金融与资源类行业 券商眼中的聚宝盆

　　　最近，中信、中金、银河、申万等大小十余家证券公司和机构陆续披露其中期策略报告。综合众多机构的投资策略，金融与资源类行业的发展前景获得大部分券商的认同，成为各大券商建议超配的超人气板块。

　　当前中国经济正处于与上世纪80年代日本和90年代美国相似的黄金时期，经济持续向好的前景，为金融业的发展提供了大量机遇。

基于这一预期，金融行业成为券商眼中的香饽饽。兴业证券、国元证券等券商的中期报告直接将金融业选定为超配板块，中金、中信、申万以及银河等重量级券商的股票池也成为金融股的“大本营”。

　　目前，金融行业总市值占整个市场的1/3，总利润占整个市场的40%左右，该行业上市公司基本属于业绩稳定增长的蓝筹企业，有很大上升空间，抵御市场风险能力较强。个股方面，由于中信证券拥有稳健务实的经营理念，明确的低风险业务定位、率先上市的先发优势和强大的股东背景，其优质券商的龙头地位将很难动摇。中金、申银万国、长江证券等5家券商建议投资者下半年可以适当介入；招商银行、中国平安因为良好的业绩和完善的公司治理结构，同样受到众多券商的青睐。2006年招行总资产为9431.02亿元，同比增长了27.16％，增速比2005年有所提高，招行存款余额增速是已上市银行中最快的。平安集团2007年1季度总资产为5283.02亿元，比2006年底增加了650.14亿元，增幅达14.03%。

　　在温和通胀和人民币持续升值的背景之下，银河证券和申银万国等机构认为，相对物价的不断上升，国内资产资源价格将不断膨胀，因此看好资产资源类行业，具体包括房地产、能源类、钢铁和矿产。

　　房地产方面，由于下半年人民币将延续强劲的升值步伐和地产行业自年初以来景气度逐步上升，预计房地产行业下半年将孕育更大的市场机会。投资者可以关注三类住宅类地产企业：行业内的龙头公司、大股东确定性资产注入的公司、区域龙头企业。具体个股如万科A，2007年1-3月份万科销售面积62.6万平方米，销售金额46.1亿元，同比分别增长61.3%和101.3%。公司实现营业收入41.14亿元，净利润6.12亿元，同比分别增长78.56%、49.27%，中金、长江证券等机构看好万科的增长前景。

　　未来五年，包括中国在内的亚太地区将是全球炼油和石化产能增长最快的地区，2007年全球石化行业景气度继续在高位盘整，成品油消费和大宗化工品市场需求维持高增长，上下游一体化的能源化工公司将进入历史上最好的盈利周期，石化行业投资价值明显。中国石化目前炼油能力排名世界第三位；乙烯产能排名世界第四位；成品油销售网络不断完善，自营加油站数量达到2.8万座，排名世界第三位。中国石化已成为世界级规模的一体化能源化工公司，而国内快速增长却高度垄断的成品油市场竞争格局在短期内不会改变。中信证券、安信证券、中原证券等建议投资者可以适当配置。

　　钢铁行业作为成熟产业，最近几年仍有比较大的技术创新。此外，钢铁行业虽然资产注入的机会较少，但产业内的并购重组正风起云涌。淘汰落后产能、优化产业结构，一方面将打造出具有国际竞争力的世界级钢铁工业集团，另一方面将进一步改善国内的供求环境，从而带来钢铁行业景气继续回升。个股方面，由于宝钢股份具有较强的自主创新能力，使得公司的抗风险能力强；公司通过扩容现有生产基地、收购集团在建项目以及兼并重组和新建项目，2012年前公司的规模将达到5000万吨。宝钢股份作为钢铁行业龙头，竞争优势和规模优势明显。中信证券、中金、安信证券认为，理应给予宝钢高于行业平均的估值水平。

　　除了金融业和资产资源类品种之外，部分受惠于国内居民消费结构升级的板块也成为证券公司中期策略的热点板块。具体行业包括通讯和旅游板块，而板块中的龙头企业如中兴通讯、黄山旅游、桂林旅游等股票也成为各券商下半年“十大金股”中的常客。

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