申万、海通证券纷纷表示 牛市行情远没有结束

　　申银万国证券研究所日前的一项调查显示，尽管近期市场主要指数大幅震荡，但大多数机构投资者都认为牛市还没有结束，普遍认为经过充分调整后指数还能够继续创出新高。

　　申银万国证券研究所于6月21日召开了2007年下半年度证券投资策略研讨会。

借会议之机，申银万国进行了一次有关A股投资期望回报率的问卷调查。

　　统计数据显示，受访者对未来股票投资的平均期望回报率仍然高达29.43%；对上市公司未来净资产收益率的平均预期为12.75%；对上市公司未来分红比率的平均预期为33.19%；对上市公司未来净利润增长率的平均预期为18.03%；认为A股市场未来合理的市盈率为24.14倍。

　　申银万国认为，从整体上看，受访者对未来投资回报的预期比去年4月份所作统计有大幅度上升。据悉，去年4月受访者对未来股票投资的平均期望回报率仅为13%左右。申银万国认为，这从一个侧面反映了投资者对后市的乐观程度。同时受访者对上市公司未来净利润增长率的预期也明显上升。

　　申银万国认为，从组成期望回报率的各个因素看，各机构针对各项指标的预期普遍较为乐观。值得关注的是以QFII和保险机构为主的“其他机构”对未来合理市盈率的判断一改以往的保守风格，期望值大幅度上升，一举达到25倍左右的水平，与整个A股市场07年28倍、08年22倍的动态市盈率接近。因此，从这个意义上看，可以认为包括QFII和保险机构在内的机构投资者能够认同市场指数目前的点位。

　　又讯 昨日，海通证券在2007年中期投资报告会上表示：宏观调控不会改变牛市的格局，今年下半年我国股市仍将维持升势。

　　海通证券认为，从内因分析，下半年经济增长的动力仍然强劲，上市公司的效益有望保持较好的增长态势，动态市盈率增速有望降低。两税合并将从实际上降低上市公司的税负，提高其税后净利，有利于改善其估值预期。因此，从中期来看，上市公司的业绩超预期仍然值得期待。

　　从外部因素分析，奥运会将增强境内外投资者的信心。人民币持续升值，将推动股市进一步发展。市场流动性充裕，机构投资者迅速发展，为股票市场繁荣提供巨大的动力。基础性制度建设将进一步加快，为股市走好提供良好的制度环境。管理层在适当压缩股市泡沫的同时，政策的出台也会较为合理。虽然央行的紧缩政策会影响市场中的资金供给量，但由于我国的股票市场目前还与银行信贷市场处于分割状态，银行的资金难以直接流入股市。因此，加息和上调准备金率对股市不可能造成实质性的影响。

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。