美国债券基金上半年的赢家和输家

    Morningstar晨星(中国)研究中心邵星

    2007年上半年对于大部分美国债券基金的基金经理来说是一个微妙的时期,而对于一些债券基金的投资者来说也很可能是一个令人紧张的时期。

年初,很多基金经理都期望美联储(Federal Reserve)能够削减联邦基金的目标利率(即银行间贷款利率)。然而随着近几周美国国内经济发展走强,海外的利率也被推高,这一愿望彻底落空了。结果是债券价格下降,很多基金也相应地蒙受了损失。实际上,债券基金在上半年的大部分时间收益都较为平稳,可以保持正值。所以截止到2007年6月14日,今年内中期债券基金平均仅有少量损失。很多政府债券基金、市政债券基金和全球债券基金也都遭遇了净值的下跌。

    次级抵押贷款也给一些债券基金带来了麻烦。那些投资于具有信用风险的抵押贷款的基金受到了损伤,例如Regions Morgan Keegan Select High Income,它需要继续仰望与之同类的基金,因为它的收益率低于平均水平。而主要投资于政府抵押贷款的基金则可以幸免于难,像Fidelity Short-Term Bond和Fidelity Ultra-Short Bond就解决了问题,在它们各自所属的类别里回升至排行榜的上半部分。

    总体来看,高收益类别的债券基金是整个债券基金业少有的亮点之一。鉴于经济发展依旧根基稳定,违约也比较稀少,垃圾债券(Junk Bond)取得了较好的业绩。一些在该类领先的基金今年以来的收益率可达10%以上。所以,这类基金中的一些成为上半年的赢家也就不足为奇了。从晨星所评定的上半年的输家来看,六个月对于判断一只基金的长期表现是过于短暂的。所以,虽然下面所列出的三个输家在近期收益有所震荡,晨星将仍对它们保持兴趣,并且认为投资者也应该继续关注它们。短期的亏损确实是一种伤害,但是投资者不应该因此忽略了它们的长期目标。

    赢家：

    Northeast Investors Trust

    这只基金一直得益于2005年所买入的债券。当年它曾因为债券发行人出现震荡而损失少许。但是在过去的18个月里,那些债券发行人中的大部分都已经强力反弹,这也是这只基金耐心等待所换回的结果。该基金在2006年取得了不错的业绩,在2007年则成为高收益类债券基金中表现最好的基金之一,本年迄今收益率为7.95%。

    Fidelity Advisor High

    Income Advantage

    竞争者们可能会说这只基金在2007年所报称的上升业绩有所不实。因为它的基金经理Tom Soviero没有依赖于债券,他认为债券现下不能创造太多的收益,而是看中了可以使基金增值的一些股票。该基金59%的收益来源于Amkor Technology,34%来源于Teekay Shipping,这两只股票都在该基金排名前20位的持仓中,它们的贡献使得这只基金本年迄今收益率达到了6.9%。

    Legg Mason Partners

    Managed Municipals

    这只基金今年上半年的收益率仅为0.37%,但是这已经足够使它领先于其他98%的同属于市政长期债券类别的竞争者们了。该基金的基金经理Joe Dean和David Fare与他们的同行相比,对久期(一种衡量利率敏感度的方法)做出了更大胆的调整,从而获利。这只基金也持有一些评级较低的债券,这些债券在最近几周比那些评级更高、同时对利率敏感度也更高的债券表现更好。

    输家：

    PIMCO Total Return

    这只基金在市场近期的廉价卖清中被控违规。而它的基金经理Bill Gross是少数几个认为美联储会在2007年下半年降低利率的基金经理之一。到目前为止,这只基金的净值下跌了0.58%,位列中期债券类基金最后四分之一。我们并不会因此继续看跌这只基金,因为Gross曾经在不同的市场环境管理这只基金时表现出不俗的能力。

    Eaton Vance National Municipals

    截止到6月14日,这只基金在三个月内下跌了2.51%,在今年内则下跌了1.4%。它比其它大部分基金都承担了更多的利率风险,所以其下跌也就不会使人太过惊讶了。这只基金在1999年的利率调整中也曾受损。近期的下滑削弱了它的长期优秀的业绩记录,晨星的分析师们认为,如果投资者能够接受这只基金的风险,则应该继续持有。

    Vanguard Long-Term

    Investment-Grade

    3.4%的损失并没有改变我们对这只基金的看法。这只基金比同业者承担了更多的风险,也由此在近期受损。然而从长期来看,明智的投资方法和较低的费用使我们对它的印象保持完好。我们预期这只基金将会有持续的波动,但是也预期他会有持续良好的长期表现。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。