华泰股份：产业链延伸 长期投资价值显著

机构：重庆东金
早盘沪指在快速跳水回补缺口之后，受到了增量资金的吸纳，连续上扬，最高上涨超过60点，几乎将昨日的阴线全部吞没，但成交量没有快速放大，表明谨慎心理仍然充斥着市场，从热点来看，中国人寿、中国平安等联袂上扬，成为最大的做多动力，部分蓝筹股也大幅上扬，因此，目前市场的格局已经非常明显，即有业绩支撑的，基金看好的个股，成为近期的最大热点，投资者可重点关注正在走出行业低谷的新闻纸龙头的二线蓝筹——华泰股份。

华泰股份（600308）：公司主导产品为中高档新闻纸、双胶纸和书写纸，主业比较鲜明。公司市场占有率约为30%，是国内目前最大的新闻纸生产企业。公司拥有四条总产能120万吨的新闻纸生产线，全部布局在山东东营，文化纸年生产能力30万吨，市场份额约为4%。今年一季度公司主营收入大幅增长72.33%达13.06 亿,净利润9052万元,同比增长15.04%.公司目前总产能达160 万吨, 公司计划今年产量达130 万吨,实现销售收入53 亿元,净利润4.68 亿。

国家发改委现已批准华泰45万吨铜版纸，60万亩速生林的总投资56亿元的项目，从长期来说这无疑将提升公司价值。另外公司正积极争取安庆200万亩松树的一体化项目。公司与美国考夫曼公司共同设立贸易公司,为公司收购废纸以及今后在美开拓市场奠定基础, 预计通过该公司收购的废纸比其他废纸贸易商的价格低10美元/吨以上，所以该举措对公司将产生长期正面的影响。同时我们认为美国对中国的铜板纸征收惩罚性关税这一事件对华泰没有影响. 一是因为公司没有铜版纸生产线，二是公司的新闻纸主要出口印度等亚洲国家。

公司近年来投入8 亿元引进烟气脱硫设备和废水处理系统,，06年的环保投入达8000 多万.公司近年来逐步淘汰草浆，同时重视水的循环利用，目前公司新闻纸吨纸耗水仅为8——10 立方，达到国际先进水平。节能降耗不仅体现了企业的社会责任感，同时也大大降低了企业成本。

公司作为国内新闻纸龙头企业，成本、规模优势明显，经营素质优异，已具备国际竞争力。产能扩张推动业绩持续增长，同时上游资源建设的全面启动将进一步提升公司价值。公司计划于近期向华泰集团定向增发收购资产实现集团整体上市，这将进一步完善公司的产业链,提升盈利水平，公司有望实现稳定高增长。我们认为,公司向大股东的定向增发完成后,新进入的化工资产盈利能力很强，保守估计将在07年给公司带来1.5亿元以上的净利润。考虑到人民币升值和新闻纸涨价因素,按资产注入后的新股本计算,估计2007 年EPS 达到1.17 元以上,因此我们看好公司的长期投资价值。二级市场上，该股一向收到基金青睐。6月5日起连拉7阳，之后缩量小幅回落，周四于10日线处收出小阳，短期整理有结束迹象，建议投资者重点关注。(陈周杰)