光大证券：利空意味更浓打击冲高热情

机构：光大证券
利空意味更浓打击冲高热情

上证综指新高没有在周三出现，只是快速试探了一下4300点就逃之夭夭，午后股指加速跳水，沪综指和深成指跌幅均逾2%，沪综指跌破4200关；同时大盘蓝筹股和中小盘股均呈现极为明显的资金流出迹象，反映了机构强烈的忧虑情绪。

昨天我们大盘综述的标题就是《降温信号VS冲关热情》，看来主流资金仍未做好创新高的准备，而今日利空意味则更加明显。

综合近期消息面，可以发现关于市场的基本面呈现出几大变化：

一、监管层加快红筹股回归步伐，中移动、中石油、中国电信均确定于近期回归，A股市场面临巨大的扩容压力。

二、财政部和税务总局调低大批商品的出口退税，表明政府对解决国际收支平衡的决心，且降低出口退税率肯定不会是最后一次，而且可能还有出口许可、配额管理等配套措施视情况推出。

三、除了上述手段外，加息等针对流动性的调控政策有待出台，利空的累积效应将令市场不堪重负。

除以上三条外，最大的利空可能是财政部发行特别国债购买外汇的议案将在6月24日至29日召开的十届全国人大常委会第二十八次会议上提请审议。

《第一财经日报》报道，此次特别国债的发行额度为2000亿美元，将全部用于向央行购买相应额度的外汇，交由筹建中的国家外汇投资公司进行投资。相关人士表示，一旦发行议案获得通过，即可进入发债程序。特别国债的发行将标志国家外汇投资公司进入实质性筹建阶段。

如果“联汇公司”成立，向境内机构等发行相当于2000亿至2500亿美元的债券，实际上回笼的人民币约有15480亿至19350亿元，其效果相当于提高250个基点的法定准备金（按常规，这需要10次提高准备金率的操作），或者说大体上是吸收了2006年一年的新增外汇占款。

境内股市之所以会出现长牛行情，其中一个原因就是流动性过剩。很多人也就是因为看到市场资金充裕而敢于大胆入市。那么，如果在境内的金融体系中一下子减少了近20000亿元的人民币供应呢？流动性是否依然还是充裕？这个问题值得研究。

下午沪指突然出现了一轮快速跳水，留下了一根上影线，表明4300点附近确实出现了较大的阻力，个股下跌数量增多，部分个股快速跳水，基金重仓股的不作为较昨日更加明显，如果说昨日还有银行金融股的亮点，今日则整体沉默，甚至成为领跌动力。

处于安全性考虑我们认为个股可关注宝钢股份（600019）在全球范围内，钢铁企业之间的并购最为活跃，中国同样没有置身事外，济钢与莱钢合并组成新山东钢铁、阿塞洛收购莱钢股权、中国第二大钢铁企业--鞍山钢铁公司和第十二大钢铁企业--本溪钢铁公司合并"鞍本钢铁公司"后钢铁年产量将达2000万吨以上。除上述案例，中国钢铁企业的领导企业宝钢不但是最先拥有产能2000万吨的两家钢铁企业之一，而且宝钢是一系列并购重组中最活跃的明星，首钢、长钢、宝钢以及邯钢的合资并购在迅速推进；继宝钢与新疆八一钢铁集团完成国内首例跨地域钢厂重组项目之后,近期,宝钢集团和邯钢集团签署协议,成立合资公司共同建设总投资达194亿元的邯钢新区460万吨项目。中国钢企跨区域合作的一个又一个引人注目的动作中建议关注宝钢股份（600019），公司在增发收购集团资产之后,纵向一体化方面的工作可以看作国内钢铁企业的典范.公司目前拥有海外矿山股权, 海运船队,码头港口,以及烧结,焦化,炼铁,炼钢,轧钢工序,此外公司还拥有贸易公司, 产业链的延升有利于公司降低成本提升业绩，作为行业龙头理应获得更高溢价，同时，该股是高成长和价值低估的典范，其一季度净利润增长超过150%,且宝钢中报预增50%以上(06年中报每股收益0.25元).当前市盈率不足14倍多,是典型的价值洼地。

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