宁甬城商行上市 参股公司哪家红包最大？

    南京商业银行、宁波商业银行IPO将于本周五同日上会,在通过几无悬念的情况下,参股两银行的上市公司,谁家拿到的红包最大呢?

    七家公司有望沾光

    根据预披露的招股资料,宁、甬两家商业银行上市,主要涉及7家上市公司及关联企业。

    南京银行：第三大股东南京高科,持有20500万股股份,占上市前股本的17%；第五大股东金陵制药集团,持股2080万股,占上市前1.72%,金陵制药系上市公司金陵药业的大股东。

    宁波银行：杉杉股份、雅戈尔、富邦控股、宁波市电力开发公司并列第三大股东,均持有1.79亿股,占上市前总股本7.16%,其中富邦控股系宁波富邦大股东,电力开发系宁波热电四股东；第四大股东宁波韵声集团,持有宁波银行6084万股,占上市前2.43%,韵声集团系宁波韵升大股东。

    直接参股收益最丰

    从今年IPO的几家银行股看,兴业银行、中信银行和交通银行的发行市盈率分别为32倍、60倍和30.5倍(均按2006年每股收益计算),由于宁、甬两商业银行成长性都相当不错,假设发行市盈率均为35倍,按南京银行2006年每股收益0.493元计算,发行价约为17.25元；宁波银行2006年每股收益为0.308元,发行价约为10.80元。如此我们试对上述相关公司所持股权的增值情况作一分析。

    直接持有两银行股权的三家上市公司南京高科、杉杉股份和雅戈尔,所得红包最大,也最直接。南京高科持有南京银行2.05亿股,若按17.25元/股,市值为35.36亿元,除以公司总股本3.44亿股,则每股净资产将增厚10.30元。今年一季报显示,南京高科每股净资产为6.82元,南京银行上市后,其潜在净资产将超过17元/股；之所以说“潜在”,是因为公司已承诺南京银行上市后36个月才得以流通,目前这部分股权还只能按成本法入账,而不能采用市值法。同样,杉杉股份、雅戈尔也有锁定36个月的承诺。需要说明的是,南京高科还持有中信证券2755万股、栖霞建设5842万股,今年一季报显示的公允价值约为14.4亿元,那是按3月底的股价,且栖霞建设仅部分解禁,若按目前股价潜在市值已超过31亿元,又比一季报增厚约17亿元,每股净资产增厚4.90元。如此计算,公司(潜在)每股净资产当在21-22元。

    杉杉股份持有宁波银行1.79亿股,若按10.80元/股计算,市值为19.33亿元,除以公司总股本4.1亿股,增厚净资产4.71元/股,目前公司净资产为3.58元/股,宁波银行上市后公司潜在净资产将达8.30元。

    同样,雅戈尔也持有宁波银行1.79亿股,市值也为19.33亿元,但由于公司总股本较大(22.27亿股),每股仅增厚0.87元,即在一季报3.60元/股的基础上增至4.47元。同南京高科一样,雅戈尔所持上市公司股权也只是按3月底市价计算,按当前股价,仅其持有的1.5亿多股中信证券股权(3000多股已抛售),市值就已达93亿元,加上所持宜科科技1440万股、广博股份3260万股等上市股权,市值超过100亿元。综合计算,目前公司潜在净资产值当在8元/股上下。

    昨日,三公司均收于涨停,若按(潜在)市净率指标,南京高科约为2倍,雅戈尔约4倍,杉杉股份约2.65倍。

    大股东参股也有影响

    至于大股东持有的两银行股份,笔者以为得看持股比例,持股比例较高,不排除大股东日后会将股权转让给上市公司的可能,如金陵药业,大股东持有45%股份,宁波韵升,大股东持股52%；相反,如宁波热电,电力开发仅持股7.99%,影响就微乎其微了。

    但大股东拥有这样一块优质金融资产,对上市公司肯定会有正面影响,如宁波富邦,大股东富邦控股(持股24.75%)持有的宁波银行市值近20亿元,在资本市场上就可以大展身手,对总股本才1.3亿、目前股价还不到10元的宁波富邦来说,可不是一件小事。