电广传媒：数字电视业务全面提速
第一家省级数字电视双向整体转换昨日在湖南长沙启动。同时，由电广传媒（000917）控股57.36%的湖南省有线电视网络集团股份有限公司正式揭牌。该电视网络公司由电广传媒联合33家市、州、县广电网络公司共同组建，将全面承担湖南省430万有线用户数字电视双向整体转换工作。
电广传媒作为国内第一家传媒行业的上市公司，依托湖南广播影视集团的行业资源和优势，积极致力于有线电视网络业务的投资和经营。截至2006年12月，公司已投资参股了湖南33个市、州、县的有线电视网络公司，目前拥有有线电视用户200多万户，网络经营效益逐年上升。前不久，电广传媒还控股了拥有6000多公里干线网络的省网络公司，通过近年的网络整合，一张既有干线网又有城域网、覆盖全省、连通全国的有线电视大网络已经形成，为下一步发展全省数字电视业务打下了坚实的基础。通过此次整合，电广传媒将通过新组建的湖南省有线电视网络集团股份有限公司，全面承担湖南全省数字电视双向整体转换工作，并最终达到控制430万户有线电视用户资源的客户目标。
目前国内的数字电视业务基本上还处于单向的收视阶段，一些省市在先前的数字电视整体转换中，向用户大多配送的是单向机顶盒。而电广传媒将向用户配送双向机顶盒，并充分利用数字电视具有双向、交互、多功能、多业务的优势，除了经营好有线网络的基本业务外，下一步将重点开展数字电视的扩展业务、增值业务，加密电视、付费电视、远程医疗、远程教育、视频点播、集团专网、Internet接入、多媒体传输、数据传输、电子商务、网上游戏、高速线路出租、带宽出租等互动双向新业务，全面提升数字电视的经营价值。
电广传媒董事长龙秋云表示，按照整体规划，今年内公司将完成100万台双向机顶盒的配送任务，2008和2009年各完成100万户，并最终到2010年完成湖南全省430万户数字电视的整体转换工作。
S*ST源药：有望发生根本变化
记者昨日获悉，继日前与S*ST源药（600656）第一大股东中国华源生命产业有限公司签署重组S*ST源药的《合作意向书》后，方达集团有意将旗下包括废旧轮胎常温环保处理，热力节能系统工程等循环经济业务注入上市公司，这有望使S*ST源药的现状发生根本性变化。S*ST源药昨日公告显示，在签署《合作意向书》后，华源生命拟将持有华源制药41.09%（计6166.94万股）股份转让给方达集团或其关联方，方达集团有望成为S*ST源药的控股股东，不过尚需签订正式股权转让协议并履行相关审核报批程序。
记者获得资料显示，方达集团旗下从事废旧轮胎常温环保处理业务的主要是子公司方达环宇环保科技有限公司。该公司拥有7项自主知识产权专利，通过自主研发，攻破了废旧轮胎常温制取精细橡胶粉的世界难题，成功地研制了具有国际领先水平的专利技术常温法制取精细橡胶粉。方达环宇废旧轮胎处理设备于2004年10月还通过了中国石化工业协会的审核鉴定，2005年，经广东省经贸委推荐，国家发改委产品立项，属国家政策重点扶持项目。目前，方达环宇拥有年处理25万吨废旧轮胎的设备生产制造基地，不仅向国外客户出口自主研发的万吨级废旧轮胎处理的成套设备，也在国内自主加工废旧轮胎常温制取精细橡胶粉，运用于公路改性沥清、火车橡胶枕木等领域。
而热力节能系统工程是方达集团目前着力打造的新项目，由旗下广东盛世方达节能股份有限公司负责。该项目主要通过自主研发的热能回收技术，负责新能源的开发利用，采用合同能源管理机制（EMC），实现能源的科学管理和有效利用。2006年11月，盛世方达公司与韩国金星工业株式会社（GOLDSTAR）进行战略结盟，目前主要是为目标客户（酒店、学校、医院、大型商场和写字楼）提供热能改造的设备和技术方案，通过客户节约的能源开支，分5－8年逐期收回投资。
资料还显示，方达集团成立于1999年，注册资本8000万元，集团总部位于中国乡镇之星的东莞长安镇。公司依靠商业地产起步，现已涉足环保节能、工业制造、商业地产等领域，资产规模超过20亿元。近年来，方达集团致力于循环经济项目，旗下东莞市银河工业城开发有限公司是方达集团的节能环保产业基地。该公司占地30亩，拥有4栋35000平方米标准厂房，4栋配套服务楼，目前已有数家节能环保产业企业入驻，这些企业均为广东盛世方达和东莞市方达环宇提供配套产品服务。
中泰化学：拿到探矿权 还有很多事要做
中泰化学昨日披露公司获得新疆准东煤田奇台县南黄草湖一至九个煤矿区的探矿权，探矿面积共计248.6平方公里。对于这家以成本优势受到关注的公司来说，有分析师指出，探矿权的取得意味着公司在原料资源上的价值。中泰化学昨日公布的相关公告称，经公司申请，新疆维吾尔自治区政府已批示同意公司在自治区准东地区开展煤炭勘查工作，日前自治区国土资源厅授予公司新疆准东煤田奇台县南黄草湖一至九个煤矿区的探矿权，探矿面积共计248.6平方公里。从资料来看，各勘查区的面积大约都在20至30平方公里左右。
中泰化学主营业务是聚氯乙稀树脂和烧碱的生产、经营及销售，煤炭对公司来说就是原材料。公司去年底上市时，不少行业分析师均认为，中泰化学的竞争优势主要在其成本方面。他们指出，由于氯碱行业的产品同质性高的竞争状况，在氯碱行业中的获得竞争优势的关键因素就在于成本和规模优势。在中泰化学的规模逐渐壮大的情形下，低成本的优势也就愈发显得重要。公司所在的新疆地区的煤炭、原盐、石灰石和电力资源都相对丰富，而且采购价格要远低于全国平均水平。这一点，可以说在公司昨日公布的探矿权事项上体现出来了。
不过，取得探矿权并不意味着质优价廉的原料资源已然在握。中泰化学昨日对煤炭资源勘探的各方面风险都作了提示。公司表示，目前获得的仅仅是探矿权，从取得的探矿权到取得采矿权还需要经过矿产勘探、制定开发利用方案、制定地质环境保护方案、办理采矿权价款评估等法定程序，需要1至2年时间，公司是否能够以及何时能够取得采矿权还存在很大不确定性；此外，勘查区煤炭的储量及品质尚未确定，是否具有经济开采价值还难说；同时，中泰化学还表示，如果公司最终获得采矿权，对这些煤区的具体投资方式及投资金额也尚未确定。
中泰化学的公告除了披露九个煤矿区的探矿权证号和勘查面积之外，其余信息不详。记者昨日特地向国泰君安煤炭行业的研究员沈石了解从探矿权到采矿权之间需要经过的流程。沈石表示，一般来说，拥有探矿权及进行了资源勘查的企业，在竞争采矿权时具有优先受让权。同时，他指出，探矿分为四个阶段，从最开始的预查，到后期的勘查，勘探一步步深入，探矿权的价值也会逐步上升。到了最后的勘查阶段，就几乎是在为采矿作前期准备工作了。当然，不排除勘探结果是可利用资源较少，没有开采价值。但沈石表示，煤炭相对于石油等其他资源来说，其可测性较强，不确定性比较小。
中泰化学目前的原料供应，根据公司公开信息及行业分析师的报告，一方面是外购，另外一方面则从其控股子公司手中采购。国泰君安化工行业分析师杨伟昨日向记者表示，中泰化学获得200多平方公里煤矿区的探矿权，虽然在采矿权方面还有一定的不确定性，但是在目前煤炭价格高企的形势下，这体现了公司在资源掌握方面的价值。另外，200多平方公里的探矿区面积，应该说还是规模比较大的，而新疆地区资源丰富，总体来说，这对公司是一件好事情。此外，中泰化学在公告中表示，上述煤矿区如果取得开采权，主要是将其作为公司未来发展的原料供应基地。对此，有行业分析师指出，中泰化学正处于产能较快扩张之中，目前的争取煤矿资源，应该就是考虑到产能扩张而采取的保障原料供应的措施。
中科英华：久游的传奇即将在大阪交易所续写
本周六，大阪交易所公告，久游网上市获得核准，7月12日挂牌交易。市场预期的久游上市获得证实，而大阪交易所较高的市盈率水平也使得市场对其未来的交易价格充满期待。我们前期已经将中科英华持有的久游网价值提高到40亿的水平，在未有详细财务数据的情况下，我们不再进行上下调整。需要提醒投资者的是，发行及交易价格预期存在较大不确定性，但久游网发展前景是值得期待的。
我们重申前次报告的观点：关注久游网的同时，市场可能对传统业务存在一定的忽视，其实除了热缩业务存在不确定性外，其他业务盈利均是十分惊人。
石油资产是公司的现金流业务。虽然06年石油价格大幅上扬，但由于产能受限及交付特别收益金等原因，利润增长幅度在10%，低于前期预计的5000万的水平。公司07年的石油扩产计划已积极进行，07年产能估计有望达7万吨，收益在5000万以上，08年收益可突破8000万。此外，由于中国石油对部分小油田采取对外合作的模式，公司可能会获得更多的油田业务。
铜箔业务应重新去审视。公司与西部矿业的合作有望在根本上改变公司铜箔业务的发展问题，参股40%的铜矿盈利能力也十分巨大。由于这一块的重大变化，我们预计08年公司业绩将大大超过我们前期的预期，在铜矿合同签署后我们将重新调整盈利预期。
前次报告以来，中科英华涨幅已在60%以上，虽然我们未进行盈利预测调整，但建议投资者关注久游网带来的交易性投资机会，并长期看好公司各项业务前景，中短线建议增持。
云天化：计划投资内蒙古尿素新厂
计划投资内蒙古尿素新厂。今日，云天化公告将投资6.12亿人民币获得内蒙古尿素新厂51%的权益。新公司名为呼伦贝尔金新化工有限公司，合成氨和尿素的年产能将分别达到50万吨和80万吨。另一投资方为外商投资者金新集团，将持有金新化工49%权益。云天化预计该项目总投资36亿人民币，建设期为3年，建成后预计每年可实现利润4.7亿人民币。我们认为新项目投资表明云天化正在努力改变尿素原料结构、减少未来煤炭成本，因此，公司选择了位于内蒙建设尿素新厂。我们预计新项目将在2010年以后投入运营。新项目的投资同时也说明，虽然未来公司将继续投资玻璃纤维和聚甲醛业务，但是尿素业务仍将是云天化的主营业务。我们预计06年至09年公司的盈利年均复合增长率将达到17%，这主要是得益于年产能50万公吨的合成氨项目、玻璃纤维和聚甲醛业务的利润贡献。估值。云天化的合理定位应是尿素－玻璃纤维－新材料的综合性生产企业，而不是单纯的尿素生产企业。基于1.4人民币的08年预期每股收益和25倍的08年预期市盈率(以气头尿素行业16倍的08年预期市盈率和玻璃纤维尿素行业30倍的08年预期市盈率作为参照)，我们将云天化的目标价格从20.00人民币提高至35.00人民币，并对该股维持优于大市评级。
*STTCL重大合同公告点评
内容摘要：TCL集团公告：公司将于7月5日召开临时股东大会，并公布临时股东大会会议资料，临时股东大会议案内容主要包括修订定向增发方案，向特定机构投资者定向发行不超过6亿股新股，募集资金不超过22.96亿元人民币。募集资金主要投资大中型液晶电视模组、增资TCL多媒体、补充流动资金。平安观点1、告别过去面向未来
欧洲TTE清盘，使公司能够将注意力集中在产业升级之中，此次投资大中型液晶电视模组是公司产业升级的重要步骤。
2、CRT与LCD电视业务价值链对比凸显LCM-TV模组投资价值
TCL投资LCD模组，其产业链将得到有效的延伸，模组加整机制造约占整个价值链的60%~70%，这将超过CRT整机制造50%~60%的价值链，这无疑对恢复TCL在LCD时代竞争力具有决定性意义。
3、投资LCD电视模组的三个条件：规模、系统设计能力、资金
没有规模液晶屏生产企业合作兴趣不大，屏的来源或成问题；没有系统设计能力，则整机企业不如直接购买LCM-TV。目前TCL已经具备前两个条件，公司彩电规模全球第三；公司通过并购已经具备较强的系统设计能力。正因为如此，此次融资对于TCL产业升级意义重大。
4、TCL投资LCD电视模组具有极高的长期价值
系统设计降低综合成本；零部件国产化产生潜在价值；模组对内标准化、对外差异化，提高综合竞争力；通过减少中间流通环节，加快周转，规避跌价风险，提综合运营效率；模组生产可以通过合理安排班次，提高设备利用率等。
价值评估与投资建议
TCL集团主要亏损源--TTE欧洲公司清盘，标志TCL彩电业务整合攻坚已告一段落，2007年是TCL集团继往开来的一年，各项业务的盈利将逐渐恢复，集团正全力以赴投入到彩电业务全面向平板升级的工作之中。而2008年，随着彩电业务转型的完成，公司将步入持续增长的新时期。
暂时维持07/08年公司的盈利预期，每股收益0.15元和0.25元。15日收盘价6.26元，对应的市盈率分别为41.73倍和25.04倍，静态看公司估值基本合理，但从公司国际化业务成长性价值分析，公司具有长期投资价值，维持长期推荐的投资评级不变。
风险提示
产业转型、人民币升值（平安证券）
华兰生物重大合同公告点评
华兰生物（002007）今日发布公告称：公司与中国军事医学科学院微生物流行病研究所共同研制的大流行流感裂解疫苗（人用禽流感疫苗）获得国家食品药品监督管理局药物临床试验批件，批件号：2007L02020。公司大流行流感裂解疫苗进入临床观察阶段。点评：华兰生物作为国内血液制品龙头企业，公司2005年开始全面进入疫苗领域，目前已经获得5个疫苗产品的临床批文或生产批文。公司在未来几年疫苗将成为公司主要的增长点，公司今年受到行业监管加强，血浆供应紧张等不利因素影响，上半年业绩有可能低于预期，但长期来看公司的成长性较好。我们预测公司2007和2008年EPS 分别为0.65 和0.80 元，给予公司股票增持的投资评级。（海通证券）
中国软件重大合同公告点评
中国软件今日公告：公司2007年第一次临时股东大会审议通过了《关于控股子公司中软国际有限公司收购资产的议案》和《关于出售部分房产的议案》。点评：中软国际以2500至5500万美元的交易价格收购和勤环球资源公司100％的股权。我们预计中软国际2007 年的净利润将因此达到1亿人民币以上。中软以3976万的价格出售位于上海浦东的一处房产，我们预计公司将因此获得投资收益约1000万人民币。出售房产除了对公司本期业绩形成支持，亦可缓解公司现金流紧张的现状，降低财务费用。出于谨慎的考虑，我们维持公司2007年和2008年EPS 分别为0.46 元和0.59元的预期，重申增持的投资评级。（海通证券）
中环股份重大合同公告点评
事件： 2007 年6月6日，公司控股子公司天津市环欧半导体材料技术限公司（持有其68.62%的股权）与丰能源技术（上海）有限公司、上海太阳科技有限公司（以下简称上海太阳能）签订了太阳能硅片供货同。合同总金额：约壹亿壹仟万元人民币。履行期限：2007年5月至2007 年10月。点评：我们认为中环股份的硅材料的发展潜力一直被市场低估，市场更多的把重心关注在高压硅堆和IPO项目上了，而环欧公司在国内的硅材料行业处于前列，未来3年具备长足的发展潜力，我们预测今后3年的成长率在40%左右。对业绩影响的测算：公司公告提示，本合同的签订，有利于环欧公司拓展太阳能硅片业务，预计本合同在执行后可实现销售毛利约贰仟伍佰万元人民币，2006年硅片业务收入约为2.8亿左右，主营收入和主营利润占比约为52%左右。我们前期预测本业务有40%的成长，我们这里进一步调高到50%左右。我们前期在IPO定价报告中预计公司2007~2009年的每股收益分别为0.25 元、0.46 元和0.61 元，这里将2007 年业绩调整到0.30元左右。（海通证券）
路桥建设重大合同公告点评
公司公告近期公司签订两份中标通知书，合同金额共计5.59亿元。其中：1、内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司通知公司已中标西部开发省际通道包头至树林召高速公路工程土建施工第Q1合同段，中标价2.70亿元；2、浙江黄衢南高速公路有限公司通知本公司控股子公司中交路桥北方工程有限公司（本公司持有98.69%股份）已中标黄山至衢州高速公路浙江段土建工程B7施工合同段，中标价2.89亿元。点评：根据公司2007 年以来重大合同订单统计，截至目前公司签订的重大合同订单累计27.46亿元。公司2006 年报规划2007年新签合同订单金额67.22 亿元，营业收入54.9 亿元。我们预计公司2007年完成年度合同目标应该没有问题，预计2007-2008年每股收益为0.25元和0.33元，估值较高。短期市场在传言公司将获得上百亿元的合同订单，我们目前无法证实，同时中交集团回归A股对公司的影响也无法判断，建议中性投资评级。（海通证券）
泸州老窖重大合同公告点评
泸州老窖公告已经中标华西证券1.8 亿股股权，加上公司之前持有的2000万股，公司共持有华西证券19.74%的股权，目前尚不清楚公司是否还有可能获得华西证券的更多股权，以期超过20%的临界点。本次股权中标价格为3.36元/股，按照华西证券2006年每股收益0.45元的业绩看，中标价格远低于目前市场上证券公司的平均估值水平，如果以目前证券公司在资本市场的估值，我们给予一定的流动性折价，保守估计公司每股价值在30元左右，公司本次交易的理论上获利非常丰厚，有利于公司价值的提升。对于公司的白酒业务，我们一直非常有信心，预计公司今年的国窖1573销售继续大幅增长，泸州老窖特曲产品已经成为公司业绩增长的又一亮点，今年在产品提价以后销售仍然旺盛，我们认为公司在高端产品已经获得很好的市场认同度的情况下逐步提升中档品牌的市场地位的双品牌策略可以很好的提升公司的盈利能力。维持对公司2007年、2008年的业绩预测，分别为0.63、0.93 元，加上目前持有的华西证券2亿股份和国泰君安4591万股股权的价值，我们维持公司增持的投资评级，短期目标价格50 元。（国泰君安
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