朱芸：凯雷并购徐工案给外资私募股权带来启示

　　在内地投资界，PE（PrivateEquity，私募股权投资）正在变成一种时尚。作为一种国际成熟的投资模式，它为什么在现时的中国内地掀起热浪？它对企业的成长发展究竟起到了怎样的推动作用？搜狐财经“私募基金在中国”系列访谈之一“聚焦PE私募股权投资”将带您解开PE的神秘面纱。

　　朱芸：凯雷收购徐工这个案子大概是05年开始做的这个案子，开始收购80%几的股权，引起市场上一方面说是不是估价过低造成国有资产流失，另外一方面会不会对国内一些产业造成影响。另外做了一些退步，可以收购低一些的股权，提高收购价格，私募股权基金市场发展上必然要经历这个阶段，只有这种矛盾存在大家才会去重视它，才会有相应的法律法规规范它，这是在任何一个产业的发展过程当中都是比较正常的。

　　主持人王崇：大家议论认购价格或者收购价格是否合理，是否存在贱卖国有资产嫌疑，威胁国家安全，您怎么看待这一系列的问题？

　　朱芸：外面众说纷纭，各有各的观点，战略投资比较敏感一些，因为是同行业的投资，非常容易造成同行业的竞争，收购国内的企业无论把它雪藏还是纳入自己的战略体系，这些都是问题。财务投资者相对来说有一点优势，因为它不是一种战略合资，跟你没有竞争的关系，只是把资金进入，调整管理结构，最后成功退出。从另外一方面来讲凯雷并购徐工的案子也给外资的私募股权带来一些启示，德州太平洋的一支私募股权基金并购云南的红酒业非常成功，云南红酒业是一个港资的企业，绕过其中的一些监管壁垒，可能给他们带来新的启示。