云铝股份（000807） 产业链不断完善

    长江证券研究员葛军预计,07、08年电解铝均价在19000元和18700元左右,在此基础上,云铝股份07、08年的EPS可达到0.61元和0.69元。鉴于公司未来产业链将不断完善,尤其是上游铝土矿资源的控制将有利于其长远发展,因而给予公司“谨慎推荐”评级。

    云铝股份的文山州铝土矿探明储量3385万吨,目前拥有21个探矿权。根据目前的进一步勘探,估计储量应该在1亿吨以上。公司铝土矿品质较好,铝硅比达到7-8。公司的80万吨氧化铝项目目前仍处于前期准备工作。预计一期的40万吨氧化铝项目将在09年初投产,二期的40万吨将在09年中期投产。长江证券认为,随着07、08年全球包括中国氧化铝新增产能的释放,对上游铝土矿的需求将不断增多,预计后期铝土矿价格将有走高的趋势,因此公司氧化铝产能在09年铝土矿价格高涨的时候投产,其优质的铝土矿资源优势将更加显现。

    此外,公司平均电价为0.36 元(不含税),在枯水期和丰水期上下波动10％。公司的吨铝耗电指标在国内一直领先,经过不断技术改造,目前吨铝耗电已经降低到1.31万度/吨。