招商证券：通胀已成全球经济头号大敌

　　前5 月工业利润增长42.1

　　%国家统计局发布的数据显示，1-5 月份全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）实现利润9026亿元，比上年同期增长42.1%。企业盈利持续快速增长，符合预期。

1-5月份全国规模以上工业企业盈利增长42.1%，较1-2月份的43.8%略有下降，3-5月份利润增长41.3%。1-5月份销售收入增长27.4%，较去年同期略有加快；应收帐款净额和产成品资金同比分别增长18.9%和20.1%，明显低于利润增长和销售收入增长。企业盈利的快速增长符合预期，因为最近几个月里整个宏观经济仍处于明显扩张阶段，而通胀有所加大，这是企业盈利大增的基本因素。另外投资收益的贡献也相当大，1-5月份工业企业主营业务收入增速较去年同期提高1.6个百分点，而利润增速确提高16 个百分点。

　　A 股市场

　　周三市场：延续昨天大盘反弹，今日大盘再次大幅反弹。上证指数以3985.72点低开，早盘交易较为温和微涨，午盘后交易开始活跃，在大盘蓝筹的带动下上涨105.23点，收于4028.6点，涨幅为2.65%，震幅为3.58%。深圳成份指数以13309.34 点开盘，上涨364.29 点，收于13583.7点，涨幅为2.76%，震幅为3.69%。上海市场换手率为3.6%，深圳市场换手率为3.7%，换手率仍然较低，与昨日基本持平。成交量两市合计为2039亿元，交易量回到2000亿元以上，相比昨日交易量增加153.4亿元。上海市场涨跌比率为4.31：1，上涨个股占优。大盘受60日均线支撑后连续反弹，反弹幅度不小，唯一缺陷是成交量没有有效放大，略显不足，观望气氛仍然较为浓厚。

　　趋势预测：短期内大盘估计仍以振荡调整为主，下跌空间不会很大，时间将会较长。结构性调整可能性增加，个股分化较为严重，投资者要注意个股风险。中长期通过两三个月的调整后市场仍然会走好，随着大盘蓝筹股的回归，大盘仍有创新高的能力。

　　热点板块：超跌反弹和强者恒强。天宏宝业、珠江控股、古井贡酒等强势股强势未改。

　　板块推荐：金融保险股、地产超跌个股、机械类高增长个股等有估值优势的板块个股可以逢低适当介入。

　　推荐个股：同方股份、金晶科技、中信国安、广济药业、天音控股。

　　IMF：通胀已成全球经济头号大敌

　　国际货币基金组织（IMF）首席经济学家约翰逊26日表示，全球经济今明两年增长预计将达到5％左右，略高于先前预期。不过，由此而来的通胀压力可能进一步加大，这也成为世界经济当前的最大风险所在。

　　经济增长加快

　　约翰逊在周二的一个简短新闻发布会上表示，全球经济增长步伐快于两个月前的预期，预计今明两年全球经济增长速度将达到5％左右，略高于IMF在今年4月份预测的4.9％的水平。IMF 在4 月发布的《世界经济展望》预期，全球经济2007年增长4.9%，2006年增速为5.4%。

　　不过约翰逊并未透露具体的预测值。据悉，IMF将于今年10月正式公布新的预测报告。如果IMF的预测正确，则意味着全球经济将步入连续第5 年增速超过4%的扩张周期，这将是30年来持续时间最长的一次经济扩张周期。

　　分地区来看，约翰逊指出，欧洲以及新兴市场国家的经济表现好于预期，而美国的增长势头则相对乏力。欧洲和新兴市场强于4月预期的经济表现，被低于预期的美国经济增长所抵消。

　　约翰逊说，美国经济前景较4月份时略为悲观。他认为，严重的次级房贷违约危机还将持续一段时间，受房市持续拖累的影响，今年美国经济将由去年的3.3%降至2.2%。但他补充说，楼市衰退不会拖垮整体宏观经济，今年三、四季度美国经济增长有望出现反弹。

　　通胀风险上升

　　全球经济以这么快的速度扩张，确实存在通胀压力。约翰逊同时指出。他指出，通胀压力是全球经济增长道路上的最大威胁。

　　约翰逊说，大宗商品价格，包括能源、农产品、食品价格的大幅上涨，对全球通胀构成了显著压力。同时，廉价进口对发达经济体通胀的抑制作用也正在消失，美国、日本和欧洲不再能从进口物价下滑中受益。分析师表示，随着中国等新兴市场生产成本的逐步上升、新兴市场货币逐步升值，全球的廉价出口也将随之消失。

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