招商银行：机构投资者在公司治理中作用重要

　　昨日，招商银行行长马蔚华在会上作了“机构投资者在公司治理中的作用”的专题演讲。马蔚华指出，机构投资者对公司治理水平的提高具有十分积极的作用。

　　他指出，这种作用主要通过如下两种机制来实现。首先机构投资者不但有动力也有能力对公司价值进行合理评估和对股票进行合理定价，他们更具备“精明投资者”的特征。

　　结合我国目前的情况，马蔚华提出应积极发挥机构投资者在我国资本市场发展中的作用。我国目前投资基金的总资产净值已达1.12万亿，深沪总市值17.10万亿，流通市值5.65万亿。投资基金总资产净值占深沪总市值6.55%，占其流通市值19.82%。在开放式基金规模不断扩大、社保资金入市、保险资金入市比例提高、QFII机构的扩大等投资者结构快速转换的市场背景下,崇尚业绩、崇尚发展的投资理念正在被越来越多的投资者所接受。机构投资者的壮大，直接导致投资者的投资理念的转变，以前的做庄模式将被市场淘汰，而价值投资的理念正在不断树立。同时，机构投资者的投资行为更加理性，着重于公司长期投资价值，起着市场稳定器的作用，对防范市场非理性上涨和下跌非常有利。

　　但由于目前我国资本社会化进程还不够发达，我国机构投资者目前的力量还比较薄弱，机构投资者所持有的上市公司股份还不足，导致其在公司治理中的作用还有待进一步发挥。因此要发挥机构投资者在公司治理中的积极作用，就必须逐步消除阻止机构投资者发挥作用的各种制度缺陷，建立有利于机构投资者参与改善公司治理的制度环境。从这个意义上说，股权分置改革带来了中国资本市场最深刻的制度变革，全流通环境为国内机构投资者在上市公司治理中发挥作用搭建了一个制度平台。在全流通环境下，机构投资者的言行对上市公司的董事会和管理层的影响也将更加有效。

　　马蔚华最后指出，在充分发挥机构投资者的治理作用的同时，应注意完善机构投资者自身的治理机制、监督和激励约束机制，使机构投资者能遵循较高的行为标准，按照其投资受益人的最佳利益勤勉、合规地行事，保持高度透明，更好地履行受托义务，不滥用股东投票权和其他资源。

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