避免同业竞争 港口业涌动整体上市潮

    目前大多数港口类上市公司经过多年发展,其现有的使用能力已经达到了极限,为了寻找新的利润增长点,从母公司进一步获得优质资产成为一条可行途径。此外,由于上市公司相当一批资产与集团内其他资产可能存在同一区域内竞争的关系,整体上市有助于理顺关系,减少同业竞争。

    ⊙本报记者 索佩敏

    随着深赤湾发布公告确认公司以及大股东南山集团正与包括青岛港在内的部分港口商谈有关投资合作的可能性,国内港口企业的整体上市再度成为热点话题。投资界人士预测,继营口港和天津港之后,国内其他港口如盐田港和深赤湾也具有整体上市的可能性。由于整体上市有利于为上市公司注入新的利润增长动力,同时避免同业竞争,因此成为众多港口企业的选择。

    港口扩建潮或成双刃剑

    中国进出口贸易的持续增长给港口带来了更大的市场机会。根据交通部公布的最新港口生产情况数据,今年1-4月份货物吞吐量累计完成16.5亿吨,增长15.1%。

    市场需求的增长也带来了港口的扩建热潮。据国内一家大港的高层透露,交通部方面对于国内新一轮主要港口的建设要求是能够满足1.2万标箱、20万吨级货轮的停泊要求。为满足需求,除上海港、天津港等老牌港口纷纷扩建外,“十一五”期间还将发展河北曹妃甸等一批新兴港区。

    而据交通部副部长徐祖远透露,到2005年,中国已经拥有1400多个港口,包括10个世界亿吨大港,沿海港口的总吞吐能力已达到28.9亿吨。而“十一五”期间,中国沿海港口将新增吞吐能力80％以上。

    这样的扩建热潮,一方面有助于满足海运需求的增长,并提升港口的竞争力。据中远运输部负责人透露,作为航运公司来说,选择挂靠航点首要因素是港口拥有贸易货源的腹地,其次需要吞吐能力和装卸效率等实现优化。这就意味着,如果一家港口希望在与其他港口竞争中吸引更多航运企业挂靠,首先自己必须力争成为这一区域内的枢纽。因此,各大港口在扩建上都不遗余力,希望在区域内占据龙头地位。

    不过,也有分析师指出,扩建虽然有助于港口确立优势地位,但对于港口类的上市公司,未必能够完全享受到扩建带来的益处。中信证券分析师于军指出,多数港口上市公司获取码头资源的增长速度低于本地港口和行业吞吐能力扩容的速度,导致市场份额下降,无法充分分享吞吐总量的增长,不利于上市公司的持续快速发展。

    上市公司成集团资产整合平台

    为进一步分享各大港口扩建带来的收益,众多国内港口上市企业选择了由母公司进一步注入优质资产以实现整体上市。

    长江证券分析师纪云涛认为,目前大多数港口类上市公司经过多年发展,其现有的使用能力已经达到了极限,为了寻找新的利润增长点,从母公司进一步获得优质资产成为一条可行途径。此外,由于上市公司相当一批资产与集团内其他资产可能存在同一区域内竞争的关系,整体上市有助于理顺关系,减少同业竞争。

    2006年10月,上港集团通过换股吸收合并上港集箱后整体上市；今年4月末,营口港公布了整体上市方案；同年5月30日,天津港宣布,拟向天津港集团增发股份,收购集团部分资产。

    此外,市场一直传言深赤湾的大股东———南山开发集团将参与投资建设青岛四方区的六个深水泊位部分股权,而南山开发可能将这部分资产注入深赤湾,由此令深赤湾实现跨区域的扩张。南山集团由招商局国际(0144.HK)持股37％,后者是招商局集团旗下的码头类上市公司,并于去年12月已对旗下蛇口港进行了整合,从数家外资股东手中购买股份。

    对此,深赤湾近日发布公告称,公司和大股东南山开发在过去几年一直在寻求对外发展机会,考察和接触过全国从北至南诸多港口,并一直在与包括青岛港在内的部分港口进行筹划、商谈有关投资合作的可能性,但尚未签订任何意向和协议。

    面对市场热炒的港口整体上市概念,也有分析师指出了潜在的风险,认为目前尚未注入上市公司的资产质量如何,将关系到注入后公司的经营业绩。国信证券分析师唐建华也表示,集团向上市公司进一步注入资产乃至实现整体上市,实际上是一个以股票换资产的过程,因此究竟上市公司能够收益多少还要看具体的操作方案,需要考虑到定向增发的市盈率等诸多因素。

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