东方电机：风电业务是价值挖掘关键点

　　东方电机（600875）拟向东方电气集团购买其在换股要约收购东方锅炉期限届满时购得的不超过东方锅炉31.95%的股份。整体上市后的产品结构将更加完整，以单机容量的价格计算，电机、汽轮机和锅炉的大致比例为1：1.5：3，锅炉和汽轮机的加盟将使得公司的总体规模成倍提高。

另外东方汽轮机的快速发展的风电业务也将进一步提升公司的综合竞争力。

　　截止目前，东方电气集团新增定单为220亿左右，同比增长30%~40%，东方电气集团的总定单为700亿左右。如果扣除风电业务，目前定单预计可满足3年的生产。公司目前正处于历史发展的最好时期，2008年和2009年出现明显下降的概率几乎没有，预计维持10%左右增长的概率更大。风电业务目前的定单在90亿左右，其中，2007年新增为45亿左右。依照公司计划，2007年计划完成200台，2008年和2009年分别完成300台和500台。依靠公司的综合竞争实力，公司的市场地位仍有提升空间。由于出口业务出现较快增长，火电产品业务在07年和08年都不会出现下降，而2009年的数据可能会反映周期性特征。海外市场和核电的规模相对于东方电机的生产能力和我国现有的新增规模而言，影响较为有限。

　　平安证券分析师何本虎预测，公司2007、2008年每股收益分别为2.82元和2.94元，对应股价为56~70元。综合计算的每股价值为68~85元，维持“推荐”的投资评级。

　　作者：黄汉兵 今日投资

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