新政短期对影响有限 关注对股市长期结构性影响

　　　为进一步控制外贸出口的过快增长，以及促进外贸增长方式的转变，有关部门日前决定将于7月1日起调整部分商品的出口退税政策。对于证券市场而言，分析人士认为，该政策短期对股市的整体影响将比较有限，但长期以及结构性影响仍值得关注。

　　从短期看，渤海投资秦洪认为政策对整体市场的短期影响将十分有限。首先，在A股市场中，银行、地产股是决定指数走向的最重要力量，而上述板块不会受到退税政策调整的影响，这也意味着股指短期不会因此出现大幅波动。其次，从历次出口退税政策调整看，虽然整体市场短期都会出现一定波动，但波动幅度都相当有限，而且悲观情绪也很快会被投资者消化。事实上，本次政策出台并不突然，其负面影响也已经部分被市场提前消化。第三，从政策意图看，其并不是一个针对股票市场的政策，因此对股市的直接影响也会比较有限。

　　但从中长期角度看，有分析人士认为该政策对市场的影响将是比较深远的。

　　首先，从整体市场角度看，大幅贸易顺差引发的流动性泛滥是支撑本轮牛市的最根本动力。因此，出口退税政策的调整会在多大程度上缩小贸易顺差就值得投资者持续跟踪。如果贸易顺差因此大幅下降，再加上紧缩货币政策的执行，那么A股市场上涨的基础就将出现松动，投资者对未来行情的判断也将发生变化。

　　其次，在本次退税政策调整中，部分外向型行业的景气度可能出现转变。比如，服装行业在降低出口退税率后，国际竞争优势将进一步下降，行业内不少企业或将因此雪上加霜；再比如水泥等行业的总体产能本就过剩，在出口利润下降的背景下，部分产能会选择在国内市场释放，而这将压低国内产品价格，并导致相关企业利润的降低。