QDII打开基金业发展新空间

    □本报记者 徐国杰 上海报道

    中国证监会日前公布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》,将于7月5日起施行,这一办法的正式颁布给基金业提供了新动力,打开发展新空间。

    业内人士称,在该试行办法颁布生效后,QDII业务将成为资产管理业的一项常规业务,只要符合规定,相关机构便可提出申请。据悉,包括南方、上投摩根在内的诸多基金公司此前已经在产品设计、技术环节等各个方面做好充分准备,积极准备申请发行QDII基金产品。

    进入门槛略有降低

    对于一直备受市场关注的QDII资格问题,《试行办法》规定：基金公司开展QDII业务的门槛是净资产不少于2亿元人民币；经营证券投资基金管理业务达2年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。证券公司门槛是各项风险控制指标符合规定标准；净资本不低于8亿元人民币；净资本与净资产比例不低于70%；经营集合资产管理计划业务达1年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产。

    根据记者得到的证监会此前发出的征求意见稿中所列,基金公司被要求最近一个会计年度实收资本不少于2.5亿元人民币、净资产不少于3亿元人民币,在最近一个季度末资产管理规模(含基金、社保基金、企业年金等)不少于200亿元人民币或等值外汇资产。

    对比来看,对基金公司的资质要求略有降低,净资产的要求从3亿元下降到了2亿元,业内人士表示,3亿元的净资产要求其实并不容易达到,因为新公司基本都是亏损经营,老公司即使有盈利也会实施分红,净资产其实并不高,如果最终按照3亿元的规定执行,可能符合条件的基金公司寥寥无几,现在来看,监管部门听取了业内意见作出了一定调整。不过,2亿元的净资产仍是个不低的门槛,业内人士预计在试行办法颁布后,基金业可能会迎来一波增资潮。

    有基金公司总经理表示,对相关机构开展QDII业务的资质作出严格要求,这与管理层严控风险思路有关,如果出现问题,相关机构要有实力解决,而且只有实力雄厚的基金公司、证券公司等才有能力招募人才开展相关研究,从事相关业务。

    关注流动性

    从试行办法来看,QDII产品的投资范围相比基金有了扩大,QDII产品还可以投资基金、结构性产品等。不过,试行办法极为重视控制QDII产品的风险,对QDII产品的投资比例作了严格限制。

    如除指数基金外,单只基金、集合计划持有同一机构(政府、国际金融组织除外)发行的证券市值不得超过基金、集合计划净值的10%。单只基金、集合计划持有非流动性资产市值不得超过基金、集合计划净值的10%。

    此外,不少投资者还关注QDII产品如果今后批量推出后可能对A股市场流动性造成冲击,业内人士认为,随着今后QDII产品正式批量推出,对于在不同市场上市的同一类公司自然会有一种估值比较和压力,如A股与H股之间。从长期来看,在推出QFII及QDII后,国内资本市场进一步与国际接轨,这也意味着A股、H股的估值分歧将会逐渐统一,目前存在的A、H股之间的折溢价将会慢慢收窄乃至消失。不过,业内人士估计,在QDII推出初期,对沪深股市短期内不会有大影响。

    从QDII产品设计来看,初期可能仍会偏保守；其次,在未来几年人民币仍将持续升值,A股市场牛气冲天的背景下,除了一些大机构可能出于全球资产配置的考虑,会投资部分海外市场,一般投资者恐不会倾向于用本币兑换外币进行海外投资。另外,从银行此前发行的QDII产品来看,规模明显缩水。换句话说,QDII产品的募集短期内不会出现基金发行的那种盛况,这样相应对市场不会有大冲击。

    基金公司磨拳擦掌

    事实上,自去年我国首只QDII试点基金——华安国际配置基金发行后,由于相关细则迟迟没有出台,很长一段时间都没有基金推行QDII产品的进展情况。

    业内人士相信,随着试行办法的颁布,QDII基金产品的报批有章可循,第二只QDII基金的问世应是指日可待。据了解,此前南方、上投摩根等基金公司已经在产品设计、技术环节等各个方面做好充分准备,积极准备申请发行QDII产品。

    不过由于试行办法对于基金公司资质要求较严,首先一些新基金公司在现阶段已经被排除在QDII业务之外,因为试行办法要求基金公司经营基金管理业务2年以上；其次许多基金公司净资产要求不达标,有公司表示考虑要由股东进行增资,增强公司实力以达到试行办法规定要求。受限于上述因素及外汇额度,因此在初期,业内人士预计QDII基金可能还不会批量问世。

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