纺织业：利润可能小幅下滑

    证券时报记者 李玉亭

    本报讯 日前,国家财政部和国家税务总局联合发布关于调低部分商品出口退税率的通知,纺织行业再次名列其中。

业内专业人士认为,此次纺织服装行业出口退税率的下调已在预料之中,主要将对服装和粘胶纤维类上市公司产生影响。

    “多次调整累计的最直接后果是可能导致2007年下半年起行业出口增速下降,行业盈利能力进一步小幅下滑。”东方证券分析师施红梅接受记者采访时表示。

    中国纺织品进出口商会一位负责人告诉记者,基于2006年的数据,出口退税下调1个百分点,行业利润将下降4.6%。但由于我国纺织出口价格比国际市场同类产品低10%以上,出口产品利润微薄,即使产品价格微涨,对外仍有竞争力。

    出口退税率温和下调

    此次国家对纺织行业出口退税的调整主要涉及服装和粘胶行业,其中,服装、鞋帽、箱包产品大类由13%的出口退税率下调至11%,粘胶纤维的出口退税率调整幅度较大,从11%下调至5%。据了解,这是自2001年以来,我国第4次调整纺织品服装的出口退税。

    此前,市场早有传闻纺织业将调整出口退税,因此此次调整应该说是在意料之中。业内人士普遍认为,实际调整比较温和,退税范围仅为服装和粘胶纤维,没有包括此前传言的纺织品,同时退税率的下调幅度也比其他商品要小,下调产品范围和下调幅度都小于市场预期。

    尽管如此,此次退税调整对纺织行业产生的影响却不容忽视。东方证券分析师施红梅认为,此次调整比前一次调整涉及的面更广,2006年9月我国将纺织品出口退税率由13%下调至11%,根据测算,纺织品出口约占全行业出口总额的40%,而服装、鞋帽和粘胶纤维出口占行业总出口比重达到60%左右。此外,从时间上看,前次的调整存在一定的过渡期,而本次调整虽然提早一段时间公布,但没有专门的过渡期,因而对行业内企业盈利影响更大。

    服装外销企业影响较大

    施红梅表示,此次出口退税的再次下调主要涉及服装、鞋帽和粘胶纤维行业,因此相关的公司特别是以出口为主、毛利率相对较低的企业受到的负面冲击最大,有些企业甚至可能濒临破产的境地。相对而言,产品以内销为主的企业受影响较小,更多地是来自于出口转内销带来的间接影响。对于以出口型服装、鞋帽和箱包企业为主要客户的辅料企业也会产生一定负面传导作用。

    据了解,江苏三友、大杨创世、辽宁时代等上市公司服装出口比重较大,因此受次此退税下调的影响可能大些。江苏三友去年服装出口收入为4.6亿元,占公司主营收入的87%；大杨创世去年服装出口4.8亿元,占主营收入的74%；辽宁时代去年出口收入11.5亿元,占主营收入的61%。而红豆股份、七匹狼等以内销为主的企业受政策调整的直接影响很小。红豆股份去年服装出口比重仅占3.24%,七匹狼的出口比重为2.55%。

    施红梅同时指出,经过静态测算,即使是受影响较大的几家上市公司,其每股收益的影响也仅在0.01元-0.03元之间,而上市公司在整个行业中的竞争力仍然具有明显优势,因此预计此次政策调整对相关上市公司的影响明显小于非上市公司。

    粘胶产品价格上涨受压制

    今年1-4月粘胶纤维行业出口数据显示,前4月国内累计出口粘胶短纤34459.71吨,同比上涨173.02%；累计出口金额为6329.78万美元,同比增长235.80%。前4月长丝累计出口量达到26765.89吨,同比上涨35.6%；累计出口金额为9937.98万美元,同比增长54.73%。粘胶纤维目前出口占产量的比例只有12.53%。

    国内粘胶纤维行业上市公司主要包括山东海龙、新乡化纤、保定天鹅、南京化纤、吉林化纤、丹东化纤等,上述公司2006年度报告显示,除了山东海龙、新乡化纤、保定天鹅出口占比相对较大,分别为15%、22%和20%外,大部分粘胶行业上市公司都以内销为主,出口比重普遍较低。山东海龙证券办一位工作人员接受记者采访时表示,公司主要以内销为主,出口退税率下调对公司影响不大,公司目前还未因此对产品出口作出具体调整,未来也不太可能因为退税率下调而取消出口。

    国信证券分析师高敏芳认为,粘胶纤维出口退税率下调的影响并不局限于具体公司的盈利水平,而是对国内粘胶供求关系起到缓和作用,平抑原料价格。今年5月国内粘胶短纤均价19850元/吨,环比大幅上涨16.3%。对原材料出口退税率的大幅调整,将抑制其产品价格上涨过快势头。

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