参股金融板块：把握低估品种

　　 □ 渤海投资研究所 秦洪

　　昨日A股市场虽然大幅下跌，但参股金融板块仍然可圈可点，其中参股城市商业银行股的卧龙科技、重庆路桥、华西村等个股逆势上涨。由此可见，参股金融板块的投资机会依然存在。

　　题材推陈出新

　　回顾近期参股金融股的炒作线索，不难看出，参股金融股的炒作题材是不断推陈出新，先是股权的重估，尤其是那些持有已上市银行股权的个股，东方集团、岁宝热电、新希望就是如此。然后是券商借壳上市，也就有了吉林敖东、辽宁成大、皖能电力、桂东电力等个股的辉煌。接着又是新会计准则，从而造就了岁宝热电的登峰造级的狂牛走势。近期又轮到了城市商业银行的上市题材，也就有了南京高科、宁波韵升等个股的强势表现。

　　而题材的推陈出新也就赋予参股金融股不断的向上动力，也就赋予参股金融股旺盛的生命力。也就是说，未来参股金融股能否有机会，关键在于未来是否有新的题材涌现？是否有新的股价催化剂涌现？而从目前盘面来看，未来仍有这样的题材催化剂，一是后续的城市商业银行的上市浪潮，因为重庆商业银行、北京银行、上海银行等均有发行A股的相关信息，如此就有望给相关拥有此类银行股权的上市公司二级市场注入新的题材催化剂。二是目前券商借壳正在陆续破茧而出，前期的海通证券借壳都市股份获批，近期又有国元证券借壳S*ST化二将“上会”的信息，如此也会赋予参股券商股的题材催化剂。所以，参股金融股仍有进一步走强的契机。

　　估值风险不容忽视

　　不可否认的是，目前参股金融股的炒作已到了一个相对风险较高的区域，一方面是因为不少参股金融股难以权益法合并报表，因此，参股金融股的利润能否体现出所参股金融企业的盈利能力，关键还得看参股金融企业是否分红。如果不分红，那么，参股金融股的估值就难以迅速提升，这其实也是业内人士认为目前参股金融股是目前A股市场估值泡沫较为集中板块的一个因素。

　　另一方面则是因为目前参股金融股的股价已较高，且未有像样的调整。尤其是参股券商股更是如此，他们的股价大多在20元以上，从而封闭了未来的上升空间。而且，一旦A股市场出现调整，此类个股的回调幅度将是惊人的，所以，业内人士普遍认为以参股券商为核心的参股金融股固然面临着较大投资机会，但所隐含的风险也不容忽视。

　　避开风险抓机会

　　不过，由于前文提及的参股金融股未来的题材催化剂，所以，短线也面临着一定的投资机会。这主要体现在两个方面，一是新近跑出的参股城市商业银行板块，该板块在前期炒作并不是太激烈，所以，股价泡沫并不明显。而且部分参股城市商业银行股的股价在20元以下，仍有一定的股价想象空间。二是部分参股金融股可以合并报表，从而可以分享金融业快速发展所带来的估值溢价预期，比如说豫园商城、吉林亚泰等个股，所以，此类个股也面临着机会。

　　故在实际操作中，建议投资者重点关注两类个股，一是重点关注前期被市场忽略的参股金融股，比如说卧龙电气，持有绍兴商业银行8800万股权，同时该股还拥有卧龙置业股权，而卧龙置业已公告借壳 *ST丹江，因此，机会可能较大。二是重点关注可以合并报表的参股金融股，豫园商城的机会也不错，因为是德邦证券第一大股东，而且其他业务发展势头良好，提供了股价安全边际，可以跟踪。