福耀玻璃：未来三年仍处于快速增长期

　　福耀玻璃（600660）是国内最大的汽车玻璃生产商，也是世界第六大汽车玻璃生产商，目前占国内汽车玻璃市场份额约40%左右，中高档汽车玻璃配套市场份额达到60%左右，占世界汽车玻璃市场份额约3%左右。

　　我国目前正处于汽车普及期，公司将分享到国内高成长的汽车市场，预计未来三年公司汽车玻璃OEM销量的增长率在25%以上，AGR销量的增长率在20%以上；公司正加大国际OEM市场的开拓力度，基于公司的成本优势以及品质逐渐被国际整车厂商所认可，预计未来三年汽车玻璃OEM出口收入将以每年翻番的增长，而出口AGR收入增长率预计在15%左右。

受汽车整车降价的影响，公司的汽车玻璃每年小幅降价，但汽车玻璃毛利率有望保持相对稳定。预期平板玻璃行业供求关系好转的背景下，浮法玻璃行业的景气度有望复苏，公司浮法玻璃价格也有望因此而回升，同时“油改气”方案的实施，浮法玻璃的生产成本有望下降10%左右，公司浮法玻璃业务有望扭亏为盈。

　　兴业证券分析师王金祥预测，公司07-09年的每股收益分别为0.79元、1.03元、1.28元，公司未来三年的业绩仍处于快速增长期，净利润的年复合增长高达28%，给予公司08年30倍的动态市盈率，目标价位31元，继续维持公司“推荐”评级。风险：内外资企业税收并轨、人民币升值、资产负债率高企等风险。

　　作者：林容弟 今日投资

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