蓝筹借题材推动大盘创新高

　　没有利空的周末，引来空头回补，从而再次演绎“红色星期一”。事实上，内在做多动力早已形成，大批价值成长股（蓝筹股）插上题材概念的翅膀正在引领大盘再创新高。不过，要提醒的是，当题材概念的动力发挥极致的时候，调整依然会悄然而至。

　　创出新高并不等于无忧

　　透过指数强弱，就可以非常清晰地知道市场的运行格局。处于相对静态的深成指率先创出新高，这是市场内生做多动力的市场表现，也是蓝筹股推动市场的主要特征。“十连阳”并创新高的中小指数则表明高成长低市值依然是主流，这也是牛市投资心理的充分反映。实际情况也是如此，高含权的品种持续出现抢权填权效应，这是典型的牛市特征，如大唐发电、柳钢股份就因高含权而大幅飙升。就理性投资者来说，其潜台词是过于投机、存在泡沫，但实际上这是沪深股市牛市信心的反映，阶段性出现非理性正是任何一个强势市场必然产生的现象。特别是，更侧重于代表大盘蓝筹股动向的上证指数也随之有效站稳于前期调整幅度的50%位置后，大盘再创新高已没有悬念。

　　从股价结构上看，近期1000多家上市公司的运行结构存在明显差异。首先是三分之一左右的品种出现了五个跌停板，调整幅度看已极分为充分；又有三分之一左右品种至少出现30%以上的调整（上述品种被市场归类为题材股），换言之，虽然指数调整幅度没有出现同步，但股价结构上已表明此轮调整是充分的。其次是一批价值成长股虽然没有跟随题材股那样大幅调整，但仔细考察它们的中长期走势，会发现这批个股大多数实际上已完成了长达三个月以上的平台区域整理，在题材股疯狂上涨的时候，它们在上半年基本处于调整状态，此次创新高也只是原有趋势的延续而已。正是这种股价结构调整下，题材股快速调整到位而价值成长股也顺利结束原有横盘整理，使两股做多动力在目前形成共鸣。因此，未来一段时间市场将可能出现由过去的局部性（板块性）推动转向整体性普涨，这是行情真正步入巅峰的信号，普涨过后所带来的调整压力与动力将会超越过去任何一次调整，应引起我们注意。创出新高并不等于无忧，并不等于风险下降。

　　价值蓝筹也要题材

　　可以肯定，快速调整后的题材股仍然充满机会，然而，市场机会脉络更清晰的还是价值蓝筹股。然而，此轮价值蓝筹股的机会不同于两年前的价值挖掘。单纯从静态业绩增长上看，价值蓝筹股的估值已明显偏高，估值较高状态惟有依靠外延增长的题材性动力，近期推动价值蓝筹股的动力已明显转向这一趋势。

　　经过“5·30”的大幅调整，低市值题材股的放大效应开始明显减弱，但题材股的推动效应并没有消失，而是顺势延伸至经过长时间蓄势的价值蓝筹股，价值蓝筹股因题材而再显魅力，这就是当前价值蓝筹股不断创新高的核心动力，而基本面信息又恰巧得到配合。

　　1、节能降耗题材。该概念所涉及的范围十分宽泛，与环保、新能源利用等直接相关，甚至征收资源税也有间接关系。二级市场上，相关概念品种应声而起，环保业的菲达环保（600526）就出现持续飙升的走势，而兼具风电、水电、核电的大唐发电更是高举高打大幅脱离H股的牵制，本次反弹行情已实现100%涨幅。在可再生能源板块，除风电、太阳能外，水电龙头公司长江电力（600900）较值得关注，该股在本轮行情中整体涨幅也是较小的品种之一，补涨动力较强。

　　2、央企整合概念。这也是一个持续引导沪深两市走强的核心题材之一。近期有消息透露，从今年年底开始，央企整合将大面积铺开，国资委将中央企业整合为80家至100家的目标有望在2008年底就提前完成。二级市场上，应重点关注目前资本规模较小的央企旗下的上市公司。如中国核工业旗下的上市公司中核科技（000777），中国盐业总公司惟一上市公司兰太实业（600328），中国农业发展集团旗下的中水渔业（000798）等，共同特点是集团关联资产规模大大高于上市公司资产，这种杠杆效应将极大激起市场的注意力与想象力。

　　3、债券市场受益与股指期货概念。基于努力缓解流动性过剩矛盾以及发展多层次资本市场体系的政策导向，相对滞后的债券市场将提速。发展债券市场，将有利于证券公司的业务开拓，更有利于保险公司的投资多元选择，从而提升保险公司的投资收益。中国人寿（601628）、中国平安（601318）当然是直接的受益者。在适应了A-H股价差后的保险股，中短期有望再度转强。另一个重要题材概念就是股指期货，最值得关注的是当然最重要的是权重指标股，而工商银行、中国银行、中国人寿、中国联通等指标股目前又处于“相对低位”状态，随时都会被市场所挖掘。

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