周三机构早间看市

　　金元证券

　　震荡将是近期行情主基调

　　周二大盘虽然再度收红，但盘中震荡极为激烈，同时成交金额出现一定的下降，显示大盘目前点位并没有得到市场的一致认可，短期内仍有一定的震荡要求。与此同时，目前个股分化情形依然严重，高价股纷纷创下新高，低价股则仍没有完全走出前期下跌的阴影，这也加大了大盘震荡的可能性。

当然，在震荡的过程中大盘重心向上的概率还是相对大于向下的概率。

　　渤海投资研究所

　　质优股走强还需题材催化剂

　　昨日由于一批质优股反复震荡走高，如深赤湾、盐田港、大族激光等个股，从而使得大盘形成新的买盘支撑，股指在午市后缓缓走高，再拉一根阳K线，多头已剑指4300点。

　　从盘面来看，深赤湾等为代表的质优股在前期股价走势相对一般，股性相对呆滞，其股价升幅远远不如一些二、三线题材股，但是近期此类质优股却反复震荡走高，股性日趋活跃。出现如此的转变，业内人士认为有两大因素，一是基金的后续援军陆续到达，尤其是上周成功发行的450亿元新基金将陆续进入建仓期，有望给质优股带来新的买盘力量。

　　二是质优股本身也面临着一定的题材溢价预期，如深赤湾在日前发布公告称与包括青岛港等港口商谈合作可能，意味着深赤湾正在走出深圳，步向全国进行布局的产业发展导向，这有利于提升深赤湾的估值溢价水平。

　　从二级市场走势来看，后者对股价的影响力似乎更强一些。一方面是因为质优股的股性较为呆滞，主要在于多空双方对于质优股的基本面了如指掌，已达到了相对平衡的状态，只有基本面出现积极变化或者出现题材预期赋予估值溢价之后，才会打破平衡，形成新的上升空间。另一方面则是因为题材催化剂也会带来短线活跃资金甚至热钱的涌入，从而推动着股价的急促盘升，股性随之活跃，由此可见，题材催化剂往往会赋予质优股新的市场形象。

　　在实际操作中，如果能够及时发现质优股的催化剂，并能够在第一时间内迅速介入，那么就可以摆脱长期持股不动的尴尬局面。而从目前盘面来看，题材催化剂主要有两个，一是公司基本面的信息，包括公司公告，媒体报道，比如前期长园新材突破盘局就在于公司一则收购优质资产股权的公告，再如深赤湾、大族激光则是由于媒体报道最终由上市公司发布公告澄清。二是市场信息，主要是市场目前追捧的题材。

　　循此信息，笔者建议投资的重点从两个角度把握质优股的腾飞契机，一是上市公司的公告或者媒体率先披露的信息，深赤湾、大族激光、长园新材等个股已作出表率，其中大族激光仍有进一步挖掘的空间。二是市场追捧的主流题材赋予质优股的投资机会，就目前来看，主要在于城市商业银行题材，在近期非常火爆，短线有追赶券商概念股之趋势，故拥有城市商业银行股权的质优股，短线机会明显，可予以关注，故卧龙科技、锌业股份等个股可关注，其中卧龙科技拥有绍兴商业银行8800万股权，市场尚未充分识到其投资机会。而锌业股份不仅仅业绩快速增长，而且产业链日趋完善，已成为典型的蓝筹股特征，所以，其拥有的锦州商业银行股权将赋予该股极强的做多催化剂，建议投资者密切关注。

　　海通证券

　　谨慎 只为前期高点临近？

　　逼近前期高点市场谨慎心态流露十分明显：一方面是盘面的震荡幅度减小，另一方面是成交量也出现了一定程度的萎缩，特别是和前期高点时候的成交量相比有相当程度的缩减。这种谨慎心态是否意味着行情即将在前期高点附近结束呢？

　　谨慎缘于利空预期

　　导致谨慎心态充斥着盘面的主要原因是5月份宏观经济数据公布后加息等调控预期的趋浓。从上周开始陆续公布的宏观数据以及政府高层在不同场合强调经济有过热趋势显现，都给市场造成了一定的利空预期压力，这种压力表露在盘面上就是震荡幅度收窄和成交量缩减、多空双方斗志都不高昂。暴跌给予市场信心的打击在一段时间内会持续存在，而如果利空预期不在近日内兑现，这种谨慎会维持大盘缩量和震荡幅度收窄的缓步爬升状态。

　　笔者认为市场盛传的很多利空政策在近日出台的可能性并不大，这种利空预期就难以真正得到兑现，但是并不排除不断有舆论导向和政府官员在一定的场合加固这种预期，悬挂在市场上方的一柄剑不会很快落下却始终会在上方，谨慎心态也会维持。而如果当真政策出台之后市场相反可能会心态重新调整，多头又会重新活跃起来。

　　中报业绩浪悄然展开

　　利空预期是影响心态的一个因素，另外一个因素就是投资理念的交织斗争。我们从暴跌之后股价复苏的股票群体中寻找近期市场人气聚集向哪些地方。聚源数据的统计显示，1468家A股上市公司中只有449家股价超越了前期5月29日的高点。尽管深成指已经早把前期高点记录刷新，但实际上大盘在前期高点附近面临的解套压力并不小，还有69％的个股没有到达前期高点的解套位。而超越前期高点的个股当中也并非清一色的价值回归股票，有广船国际、沪东重机、雅格尔、格力电器等基金重仓股向价值中枢迈进，但同时也有很多题材股仍然相当抢眼，包括即将被归零、要退市的权证也还停留在击鼓传花的火堆中没有暴跌，这就说明投机的力量并没有完全消退。暴跌给市场带来的并非投资理念重新回归到价值的主线上面，题材股的活跃程度还是比较高的，市场的投资理念在泡沫和价值之间斗争着。

　　那么，是否这种眼球和话语权的争夺就会无休止地持续下去呢？笔者认为改变现状的因素就是中报的即将来临，两股力量的对比会逐渐发生偏移和倾斜，价值思路又会重新占领市场。中报业绩究竟会不会出现惊喜是市场普遍担忧的问题。市场静态估值并不低，对于价值投资者来说是非常难以接受在目前这样的状况下大规模挺进的。那么，中报作为一个检验关口可能会重新改变机构投资者的想法，关键就在于蓝筹股的业绩增长。笔者认为，正因为对蓝筹股业绩增长抱有怀疑态度，才会导致机构的进攻速度放缓，而很可能出现的超预期增长在中报陆续公布过程当中缓慢激发机构的做多热情，股指保持小幅震荡攀升的可能性比较大，而中报业绩浪也将以温和的方式展开。

　　高点附近震荡难免

　　在分析了上述的市场心态以及实际的筹码套牢情况之后，不难得出短线在前期高点附近震荡难免的结论。谨慎心态的维持有几个方面的原因：一个是对于利空预期的维持、估计很难在近日兑现这种利空预期；二是价值和投机两种思路的角逐也很难在短期内一分高下；三是中报没有正式公布之前机构对于蓝筹股的态度也保持谨慎、对蓝筹股能否超预期增长心里没底。

　　这些原因的共同作用就难以避免前期高点附近的震荡，不过这种震荡幅度不会太大，而且市场的结构性泡沫也将逐步在中报行情演绎过程中受到扭转和改变，个股和大盘的脱节程度会加剧，规避个股风险远远要比大盘风险来得重要。建议投资者选择中报业绩趋好的几类公司以优化持筹结构：一是银行、券商、钢铁、汽车等业绩预期比较明朗的蓝筹股；二是有可能高比例送股或者转增的小盘股；三是今年上半年上游原材料价格下跌带来的业绩短期增加的公司。这样不仅能够从持筹结构优化上来回避大盘在前期高点附近的震荡，也才能够在渐次展开的中报行情中分享上市公司的成长。

　　上证联

　　资金面压力将逐步影响市场

　　市场周二在历史高位处震荡盘升，不过多方上行的步伐略显凝重，市场资金面的压力将逐步影响市场。

　　市场热点快速轮动

　　在近期盘面上体现出的主要热点：首先是中报预增板块行情，随着上市公司中期业绩预告的全面展开，中期业绩增长正逐渐成为市场炒作的主线。其次，在人民币加速升值的背景下，以地产为代表的资产重估类个股大幅走强，再度稳定市场人气。万科A和保利地产等龙头股再创新高，带动了房地产板块的全线活跃。再有，在四川长虹因微软（中国）公司拟认购其定向增发股份而连续涨停的影响下，信息技术板块明显活跃，中国软件、网盛科技、中科英华、网盛科技、综艺股份和海虹控股纷纷涨停。此外，受到南京商业银行和宁波商业银行即将过会审核、发行上市的消息影响，杉杉股份和南京高科等参股这两家城市商业银行的个股出现大幅上涨。

　　业绩和题材两大热点全面开花，有利于维护市场人气；而新热点的涌现更助长了做多氛围。不过在监管的威慑下，权证和封闭式基金炒作有所降温，同时板块快速转换也一定程度反映出市场心态浮躁。

　　资金面将经受考验

　　随着本周五南京和宁波两家城商行的IPO申请联袂上会，国内城市商业银行A股发行的大幕开启，接着还有北京银行也将相继进入发行审核程序，从而在几大国有商业银行和股份制银行成功上市之后，再掀城商行的上市高潮。另外建行董事会已决定将申请发行不超过90亿股A股，同时有消息称中移动计划最早下月登陆沪市A股，融资规模将超过工行，创下内地首次公开招股融资纪录。加上完成股改满两年的上市公司（三一重工、紫江企业和金牛能源等）大非所持限售股解禁比例实现翻番，从占总股本的5％上升为10％。后市资金面压力将进一步加重。

　　尤其值得关注的是，财政部发特别国债购汇议案下周审议：财政部发行相当于2000亿-2500亿美元的特别国债，然后向央行购买相应额度的外汇交由外汇投资公司进行投资。特别国债的数量巨大，未来对资金面的实际分流作用明显。

　　银监会查处8家商业银行分支机构违规贷款流入房地产和股市，虽然涉及股市金额不算太大，且主要用于一级市场新股认购，短线对市场资金影响不大，相关上市银行的股价并未因此出现大跌，但对市场心理有负面影响。此举表明，监管层对于信贷资金的严加监管意图越来越明显。借鉴以往的历史经验，每当严厉查处违规信贷资金入市，股市往往会出现一定幅度的震荡行情。

　　技术性调整要求强烈

　　在中期业绩增长的支持下，加上基金做市值动力充足，两市综指近期有望继深成指、上证50以及沪深300指数之后挑战新高。不过，上证综指本周一留下40点向上跳空缺口（4152.54点-4193.31点），该缺口应为普通性缺口，下半周完全封闭的可能性较大。加上短线技术指标超买严重，因此短线大盘冲高震荡的格局仍将延续，操作上应注意把握节奏。

　　宁波海顺

　　时空敏感点位 蓝筹将左右大盘方向转折

　　周二，市场受银监会查处8家银行信贷资金违规入市的消息影响，低开震荡，最终上证指数报收一根略带上下影的小阳线，成交量同比变化不大，扣除权证影响，上海实际成交1856亿，虽然上海大盘再次逼近前高点，但对应的成交量却大不如前，这对后市大盘将是一个隐患，将直接影响后期大盘的稳定性以及具体上涨的持续性。

　　盘中个股涨跌互现，部分参股南京商行、宁波银行的股票走势强劲、之前相对滞后大盘的中低价投机股，其活跃度明显增强，下跌股票以普跌为主，而大跌股票数量很少，震荡之后多方仍在盘面占据主导优势。对于后市，笔者认为目前大盘所表现的震荡在技术上仍未脱离强势范畴，属于市场在克服、穿越之前高点压力区经常会有的表现，震荡过后的大盘还将惯性上涨。至于具体的热点板块，大家可重点关注大盘蓝筹、二线蓝筹的综合表现，他们将直接左右后市大盘的涨跌变化，尤其是中期的方向转折。

　　昨天上证指数盘中一度下探到4209点，部分立场不稳定的资金，在上午那波连续下探的过程中，多数估计已转化为向下做空的力量，不过最终市场显得较为积极，因为在承接这部分抛盘后还能再度走稳。就上述市场表现看，大盘目前所处环境极为敏感：

　　首先是大盘在空间方面再度迫近前高点，技术上存在一定阻力，一旦近期不能成功穿越之前高点，大盘在技术上就有走双头可能，而盘中出现较长时间的下探，对部分持股心理不稳定的投资者来说，具有很大震慑力。

　　其次是消息方面的变化，昨日银监会查处8家银行信贷资金违规入市的消息正式公布，在市场走到目前点位，突然出现这么一则消息，对市场心理会有一定负面影响，银监会坚决查处银行信贷资金入市的消息公布之后，投资者可以感受到两方面变化，其一是后续市场面临的增量资金供给将大打折扣，其二是大盘涨到目前位置后，管理层似乎又开始进行调控干预。但震荡之后的大盘还能走稳，反映到技术上，则能表明一点，短期大盘基本无忧，多方仍在主导目前的市场，估计在短线震荡之后，市场还有进一步走高潜力，向上创新高将是迟早的事情，有可能近两天就会实现。

　　从相关热点股统计，最近几天盘面已发生一个微妙变化，就是之前引导大盘的大盘蓝筹、二线蓝筹的上涨速率明显减缓，而前几天没什么突出表现的中低价投机股、题材股，他们的活跃度却在不断升温，这应该与市场人气的变化直接相关，因为在大盘还没确立强势之前，市场向上做多的人气很难有效凝聚，一旦大盘真正转入强势，或者转强预期逐步被市场接受，市场做多人气就会急剧增强；对于后面几天的市场，部分近期涨幅相对滞后大盘的个股，短线有一定关注价值，这类股票出现补涨的机会较大。

　　综合而言，短期大盘依然维持强势，震荡之后还有惯性上涨潜力，部分近期涨幅相对滞后的中低价投机股，短线不妨逢低关注。而大盘蓝筹股和二线蓝筹股，他们将左右今后大盘的中期方向转折。

　　上海新兰德

　　量价背离 应避免过度追涨

　　受到前天上跳缺口的吸引，上证指数昨天走出强势震荡的格局，虽然盘中出现过两次下探，但在4200点的支撑下，市场又开始重新活跃起来。而在下午板块轮涨的推动下，股指最终继续高挂一根小阳线，向历史新高迈进一步。与此相对应，以网络传媒、参股金融券商、房地产为首的板块当天表现活跃，加上题材股和超跌股的四处出击，市场在5日均线上方得以继续保持着强势特征。

　　值得一提的是，上证指数昨天的波动幅度只有1.68%，显示市场在接近历史新高时还是保持了一份谨慎。其中当天大盘权重股整体展开的震荡整理，明显压制了指数的上攻节奏，相对于其他多数个股在大盘二次回抽4200点之后便结束调整重新上攻的表现，说明在深成指和沪深300相继突破新高后，市场其实对上证指数突破新高也开始有了强烈的预期，只是权重股最近几天连续拉高指数的行为还是引发了投资者的担心，早盘曾一度出现指数上涨而个股调整的反向走势。因此，昨天的权重股修整其实质还是多方主力为了能够向新高挺进所做的主动性回防的策略。也正是多方主力这种对权重股、蓝筹股以及其他热点板块的轮动节奏的合理调控，有效地维护了短期市场的强势。

　　不过从目前几大指数的技术走势情况看，市场后期的上攻并不会一帆风顺，首先前天各指数留下的上跳缺口将在未来几个交易日中始终对市场形成一定的牵制，即使短线继续上攻也可能不敢有太大的动作。另外，像沪深300和上证指数目前的上涨都属于缩量上攻，量价上存在一定的背离，有去年7月初和今年2月27日两次缩量过新高后调整的前车之鉴，上证指数很可能会在新高附近将出现剧烈震荡，只有彻底化解市场对二次回探的忧虑后，才能具备更强的上攻力量。

　　此外，我们注意到，在昨天下午的盘面中已经出现板块快速轮动的特征，说明短线资金开始有所分化，而这将影响后市指数强攻的力度，因此投资者需要重点观察最近几日市场热点的变化情况。综上所述，我们新旗舰中心认为，目前仍可以5日均线作为市场短期强弱分界岭，只要股指始终保持在5日均线上方运行，则仍可以强势对待。而由于短期股指上冲新高后还存在回补本周一上跳缺口的可能性，因此，在市场接近新高之际，投资者应适当保持一份警惕避免过度追涨。

　　操作指南

　　股指波动范围：4150点~4280点。

　　关注焦点：第一，关注消息面变化对市场可能产生的波动影响；第二，关注是否会对下方缺口产生回补。

　　中短线趋势：短期大盘上有前期高点压力，下有10日和30日均线支撑。

　　操作策略：强势震荡之中，局部个股的火暴行情，与部分个股的下跌调整，所造成的机构性分化将会进一步深入。真正有题材或者有实实在在业绩支撑的品种，将会跑赢市场，从稳健可参与的角度看，基金重仓的优质低市盈率绩优股存在较好的阶段性机会，比如业绩有望超预期增长的煤炭潜力蓝筹股，就值得重点关注。

　　风险提示：随着市场震荡，下跌个股有所增多，权证市场成交量开始下降，末日轮权证风险开始逐步释放；短期市场的结构性分化仍将延续，投资者应注意风险。

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