中国神华“海归”拟发不超过18亿A股

　　中国神华“海归”拟发不超过18亿A股以33.3亿元收购母公司两煤电资产

　　□本报记者 张楠

　　在香港上市的中国神华能源股份有限公司(1088.HK)日前在港交所发布公告表示，计划在上海证交所发行不超过18亿股A股股票，募集资金用于投资并更新集团的煤炭、电力和运输系统，收购国内和海外的战略资产以及补充集团运营资金和其他一般性公司用途。

　　虽然神华A股发行价格尚未确定，但根据此前回归A股的中国人寿、中国平安A股发行价参照H股价格的经验来看，公司股价如果不低于中国神华H股昨日收盘价29.1港元，此次募集资金也很可能不低于539亿元人民币。

　　此次18亿股A股发行完成后，神华A股总股本为164.9亿股，占公司总股本的82.9%，H股占总股本的比例将从现在的18.8%下降至17.1%。截至去年底，公司总资产已达到63.2亿元。

　　从7月1日起至公司A股公开发行前一日的可供分配利润在A股发行后，由新老股东按持股比例共享。该A股发行计划还有待监管部门和股东的批准。

　　中国神华的业务涵盖煤炭生产、发电以及铁路和港口运营。以产量计，该公司是中国最大的综合煤炭生产商。中国神华在效率、企业机制、历史包袱等方面都明显好于国内其他煤炭公司，并能与国外大型煤炭公司媲美。因此国泰君安煤炭行业研究员沈石认为：“回归A股的神华必然成为A股市场上煤炭股的龙头，进入指数也是毫无疑问的。”

　　作为同类企业中唯一的央企，神华一直努力打造成一个综合大型能源集团。沈石表示，神华囊括煤电、陆运、港航的综合盈利模式不会因为其中某个行业出现波动而使集团业绩大幅波动，抗风险、抗周期性较强，是国内最稳定的能源供应商。目前煤炭行业集中度还较低，未来如果行业集中度提高，神华将是最大的受益者。

　　他预计，神华募集资金并购很可能继续集中在煤炭资源丰富的中西部，去年神华与宁夏煤矿携手组建特大型能源集团就是一个例子。

　　沈石说：“对于基金等机构投资者来说，神华A股一定是同类企业中首选的股票，与其他现有同类企业不在一个重量级上。”现有煤炭股都多多少少在公司治理等方面有很多问题，但神华并不存在这些问题。

　　至于神华A股的发行价，他预计应该高于H股。因为公司资产中运输方面的估值比较高，综合来说，其定价高于现有的煤炭股是比较合理的。

　　另外中国神华还公布，计划以33.3亿元从母公司神华集团手中收购神华神府东胜煤炭公司和神华神东电力公司100%的股权。收购交易的资金将来自现金余额。

　　收购神东煤炭的价格为11.7亿元。该公司利用煤矸石发电，煤矸石是煤矿生产过程中的副产品，可用作环保燃料。截至去年底，神东煤炭公司总资产为29.4亿元，税后净利润为1.18亿元。

　　对神东电力的收购，神华将支付21.6亿元。该公司拥有煤炭资产、一个辅助发电厂和电石生产厂。其中内蒙古黄玉川煤矿尚未投入运营，所需投资估计为20.2亿元，可采煤炭储量为3.693亿吨，目标年产能为1000万吨。中国神华表示，该煤矿的建设已经开始，预计于2009年投入运营。

　　中国神华表示，该收购将有助于扩大公司的煤炭生产和发电能力，符合公司建设坑口电厂的战略。该交易还需要得到监管部门和股东的批准。