六月最后一周红盘概率大 预计基金重仓股有较好表现

　　由于政策面依然没有实质性变化，同时本周作为上半年最后一个交易周，恰逢机构群体业绩结帐的关键时点，因此预计本周市场有可能再次摆脱低迷局面，股指出现持续下跌的概率较小，预计基金重仓股有较好表现。

　　心理预期变化是下跌根本原因

　　上周五大盘是本次反弹以来最大的下跌行情，我们认为心理预期的暂时转变是造成此次下跌的根本原因。

近期造成市场预期变化的因素非常多，除了一直挥之不去的宏观紧缩政策预期外，技术上前期高点的久久未能突破以及上周发布的降低部分行业出口退税政策，还有QDII管理措施发布等，都成为短期影响市场心理预期变化的重要因素。

　　从技术角度看，前期大盘几度逼近4335点历史高位而始终未能实现突破，导致整个技术派群体对市场预期开始转向。上周三A股就已开始呈下跌迹象，股指上涨乏力，盘中还不时出现跳水走势，周四缩量震荡更已经表明市场心态趋于脆弱，在这种预期积累后，周五大盘一度跌穿20日和30日均线正是技术派投资心理转变的主要反映。

　　另一方面，上周公布的QDII政策和出口退税的负面影响被过于放大，也是导致短期预期改变的重要影响因素。由于此次政策涉及范围非常广且整体下调幅度大于预期，因此对于投资者心理冲击非常大。但从反馈的影响来看，我们认为市场整体反应过于激烈，因为从各行业分析师汇总的意见来看，这一政策对多数行业上市公司的业绩影响有限，同时尽管新政策的实施会导致这些行业利润率出现短期波动，但长远来看，优势企业将从产业结构调整中获得根本性利好。

　　此外，上周发布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，其允许境内基金管理公司、证券公司等证券经营机构开展境外证券投资业务。由于时间上快于预期同时对募集资金的币种限制也有较大突破，二者共同增大了投资者对于A股资金外流的担心。但实际上，我们认为QDII只会在短期冲击A股估值，长期并无实质性影响，因为从中长期来看，A股市场整体仍具有较大的上涨潜力。而QDII的投资还受制于证监会产品审批进度、外汇管理部门外汇额度的审批节奏，再考虑到我国人民币稳步小幅升值的负面影响，因此我们认为这一政策同样短期对市场资金分流的直接影响非常有限，投资者忧虑情绪放大了其真实影响。

　　本周宜关注基金重仓股

　　从本周市场策略选择上来看，经历了上周急跌后，本周投资者应该注重投资标的选择。尽管上周五两市近120家个股跌停，有200多家个股跌幅超9％，但值得注意的是，包括金融板块在内的主力板块走势却较为良好，上海汽车、中国平安、中国国寿、浦发银行、招商银行等还逆势飘红。同时从下跌个股来看，当中占据多数的主要为市盈率超过100倍的个股，与前期的蓝筹股弱势相比，这种现象较为少见，除了表明基金重仓二线蓝筹因业绩好较为抗跌之外，也与即将到来的上半年结帐日有一定关系。

　　历史上A股在上半年最后一周有较好表现已成为市场惯例。2006年6月的最后一周，上证综指周涨幅4.14%，深圳成指涨幅为4.62%；即使在2005年市场中期下跌的行情中，6月最后一周A股市场也仍以红盘报收。在目前宏观经济平稳高速增长、上市公司业绩高速增长和质量持续改善等背景下，本周市场走势应更为乐观。

　　展望后市，综合上述各项因素，预计本周市场在消息面无实质利空的情况下继续出现红盘的概率更大。而基金重仓股由于“结帐日效应”本周应有较好表现。同时由于基金重仓股具有相对的估值优势和较为明朗的行业前景，因此其也将成为近期市场震荡中较好的抗风险选择，行业中机械、金融、有色、汽配、化工等持续上涨基础最好。

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