空方动能有待释放 调整持仓结构是最佳选择

　　　昨日沪指直接低开，弱势一览无遗，最低点逼近3800点，尾市一度反弹，但是始终没有摆脱空方的掌控范围，最终以一根低开阳线收盘。

　　沪指已经跌破所有短期均线，形态较为恶劣，虽然昨日在中期60日均线获得支撑，但成交量的大幅萎缩表明几乎没有逢低资金进场，沪市金额只有1200亿元左右，与前期动辄超过2000亿元的成交水平形成鲜明的对比。

综合来看，昨日出现的探底震荡或者说支撑，仍然是中期调整过程中的技术走势，也就是说，中期调整还没有结束，空方动能还有待释放，因此，投资者必须采取谨慎的操作策略，耐心等待趋势的明朗。

　　焦点一：多重因素引发中期调整来临，多方将不断进行抵抗

　　在4300点区域，无论是政策面，还是心理面、技术面等，都成为近期市场大幅震荡的因素。如从财政部提高交易印花税表明管理层对前期市场走势的担忧，还有上周连续出台的政策，如QDII、港股合并等方面，都是政策上的“利空”因素。同时投资者对绩差股、题材股、低价股疯狂的炒作，乃至五个交易日千点大跳水的反应都说明相当多的投资者对市场非理性的态度，这也埋下了调整的隐患。

　　从技术上看，月线上处于历史最高位，周线上出现历史高位的顶背离，日线上出现不正常的跳空缺口等，也都蕴含着较大的风险。热点方面，没有主流热点，没有板块轮动等等，更导致了市场观望情绪的扩散。因此，可以认为，本轮调整是多方面因素综合引发的，而不是单独一方面导致的结果，那么从这个角度分析即可以得出结论，本论调整的级别比较大，有可能是针对千点保卫战的调整，投资者要对这种调整保持一定的心理准备。而从具体走势上分析，长达两年的牛市形成的强大惯性，必将会引发多方的不断抵抗，从而演变成非常复杂的格局。

　　焦点二：牛市赚钱效应已经快速消失，个股行情成为主要特点

　　虽然提高印花税导致了千点暴跌跳水，但是随后的连续反弹也显示出了多方的强势，在这个阶段，个股的活跃度也很高，短时间内涨幅超过30%的个股比比皆是，成交量也没有出现快速的萎缩。

　　而本轮从4300点下跌以来，我们可以发现，成交量开始快速萎缩，热点开始快速消退，整个市场几乎没有什么能够激发市场人气的热点板块，也没有能够连续大幅上扬的个股，只有连续下跌甚至跌停的个股，这给市场带来了极大的冲击，在这种环境下，市场已经没有了牛市的赚钱效应，只有逢高解套的要求，所以，这种市场氛围必然导致市场心态的转变。

　　笔者认为，在中期调整过程中，多方仍将不断进行抵抗。但是多方所凭借的武器并不多，只可能是个股行情，或者是短暂的板块联动。也就是说，在今后相当长的时间内，个股行情将成为最重要的特点，也是投资者主要的获利来源。

　　焦点三：结构性调整仍将延续，调整持仓结构是最佳选择

　　盘中看，个股分化极为严重，前期出现连续上扬的，经过非理性炒作的绩差股、题材股、低价股等成为杀跌重灾区，相当多的个股出现了连续三个跌停板。笔者认为，这是正常的，也是市场回归理性必然的步骤，在没有基本面彻底改观，只凭借资金推动的非理性的炒作，向价值回归是必然的。

　　与此同时，业绩优良、基金重仓、成长性良好的个股表现出了极好的抗跌性，一方面是连续杀跌，另一方面是逆势走强，这也是正常的，也拉开市场结构性调整的序幕。笔者认为，在中期调整过程中，这种结构性调整是必然的，也是正常的。虽然从昨日盘面看，部分超跌股再度启动，从底部大肆拉升，但是不可否认，绩差股、题材股、垃圾股的人气已经遭受到了极大冲击，在相当的时间内，绝大部分的垃圾股将不会再出现疯狂的走势，呈现中期横向震荡概率较大。而作为近期表现较好的个股，虽然在大盘下跌过程也存在补跌的可能，但是向下的空间并不大，也在承受范围之内。因此，在近期调整持仓结构是投资者最佳的操作策略。

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