缩量下跌 “星”象繁杂

机构：渤海投资
周五，承接周四下跌惯性，沪综指大幅低开后围绕3800点震荡整理，市场热点散乱，新股的暴涨和权证的活跃也显示了在大势动荡之际，投资氛围的低迷和投机热情的高涨，盘中虽一度翻红，但也只能是昙花一现，同时，缩量下跌也显示了市场信心的缺乏。

值得关注的是，伴随着此次回调，60日均线已经难以构成有效的支撑，后市指数继续下跌的想象空间就此打开，而阴十字星的收盘形态也预示着后市的变数，此颗“星”的“星”象究竟如何无疑将引发投资者的深入思考。

导致近期市场震荡调整的利空预期主要集中在两点：一是利息税的调整，二是巨额特别国债的发行，而伴随着人大常委会对两项议案的审批通过，利空似乎在某种程度上得到了兑现。然而，仔细分析，我们不难发现，利空究竟有多大在很大程度上仍然是个未知数。

首先，虽然国务院得到了停征或减征利息税的授权，但究竟是停征还是减征？如果是减征，幅度有多大？什么时间实施？以上都是有待确定的悬疑。其次，关于1.55万亿巨额国债发行渠道的选择也是众说纷纭尚无定论。因此，虽说利空在一定程度上得到了验证，但究竟会对市场产生多大的负面影响依然难以度量，管理层依然保留了一定的调控空间，于此说两项议案获批是达摩克利斯之剑的落地，不如说是两只靴子中的一只率先着落。

在利空预期在量化指标上依然不够明确的情况下，贸然拉高自然不可取，放手做空也显得不合时宜。在此两难之际，场内资金对后市的预期，以及基于这种预期而展开得的心理博弈或将成为左右大盘的方向舵。而由于对于后市预期已经开始出现分歧，因此，在另一只“靴子”（可以量化的具体调控措施）尚未出台之际，持续的震荡整理或将是一种常态。因此，周末的十字星或将因多空双方心理战的焦灼，而失去其应该具备的功效。

综合来看，虽然“靴子”只落地了一半，但其利空效应仍然需要市场消化，周一沪综指的走势着实不容乐观，但由于调控措施尚未完全量化，指数也缺乏连续大幅度下跌的动能，短期内或将在60日均线下方持续震荡。操作上应严格控制仓位，减仓获利丰厚品种，同时适度关注股指期货推出进程提速背景下，优质大盘蓝筹的投资机会。（渤海投资研究所）

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