航天晨光：军工资产整合 “破发”酝酿反弹

机构：重庆东金
国防科工委、国家发展改革委和国资委近日联合发布《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》，提出推进军工企业股份制改造，推动军工企业建立现代企业制度和现代产权制度。这使本周航天军工板块表现明显强于大盘，周四在大盘尾盘快速跳水之时，军工板块人气股洪都航空依然以涨停板价格报收，强势明显，预计航天军工板块可望成为后市反弹的主要热点，对于已完成增发，为军工企业改制探路的企业可重点关注，比如600501航天晨光。

行业地位突出 核心竞争力强

航天晨光（600501）前身是洋务运动时期四大主干军工企业之一的“金陵机器局”，具有深厚的机械制造基础和市场知名度，是国家定点武器装备研制和生产企业。作为以技术为先导的军工企业，公司主要产品范围较广，公司通过与大股东技术资源共享、统一采购和销售有效降低成本，对产品生产实施进精细化分散管理和建立新型人力资源薪酬考核体系、完善质量工艺管理体系提高生产效率，同时通过建立遍布全国的营销网络拓展市场，确立了公司的核心竞争力，实现了大部分分类产品占据国内第一的水平。2006年公司专用汽车、波纹管和压力容器三大主营业务都打开军方市场，根据公司推进军品发展的战略，随着高附加值军品业务规模的增加，未来公司盈利能力将快速提升。通过收购增资重庆新世纪公司以及托管中国伽利略公司20.97%的股权，公司介入了高增长、高附加值的卫星导航业务，有望成为中国伽利略应用系统卫星导航定位车、卫星导航设备的重要提供商之一。

大股东扶持 军民两用前景广阔

大股东航天晨光集团是中国航天科工集团全资子公司，中国航天科工集团是中央直接管理的国有特大型独资企业，实力雄厚。航天晨光是依托航天技术、以军民两用产品为核心业务的航天科工系统唯一一家整机制造上市公司。公司实施公开增发，募集资金投向航天发射地面设备及车载机动特种设备生产线技术改造以及掘进机项目，这些项目主要为军用，不仅将使公司突破产能瓶颈，而且有助于公司提高军品比例和打开海外市场，从而提高公司的盈利水平，预计公司未来两年净利润增长率约为30％左右。我国国防工业企业的市场化改革已经全面启动，近期出台的新政策将加快军企整合。从航天晨光的股本结构来看，增发完成后大股东持股比例为47.01％，其他均为流通股东，股本结构简单、军民两用市场发展比较顺利，为公司成为集团资产整合平台创造有利条件，公司增发收购项目为募集国家军工重点项目资金也体现了航天科工集团在生产资源上的重点扶持，公司发展前景广阔。

破发超跌 政策扶持反弹在即

公司3月初完成增发，发行价为18.49元，之后该股一直横盘整理，直到五月初才出现一波上涨，但受大盘系统性风险释放的冲击，该股连续下跌跌破增发价，参与增发的机构很可能被套。6月5日反弹之后成交回报显示，该股反弹过程中机构专用席位位居买入第一，显然仍有机构投资者看好公司发展前景在继续买入，本周受大盘影响，该股二次探底，在年线处获得支撑后展开反弹，在周四尾盘大跌之时该股却极为抗跌，表明短线做空动能释放殆尽，在军工板块受利好政策扶持背景下，该股有望成为反弹先锋，可重点关注。(李纲)