广济药业（000952） 业绩增长明朗

    广济药业最近公告,从6月15日起上调核黄素新合同出厂价至530-540元(含税),与4月份价格相比,涨幅超过100%。对此,金元证券分析师李朝认为,公司销售业绩将会大幅度提升,特别是在2008年度,该年度合同执行新的价格,将会使得业绩大幅度增长。

    金元证券谨慎预测,公司2007年度每股收益将达到0.5元,2008年度每股收益将达到1.283元。考虑到目前整体市盈率较高,公司在2年内难以出现强劲对手,给予公司35-40倍PE,对应2007股价为17.5-20.0元,2008年度44.91—51.32元。考虑到明年业绩增长幅度大,相比目前还有不少上涨空间,由此,将公司的投资评级上调至推荐。

    公司主要竞争对手为DSM、BASF并没有对核黄素进行降价的动力,特别是BASF在韩国的工厂只剩下核黄素一个品种,增加了生产成本,也会希望通过提价来提升产品毛利。金元证券认为,考虑到公司近年来一直在低水平盈利,而目前公司在开发的品种较多,投资需求较大,因此,公司可能会把核黄素价格维持在较高水平。

    公司根据有关部门要求建污水处理设施,投入约1200万元,以后每年新增污水处理费用1000-1200万元。不过考虑到目前公司产品提价,毛利率高,新增加的费用对公司利润影响不大。此外,财政部和税务总局公布了下调出口退税产品名单,公司的核黄素品种不在其中,因此,公司出口退税不会受到影响。