中石化投资者耳边响起警钟

    中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corp.)董事长突然辞职，由此而生的诸多不确定因素导致中石化股票大幅下挫，这也凸现出中国国有企业常所缺乏的透明度可能给投资者带来的风险。

    投资者对中石化董事长陈同海离职原因的种种揣度致使在上海证交所上市交易的中石化股票周一下跌5.7%至每股13.47元（约合1.77美元），并拖累上证综合指数下滑3.7%。这家中国最大的炼油商上周五曾发表公告称，陈同海系因“个人原因”辞职，但对此未予以详述。自2003年以来一直担任中石化董事长的陈同海此番也同时辞去了中石化母公司中国石油化工集团公司(China Petrochemical Corp.)总经理一职。

    中国石化表示8月份将召开股东大会，届时苏树林继任董事长的提名将得到正式批准。现年45岁的苏树林此前曾担任中石化竞争对手中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co. Ltd.,)副总裁，去年11月奉命调任东北省份辽宁的省委组织部长。中国石化并未在公告中指出苏树林目前是否仍担任这一职务。

    在中国，大型国有企业的领导人全部由政府指派，不仅领导层的变更和调整往往令人感到出其不意，而且对此也很少进行说明。由于政府在中国石化等国有企业中拥有控股权，因此通常情况下外部投资者在此类公司决策中无法拥有话语权。

    法国巴黎银行(BNP Paribas)驻北京分析师布拉德利?维伊(Bradley Way)称，有些企业很容易受到政府政策以及政府上层调整公司人事的影响，而此次中国石化事件正让投资者看到了这种投资风险。维伊表示，该事件也反映出一种现象，即投资者忽略了投资中国石化所承担的风险是要大于其他石油企业的。

    现年58岁的陈同海以帮助中国石化转型而闻名。该公司是中国最大的炼油企业，拥有数十万员工。自陈同海2003年执掌中国石化以来，公司利润增长了一倍多。据该公司向香港交易所提交的报告显示，其去年一年的净利润增长了30%，达到创纪录的人民币549亿元。

    上周五陈同海辞职的消息令很多业内人士感到意外。眼下正值油价一路攀升、中国政府及国有企业正为今年晚些时候召开的中共十七大作准备之机，陈同海此时辞职给中国石化的未来以及中国今后的能源政策蒙上了一层不确定色彩。

    陈同海一直是要求政府放松对国内燃料价格控制的主要倡导者。高盛(Goldman Sachs)称，他的离职（较原有任期提前了两年）或许将减缓中国燃料价格的改革步伐，并可能影响中国石化的扩张计划。

    截至上周五，中国石化今年以来的涨幅已达到了约25%，这不仅得益于投资者对中国能源股的普遍热情，也源于对中国最终将彻底改革国内燃料价格的预期。若事实如预期所料，那么中国石化将成为其中的受益者，因为该公司一直不得不以低于市场价的价格向中国消费者出售燃料。

    股价方面，除在上海证交所上市的股票下挫之外（中国石化是上交所市值最大的上市公司之一），中国石化香港H股周一也下跌2.9%，至8.79港元（约合1.12美元），此外在纽约证交所，其美国存托凭证收盘下跌2.4%。

    Shai Oster