双汇发展：低温和冷鲜肉迎来快速发展

　　双汇发展（000895）产品主要有高温火腿肠、低温肉制品和冷鲜肉系列，其中高温火腿肠制品06年产量达到60万吨，销售收入63亿元，近3年来的复合增长率16％，平均利润率稳定在15％左右，市场份额达到50％，成为公司稳定增长的基础。

　　目前火腿肠总产量的60％以上是在城镇被消费的，而占总人口70％的农村居民只消费了不足40％。今后几年随着农民收入的增多，农村市场将进一步扩大，高温火腿肠的运输储存要求不高，未来在农村的发展空间仍然较大。低温肉制品市场目前的集中度还比较低，根据不完全统计，06年雨润和双汇已经占有了约20％的市场份额，第三位是山东的大众食品。未来低温肉市场有望再现高温肉市场的竞争格局。冷鲜肉方面，近几年来，我国的肉类消费结构发生了明显的变化，生肉消费由冷冻肉到热鲜肉，再从热鲜肉到冷鲜肉的发展趋势。06年，双汇集团的年生猪屠宰能力达到了1000万头，基本和大众食品同等规模，雨润大约500万头，列行业第二层次。同时，在双汇的市场布局中，已考虑到对生猪市场资源的控制，如在四川仁寿，内蒙古济宁、湖北宜昌、河南商丘等生猪主产区建立屠宰基地，确保了肉类制品加工的原料肉来源和供应。

　　联合证券分析师王爱景认为，品牌和渠道构筑了双汇的竞争优势，公司集中力量打造的中国肉类第一品牌已经得到了认可，对渠道的投入进一步加强公司的品牌溢价。预计07、08年公司的每股收益分别为1.07和1.38元，未来三年的复合增长率26％，给予积极增持评级。

　　作者：唐彬 今日投资