荣华实业:改建12万吨谷氨酸生产线形成规模优势

机构：重庆东金
早间有关新股发行的消息有了最新进展，四家公司将接受发审委的审核。表明新股发行有提速迹象。加上大非减持等因素，将对下半年的资金面构成实质性的压力。技术上面来看，目前上证指数在考验60日均线的支撑力度，预计在此点位将难免一番争夺。

总体来说，暴跌后市场短线做多动能开始逐渐凝聚，反弹行情有望展开，投资者可适当把握个股及板块的短线机会，如近日指数未创新低，不少个股却连续下跌创出5月底暴跌以来的新低。其中的荣华实业超跌严重，可短线关注。

荣华实业（600311）：公司地处我国著名玉米生产基地河西走廊，是西部地区最大的玉米淀粉深加工企业，具备年产数十万吨玉米淀粉的生产能力，受到国家政策重点扶持。公司主要从事以玉米为原料的农产品加工业，产业符合国家发展农村经济、提高农民收入的方针政策。由于多年来公司始终围绕主业进行投入和发展，公司已具备扎实的产业基?Ｔ谒笆辗矫妫�除现有淀粉副产品免收增值税外，作为全�?51家农业产业化重点龙头企业之一，公司在所得税方面享受优惠政策。

公司立足西北产粮基地，走以淀粉深加工为主业的专业化经营道路，根据玉米淀粉产品和生产的特性实现多品种、系列化经营，不断提高产品科技含量和附加值，以玉米淀粉的规模经济带动深加工产品的规模经济，进一步提高产品的规模效益、扩大产品市场占有率, 成为国内行业排名位居前列的淀粉深加工专业化企业。2007年公司计划调整募集资金投向，将年产1万吨赖氨酸生产线和年产4万吨赖氨酸生产线，加上原有年产3万吨谷氨酸项目，合计改建为年产12万吨谷氨酸生产线项目。由于在生产谷氨酸的过程中要产生大量的废水，随着沿海地区对废水治理的要求日趋严格，沿海地区的味精厂纷纷停止生产谷氨酸，转而向西北、东北地区采购。公司已经具备了年处理106.92万吨高浓度有机废水，生产18万吨有机复合肥的能力, 在今后的竞争中将处于有利的地位。谷氨酸项目的改建计划在2007年8月份完成，2007年计划完成淀粉20万吨，谷氨酸3万吨的生产销售任务。改建12万吨谷氨酸生产线将最大程度的集中公司资源，更好的形成规模优势，极大的增强公司未来的核心竞争力，项目达产后，年新增销售收入10.88亿元，新增税后利润9590万元，使公司的生产经营情况发生很大的改变。

公司签署的以资抵债协议已经全面实施，大股东及其关联公司以优良的经营性资产偿还了1.23亿元巨额占用资金。此次清欠工作的顺利完成，将解决公司在发展过程中面临的资金紧缺这一瓶颈问题，这无疑将对公司的持续发展起到良好的促进作用。

公司于4月15日停产对现有的污水处理设施进行升级改造，原本计划于6月15日前恢复生产，但因为调试等问题，目前预计将于2007年7月10日前恢复生产。公司4月起的停产是根据甘肃省武威市政府、武威市凉州区环境保护局关于治理石羊河流域的最新要求进行的，并对现有的污水处理设施进行升级改造。公司表示，目前污水处理设施改造已全部完成，但由于采用了新的处理工艺，培养菌种和调试尚需一段时间，由此预计生产恢复日期推迟。公司并指出，本次停产将使公司主营业务收入少实现约3951万元。年度报告显示，公司2006年的主营业务收入约为16391.69万元，由此来看，今年的停产事项可能将在一定比例上对公司的业绩产生影响。我们认为作为经济发展过程中不可回避的问题，节能减排正在成为社会各界普遍关注的焦点问题。3月5日，在温总理所作的政府工作报告中，节能减排问题受到前所未有的关注。优化结构、提高效益和节能降耗、污染减排已经作为今年各方面工作的重点要求。虽然加大环保投入会增加上市公司经营成本，但节能减排已成经济可持续发展的必然选择，最好的出路仍然是抓好节能降耗、保护环境，引导企业采用节能环保的新设备、新工艺、新技术。公司为环保忍受停产一时之痛，换来的却是企业的可持续发展，坏事也可以转化为一件好事。

二级市场上，该股5月23日以来最大跌幅高达57%，短期跌幅过于巨大，技术面上来讲积蓄了一定的反弹能量，建议短线关注。(陈周杰)

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