西部矿业募资项目：提升采选冶一体化竞争力

    □华君

    募资项目预期良好

    西部矿业股份公司此次发行上市,引起资本市场及矿冶行业的广泛关注。

作为2000年12月以西矿集团为主要发起人成立西部矿业,后来通过一系列资产重组和股权调整,公司发展战略得到有效执行,矿产资源储量稳步扩大,冶炼业务适度发展,主业业务合理集中,核心竞争力逐步提高。

    而募集资金投向及其效益,在很大程度上决定了IPO公司的核心竞争力和持续发展能力。根据招股书,此次不超过5亿股的募集资金,将分别投向矿山扩建及冶炼项目13.7亿元,收购及增资项目20.7元,补充流动资金及偿还银行贷款10亿元,合计44.4亿元。按轻重缓急顺序,矿冶项目将投向 锡铁山铅锌矿深部过渡衔接工程、获各琦矿区一号矿床铜矿采矿技改扩建工程、电锌氧压浸出新技术工程、铅冶炼工程；收购项目将投向玉龙铜业股权收购及增资、鑫源矿业股权收购及增资、再生资源股权收购及天津大通增资等。

    业内人士认为,本次募集资金用于扩大矿山资源储备,提高矿山开采能力,适度增加冶炼项目规模,以进一步突出和提高公司核心业务的竞争力。首先,将有利于扩大公司控制的资源储量。根据《中国有色金属行业年鉴》,玉龙铜矿有潜力成为中国储量最大的铜矿,权威矿业咨询机构贝里多贝尔估计,玉龙铜矿有含超过300万吨的铜矿产资源,而鑫源矿业拥有的呷村银多金属矿是含有银、铜、铅、锌、金等多种金属的大型矿床。本次募集资金对玉龙铜业及鑫源矿业股权收购及增资将进一步提高公司对矿产资源储量的控制力。

    其次,将有利于提升公司的矿产开采能力。目前公司对锡铁山铅锌矿深部矿床的勘探取得突破性进展,本次募资项目锡铁山铅锌矿深部过渡衔接工程位于锡铁山矿现已开发地区底层的部分,通过本次矿山过渡衔接工程,使锡铁山铅锌矿矿石生产能力稳定在150万吨/年。获各琦矿区一号矿床铜矿采矿技改扩建工程项目将使获各琦矿矿山的矿石采选矿能力从目前的150万吨提高至每年300万吨,将有效提高公司的资源开采能力。

    第三,有利于提高公司的冶炼技术水平和产能,提高采、选、冶一体化竞争力。公司计划选择性地扩大冶炼能力,使冶炼产能的提升与资源控制战略保持一致。本次募集资金投资项目甘河工业园10 万吨/年锌冶炼项目及5.5 万吨/年铅冶炼项目完成后,公司将具有17.4万吨/年锌冶炼能力和10.5 万吨电解铅冶炼能力。上述锌、铅冶炼项目达产后,公司通过提升冶炼规模经济,能够降低单位产量的原材料消耗、金属损耗、总体能源消费及提高金属回收率来提高成本效益。产业链的完善将改善公司的产品销售结构,从而降低公司收入和利润对基本金属价格波动的敏感性。

    第四,拓展具有广阔发展前景的再生铜冶炼业务,延伸公司产业领域。公司收购再生资源及增资天津大通使公司介入再生铜的回收和冶炼行业,有利于增强天津大通的成本优势,提高抗风险能力。收购再生资源和增资天津大通后公司将进入再生金属生产领域,在国家扶持循环经济的大背景下,该领域的发展前景可观。收购完成后,再生资源、天津大通和公司将发挥良好的协同效应、公司的产品系列将更为丰富。

    未来规划循序渐进

    总体而言,西部矿业本次募集资金投资项目市场前景和盈利能力良好。近年来,随着中国、印度等新兴经济体的快速发展,全球锌、铅、铜等基本金属消费持续增长,价格上涨幅度较大,并预计将继续高位运行。我国目前是全球最大的锌精矿生产和消费国,未来我国对建筑业的持续投资、家电和汽车生产等行业的较高速增长,将对锌需求提供持续支持。同时随着汽车及高科技行业对铅酸电池的需求快速增长,以及我国铅酸电池出口量的快速增加,对铅需求提供了持续支持。铜是战略物资,我国是铜资源贫乏国家,铜精矿主要依靠进口,随着西部开发、东北振兴、电力、电子工业发展,中国铜消费市场潜力巨大。2006 年行业利润大幅增长的主要驱动因素是有色金属价格。资源拥有量的提高,产业链的完善,行业整合能力的增强,内部潜力的挖掘,是有色金属行业企业的国际竞争力提升之关键所在。公司铅、锌、铜资源丰富,本次募集资金投资于锡铁山铅锌矿深部过渡衔接工程和获各琦矿区一号矿床铜矿采矿技改扩建工程项目,将有效稳定和提高公司矿石采选能力；甘河工业园10 万吨/年锌冶炼项目及5.5 万吨/年铅冶炼项目,则能充分发挥公司所在地区的资源和能源优势,进一步提高矿产资源综合利用率,将铅锌冶炼做大做强。本次募资项目鑫源矿业已于2006 年末试生产,玉龙铜业计划于2009 年投产,再生资源及天津大通处于良好的运行状态。

    上市后,西部矿业对未来3年的工作计划有了明确的安排。首先是增加境内和海外矿产资源及矿石储量：进一步勘探本公司现有矿山及其周边地区的矿产资源,主要包括锡铁山矿、获各琦矿、呷村矿和赛什塘矿及这些矿山周边地区；利用公司在西部已建立的市场地位,收购具有开发潜力的探矿权和采矿权；根据与西矿集团签订的不竞争协议中所赋予本公司的优先权,从西矿集团收购有经济开采价值的资源；独立勘探矿产资源或与国际、国内合作伙伴一起勘探矿产资源。

    同时,有选择地提升冶炼和精炼产能。公司积极在建和拟建的冶炼产能位于西宁的甘河工业区。建设中年产能6万吨的锌冶炼厂,预计今年8月试生产；10 万吨/年锌冶炼项目及5.5 万吨/年铅冶炼项目的预计投产时间均为2009年。

    此外,西部矿业还将保持与国际同行一致的技术改革步伐：取得、采用或适应新技术及国际最佳标准,包括能够改善本公司采矿安全性、提高采矿效率和产量、提高冶炼业务效率和产量等的标准及技术；采纳更加有效的节能技术,降低冶炼业务的能耗成本；致力于向国际环保标准靠拢,力争公司的环保水平始终高于中国政府要求的环保标准。

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