天茂集团：涉足二甲醚产业 业绩增长

机构：国泰君安
本周一两市指数延续上周五的跌势，沪综指跌破4000点关口。虽然周一未能出现红盘，但对于本周市场的走势仍可给予一定乐观，我们认为本周市场在消息面无实质利空出台的情况下出现红盘的概率正在加大。

本周红盘概率大

给予本周市场红盘预判的主要依据来源于两个方面：一方面，本周将是今年上半年最后一个交易周，每年的这个时候都将进入机构群体业绩结帐的关键时点，在这样一个关键时点上，市场有望走好。从历史上看，进入2005年后，A股在上半年最后一周都能够以红盘报收，2006年6月的最后一周，上证综指周涨幅4.14%，深圳成指涨幅为4.62%；即使在2005年市场中期下跌的行情中，6月最后一周A股市场也仍以红盘报收，沪综指周涨幅1.5%，上半年最后一周有较好表现似乎已成为市场惯例。结合到目前市场，虽然指数近期动荡加剧，但更多的是心理预期变化所造成的，并没有出现影响市场走向的利空因素，在牛市基础依然牢固的背景下，本周红盘可给予一定期待。另一方面，上市公司的盈利预期有望支撑市场走强。进入6月后，可以明显发现披露中报预增的上市公司增多，据统计，截止目前，两市已有超过240家上市公司预告中报业绩增收，而06年同期这一数字大概在120家左右，今年上市公司盈利增长将处于环比大幅扩张状态中，二季度增速甚至可能不低于一季度，如此上市公司中报盈利将出现相当幅度的超预期增长，这将有效的封闭A股市场持续下跌的空间，并给上半年最后一周的A股市场以较有力的支撑。综合以上两点，在目前宏观经济平稳高速增长、上市公司业绩高速增长和质量持续改善等背景下，本周市场走势应更为乐观。

关注业绩增长品种

在看好本周总体走势的情况下，我们认为一些具备业绩增长和成长性的品种值得给予一定关注。000627天茂集团，公司涉足二甲醚产业，在近期国际原油价格再度上涨的背景下，有望获得一定市场机会。公司自有资金建设的年产10万吨二甲醚项目已于今年4月份投产，将给中报业绩带来一定利好影响，而公司2006年非公开发行股票募集资金拟建设年产40万吨二甲醚项目还处于审批过程。二甲醚是一种新型的清洁能源，在替代液化石油气和柴油方面显示出了较好的经济性和巨大的市场前景，属于国家鼓励支持的产品。有关部门也正在制定二甲醚作为民用燃料的使用标准，未来二甲醚产业具备较好的发展前景。目前上市公司中涉足二甲醚产业的不多，公司有望在这一领域占据一定市场份额，不过二甲醚产业未来产品市场需求不确定性因素较大，能否给公司带来持续稳定的经济效益值得留意。公司另外一个看点是参股保险，近期公司董事会同意投资参与发起设立国华人寿，公司拟以自有资金5997万元人民币投资入股，占拟设立的国华人寿保险股份有限公司注册资本的19.99％，为其第一大股东。公司曾表示，人寿保险业务发展迅速，前景较为光明，投资人寿保险公司可以使公司分享中国人寿保险业高速发展的成果。从目前中国人寿以及中国平安上市后的良好表现来看，入股人寿保险有望给公司带来较好的投资回报。业绩方面，公司2007年1-3月净利润同比增长达到301%，今年中报业绩也有望实现同比增长。

二级市场上，该股连续大幅回调，做空动能释放较为充分，后市可逢低关注。

国泰君安 许斌