各机构看红筹回归

    国泰君安证券研究所所长李迅雷认为：

　　红筹股回归后，H股的价格跟上来的可能性更大，但价差不会消失。关于国内A股市场的市盈率问题，由于缺乏国际可比性，很难论断。

国内市场与成熟市场有很多差异，不太好评价A股市场的未来。总体说来， 目前，整个市场还是处在牛市格局当中。

　　招商证券研究发展中心负责人王琼认为：

　　红筹回归之后，最终的结果会是跟上国内A股的价格，而不是带动A股下行。红筹回归对A股的影响是心理上的，会有一点向下的波动，但是不影响整个估值体系。我一直认为“一切折价的东西最终会趋于消失”，现在H股有很大的折价。就像封闭式基金，折价最严重时达到40％，现在折价空间逐渐被填，填到到10％左右，到甚至出现溢价。这个过程不是封闭式基金把A股价格拉下去，而是相反。红筹回归也会这样。

　　国内股市的估值目前仍处在正常状态，国内目前的股指在4000多点，2007年的市盈率是30倍，按目前30％多的业绩增长速度来看，目前的估值是合理的，考虑到其他的因素，例如正常的波动、资产注入等概念，30－40倍市盈率的估值都是正常的。

　　中信建投证券研究所：

　　中信建投证券研究所在三季度投资策略研讨会上提出，红筹股的回归，将成为下半年股票市场的一大亮点。

　　下半年新股发行节奏会加快，A股市场的承受力将受到考验，但红筹公司的回归，将使上市公司的总体质量得到提高。红筹股里面前十大包括中移动、网通、骏威汽车、中信泰富等有一大批好的公司，确实这些好公司目前在香港市场的定价，就是市盈率水平，大概都只有22倍，甚至最低的只有8倍，它们的回归一定会给国内的投资者提供很多的投资机会。

　　香港凯基证券：

　　香港凯基证券的研究报告指出，红筹回归时，市场可能出现投机性买盘，因为预计红筹股发行A股的定价将比较高，从而给它们在香港的股价带来支持。

　　高盛的研究报告指出：

　　调高中国移动的投资评级，由原来的“中性”上调至“买入”，目标价由73港元上调至84港元，其主要理由正是中国移动可能在下半年回到内地发行A股。

　　（资料：红筹股（Red Chip）泛指在中国内地以外注册，但主要业务在内地的香港上市公司。通常此类公司由中资企业直接控制，或35％以上的股份由中资企业控制的公司。目前香港的红筹股共有91只，总市值32860亿港元。）

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