兴业证券：绩优蓝筹在下半年将成主导力量

　　蓝筹引领行情，节能减排与两地上市

　　节约能源法大力推动节能环保产业发展。节约能源法修订草案明确，国家实行有利于节能和环保的产业政策，限制发展高耗能、高污染行业，大力发展服务业和高新技术产业。草案规定，国家运用税收等有关政策，鼓励进口先进的节能技术、设备；运用调整出口退税、加征出口关税、将部分产品列入加工贸易禁止类目录等措施，控制在生产过程中耗能高、污染重的产品的出口；禁止对高耗能、高污染项目实施税费、信贷、电价、地价等方面的优惠政策；鼓励开发、生产、销售、使用节能环保型汽车、摩托车、铁路机车车辆、船舶和其他交通运输工具。

节约能源法的通过将极大地推动我国节能环保产业的发展，促进经济增长方式从粗放向集约转变。建筑节能、交通节能、公共机构节能是此次法案修正的重点范围。分享新经济增长的节能环保类股，包括电力电子节能行业类股、节能材料设备类股、脱硫治污、节能建材、CDM概念等，以及铁路、环保汽车等节能运输工具获得重要发展契机。

　　香港回归10周年临近之时，关注两地上市蓝筹。近来香港金融市场和国内金融市场的合作和互动被更多的提起。在香港上市的国内企业和红筹股的回归加速，加强了A股和H股之间的互动，为A股提供了了估值支撑。对券商和基金的QDII放开为内地资金流向港股打开了闸门，也将为估值水平明显低于A股的港股提供上涨动力。而H股多为蓝筹，H股的上涨反过来为A股的蓝筹股了提供安全边际。QDII资金分流引起的短期调整将是蓝筹股很好的买点。

　　我们相信，绩优蓝筹在下半年将会重新成为市场的主导力量。基于市场面临的诸多变数以及蓝筹股相对合理的估值，大盘不可能暴涨，也不可能暴跌。投资者从“股市没有风险”的狂热中清醒过来，基金又开始成为投资者青睐的选择，这为市场风格的转换提供了基础。绩优蓝筹公司多是行业中占有优势地位的龙头企业，对于宏观调控带来的资金成本、环境成本等上升产生的企业利润空间的缩小，具有更好的应对能力，行业生存环境的恶化甚至为它们提供了重新整合行业内资源的良机。投资于这些企业，可以在一定程度上规避调控风险。但是，对于绩优蓝筹也要提防题材性的炒作，在估值合理的位置买入并持有，分享其稳定增长所带来的收益才是正确的策略。

　　配置重点：一是“估值合理＋流动性溢价”的蓝筹股，关注两地上市股。二是关注下半年最大的主题投资——奥运相关的个股，特别是那些有可能通过奥运平台成功营销提升企业品牌、重塑企业价值的优质企业；三是关注受益于人民币升值的板块，包括房地产、金融、航空等；四是分享新经济增长的节能环保类股，包括电力电子节能行业类股、节能材料设备类股、脱硫治污、节能建材、CDM概念等。

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