宁波银行登陆深市 中小板或悄然"变脸"

　　　在城市商业银行的第一轮激烈角逐中，南京银行和宁波银行顺利通过证监会审批，成为第一批上市的城市商业银行股，而宁波银行更是跃为中小板第一家金融股。从政策层面分析，深圳中小企业板块正在上演“变脸”，但过程显示中小企业板结构转换比较柔和、低调和克制，管理层在时机选择和分寸拿捏上可谓煞费苦心。

　　一，扶持民企角度更新

　　最近两年证券市场最大的热点是股权分置改革，而在股改正式启动之前3个月，即2005年2月国务院发布的《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》（以下简称“意见”）作为一份纲领性文件，其战略高度更高，对国民经济全局的影响更为深远。各有关经济部门都在大力贯彻落实，证监会也不例外。

　　2007年是股权分置改革的收官之年，从南京银行和宁波银行首批联袂试水看，为落实《意见》管理层除直接推动民营企业上市之外，正从更多角度探索鼓励支持和引导非公有制经济的新方法，试图通过鼓励民营经济发达地区的金融机构上市融资，并以此破题，为民营企业补充新鲜血液，促进当地民营企业发展。

　　自2002年以来，江苏民营企业户数连续五年居全国首位，销售收入超百亿元的民营企业总数位居全国第一，民营经济对全省经济增长贡献率达46.3％，占国地税税收总额的比重为43.5％。与之相比，浙江民营经济发展已经获得绝对优势，2006年，全省民营经济生产总值占全省生产总值的65%以上，民间投资占全社会固定资产投资50%以上。

　　但长期以来，民营企业融资难，流动资金短缺一直是制约企业发展的瓶颈。由于民营企业规模相对较小，可抵押资产较少且缺乏充足的资本积累，因此普遍存在着发展资金紧张，贷款难的问题。受银行信贷权限的上收、企业担保条件和商业银行资本准备金率提高等因素的限制，企业融资的难度有所增加，特别是中小企业融资难的矛盾依然突出。

　　在此背景下，管理层把IPO机会给予苏浙两省城商城市商业银行，大力鼓励和支持民营企业发展的意图明显。让两家城市商业银行分别在沪深两市试水，则具有标志性意义。

　　二，中小板IPO规模更大

　　中小企业板开设以来，首发流通规模最大的是中泰化学、三钢闽光和中环股份，均为1亿股。而本次过会的宁波银行则以首发流通4.5亿股刷新IPO纪录，成为中小板首发流通盘最大的股票，有望成为中小板指标股。深圳中小板首发规模从1亿股飚升至4.5亿股，这个突破在深圳中小板历史上具有里程碑意义。按惯例，在中小企业板发行的规模扩容后，上海证券交易所即不再安排规模同样或更小的首发。

　　有市场分析人士指出，“目前，我们还不知道上海证券交易所是否还会安排不超过45,000万股的公司首发。但不管怎样，中小企业板首发规模不断扩增的情况，已成定局。”

　　对于中小板市场而言，宁波银行上市是丰富和改善中小板行业结构，调整市场格局的一项重大举措，将在未来城市商业银行股行业板块中起到后续示范效应，可能成为城市商业银行股的风向标。

　　三，风险控制意识更强

　　2007年5月，中国证监会在11天之内两次明示要求加强投资者风险教育，防范市场风险。从过会的两家城市商业银行财务指标看，证监会对防范系统风险重视，审批把关更严。

　　对于银行股来说，资本充足率、核心资本充足率、不良贷款率和拨备覆盖率是评估风险的四项重要指标。

　　“巴赛尔协议”规定商业银行的资本充足率必须大于等于8％，核心资本充足率必须大于等于4％。资本充足率过高，说明银行资金充裕，可能导致大量资本闲置而降低收益，过低则银行面临较大风险。核心资本充足率则反映了银行是否能及时足够的以自有资金应对偿债压力或者弥补损失，该比率越高，抗风险能力越强。不良贷款率与风险成反比，此比率越低，投资风险越小。拨备覆盖率揭示的是应收帐款坏帐准备金与不良贷款的比率关系，该比率越高，说明银行放贷质量较高，风险控制较好，贷款业务和中间业务还有较大拓展空间，此外，充分的拨备覆盖率也为未来调整坏账准备金预留了空间，将直接影响盈利水平。

　　

　　管理层大幅突破IPO规模，将流通规模达4.5亿股的宁波银行安排在深圳中小企业板上市，颇有改善中小板整体结构和控制风险的意味。

　　四，首批上市筛选更细

　　全国114家城市商业银行中，北京银行和上海银行、重庆商业银行、杭州市商业银行、大连银行等城商行，都已进入IPO实质性操作阶段。西安、济南、南充、天津等几家已经引进了境外战略投资者，正积极争取上市。其他部分地区银行也在跃跃欲试。

　　证监会在精挑细选后，最终让两家银行上会并顺利过关。其中南京银行盈利能力较强，净资产较高，但宁波银行的资产质量非常好，不良贷款率只有0.33，拨备覆盖率则高达405%，显示该行的优质贷款比较率很高，发展潜力很大。此外，宁波银行的非利息收入主要来自结算、代理和汇兑收入。2006年，其非利息收入仅占营业收入的7.4%，以20%的国际水平衡量，仍有很大的盈利空间。据悉，非利息收入增长的瓶颈除了业务经验外，主要来自政策层面和监管审批。

　　从证监会积极鼓励城市商业银行融资看，城市商业银行正在逐步进入较为宽松的政策环境，未来有望成为证券市场的新亮点。

　　宁波银行在与北京银行、上海银行等多家实力强劲的城市商业银行竞争中能够胜出，除了资产和业务方面的优势外，也得益于证监会公开、公平、公正的择优筛选。此举表明，管理层已经摆脱行政区域级别束缚，更加注重上市公司质量和发展潜力。(张林)

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