封闭式基金仍具长线投资价值

    □中投证券 丁俭

    对于大多数普通投资者而言,现在的封闭式基金仍然是最好的投资品种。

    大盘封基风险较小

    截至2007年6月20日,封闭式基金的加权平均折价率仍然高于20%左右,大多数大盘封闭式基金的折价率在20%-25%之间。

折价率给封闭式基金的持有人提供了较高的安全边际。折价率逐渐降低直至最终消除是必然趋势,仅此一项将给投资者带来25%-30%的收益。此外,由于封闭式基金普遍的选股能力较为优秀,其净值经过风险调整后具有超越大盘的能力,因此,它是一个低风险高收益的品种。值得注意的是,投资者不要把它当作一个短线品种进行投机炒作,而应当坚持长线投资,才能获得较为丰厚的回报。

    据笔者观察,只是少数人的长期投资业绩能够战胜封闭式基金,而绝大部分投资者的投资收益远远小于封闭式基金。

    其实,导致这个结果的原因很简单,基金是专家理财,具有专业的投资和研究团队,还有众多的券商研究团队为其提供咨询服务,有众多的研究员进行宏观经济、投资策略和上市公司等方面的研究,对上市公司持续性的实地调研使得基金能够及时了解上市公司的情况,并据此作出投资决策。而普通投资者在专业化水平、资金实力和信息渠道等各方面都处于劣势,因此,只能道听途说,跟风炒作。即使买到了很好的股票,一旦碰上较大幅度的调整,也很容易被清洗出局,其原因在于其对上市公司缺乏深入的了解,所以普通投资者是很难跑赢基金的。

    封基可长期持有

    封闭式基金在今后仍然会有优秀的表现,建议投资者择机买入并长期持有。理由如下：

    首先,封闭式基金目前仍然是市场上最具有投资价值的投资品种。很多大盘封闭式基金的折价率普遍介于20%-25%之间。在上证指数4200点时购买折价率为25%的封闭式基金,相当于在上证指数3200点时买蓝筹股,其潜在的投资收益和安全性优于其它任何投资品种。

    其次,近期推出股指期货的各项准备工作正在紧锣密鼓地进行,市场各方对于股指期货上市的预期愈加强烈。股指期货推出以后,部分投资者可以利用封闭式基金与股指期货进行无风险套利,这将促使封闭式基金消除折价率。

    第三,创新型封闭式基金即将推出。避免折价率是创新型封闭式基金进行制度设计所考虑的一项重要内容。创新型封闭式基金推出以后,管理层有可能对现有的封闭式基金按照创新型封闭式基金的模式进行改造,以消除其为市场各方诟病的折价率。

    第四,即将到来的封闭式基金大规模分红。今年以来,由于市场表现良好,很多封闭式基金积累了丰厚的收益,给基金持有人分配收益有助于推动封闭式基金折价率降低。

    第五,市场充裕的资金为封闭式基金的连续飙升提供了强大的动力。长期以来,封闭式基金具有低估值、波动性小的特征,其持有人主要是保险公司、社保基金等价值投资者,一直以价值投资品种的面貌被广大投资者所认识,几乎没有人将其作为投机品种来看待。但是,5月30日印花税的调整使得封闭式基金具有了投机品种的特征。封闭式基金具有交易免缴印花税、价格低廉、资源稀缺、盘子较小等特征。印花税大幅上调以后,封闭式基金交易成本低廉的优势凸显。权证和封闭式基金先后出现大幅上涨,正是这些共同特征所驱使。因此,不排除部分投机资金今后再次集体杀入封闭式基金板块的可能性。

    随着股指期货和创新性封闭式基金的推出,封闭式基金的整体折价率将不复存在,部分业绩表现优秀的基金将出现溢价 交易。由此将带来30%左右的消除贴水收益率。再加上封闭式基金具有良好的选股能力,其净值表现具有超越大盘的能力,因此,未来的封闭式基金依然具有很高的投资价值。在选择具体品种的时候应当考虑折价率高和业绩表现优秀这两个主要因素,基金泰和、基金丰和等基金未来一年期的涨幅有望达到80%以上,建议投资者择机买入并长期持有。

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