世基投资：整体上市板块 避险首选

机构：世基投资
本周大盘出现了冲高回落的走势，大盘处于历史高位，多空分歧较大，出现震荡并不奇怪，但值得注意的是最近的政策动向。虽然没有加息这样让投资者有直接印象的利空，但政策却围绕两条主线展开，一方面是加强监管，券商获准无限制的创设以抑制权证投机；深交所要求上市公司及时披露重大合同信息；银监会查处八家被企业挪用信贷资金的中资银行，这些措施将打击市场的投机行为。

另一方面则是引导投资分流过剩的资金：继财政部计划发行2000亿美元特别国债对外投资之后，证券业QDII试点获准扩大；中国远洋发行结束后南京商业银行和宁波商业银行计划同期IPO，继建设银行之后，中国石油公布发行A股的计划；这些必然对市场资金形成分流。我国股市一直是相对封闭型的资金推动型市场，QDII的放开改变了市场原有的结构，在平均日换手率为2％的状况下，资金面的紧张将进一步加大调整的压力。大盘的调整可能持续，个股普跌，热点延续性有限的格局使市场操作难度加大，投资者只有选择通过整体上市和并购等模式实现外延式扩张的投资品种才能规避大盘调整的风险。

上市公司的质量是证券市场发展的基石。由于历史原因，以往在A股上市的很多上市公司所经营的只是集团的部分资产，这导致了大量关联交易的存在，资金占用、违规担保、关联交易等等诸多问题都与此有关。在大型国企回归的同时，国资委一直在积极推进大型中央企业的合并以达到减少关联交易形成实力更雄厚、竞争力更强的大型企业集团。日前，中种集团已并入中化集团。央企整合必然要借助资本市场这一平台，无论是回购子公司、转让子公司的壳资源还是整体上市都将带给子公司质的变化，从而产生投资机会。尤其是大型中央企业，大股东国资委绝不会放弃控股权，为保障资产增值，有强烈的提升公司市场价值的内在动力，从而可以使中小股东分享公司价值的成长。投资者可关注已有整体上市计划的大型央企控股企业，比如大秦铁路（601006）、深能源A（000027）。

我国十一五计划的中心任务是转变经济增长模式，特别要扶持一批拥有国际知名品牌，具有国际竞争力的大型企业。而面对融资难的困境，实力雄厚的民营企业也有强烈的通过资本市场并购整合的意愿。不仅中央企业具有整体上市的潜力，民营企业也毫不逊色。因此，具有实力雄厚大股东或实际控制人且有整体上市或资产整合预期的上市公司值得重点关注，比如华泰股份（600308）。(汪涛)

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