徐铮：VC在中国的政策法规环境日趋完善和友好

　　风险投资（VC即venture capital）在中国这方热土上，早已不是新鲜行当。截至06年底中国风险资本总量超过583.85亿元人民币，06年风险投资总量达到143.64亿元，增长率均超过20%，这么多VC的“热钱”都投向了何处？企业的发展为何要寻求VC的帮助，经过近年的发展，VC们都得到了怎样的业绩回报？其中有多少能够顺利退出？搜狐财经“私募基金在中国”系列访谈之二“聚焦VC风险投资基金”将探讨以上问题？2007年7月5日 13：20-14：20 华登国际投资总监徐铮 (George Xu)做客搜狐财经解读VC，以下是他的部分观点：

　　VC在中国的政策法规环境日趋完善和友好

　　主持人魏喆：2006年“十一五”规划纲要提出要落实自主创新战略，很多影响中国投资业的政策也相应出台。

　　徐铮：最早的时候，也就是20年前我们进入中国法规各方面还都不是很健全，所以我们也简简单单的在境外资金通过美元资产投进来，退出的时候还是选择外面的市场，所以两头在外。中国近几年鼓励中国创新投资企业在国内发展，所以出台了相关的法律法规，我觉得这方面对我们VC也好、PE也好长远发展都是比较有利的。2003年1月出了一个《创业投资企业管理暂行办法》，修改了很多不友好的条件，比如优先股、注册资金的投资，因为以前在中国以前概念里面没有优先股的概念，我们投资是优先股。另外，以前对外投资者不能超过注册资本的50%，所以也限制了钱的效率。所以现在法规出台以后对优先股，全部注册资金投资，包括创业投资基金的委托管理、利润分配，包括一些资金的存活期，都进行了一些比较明确的规定。另外一方面，该办法也使政府部门主动减税、提供配套资金，并实行多级的股票市场，包括主板、中小板，甚至创业板块，这都对我们提出了比较好的保障。

　　另外一方面，以前因为你知道西方的LP，就是有限合伙人的基金在中国不太普遍，但是新的法规出台以后政府部门就引导资金，就是引导和发展企业，包括以北京的中关村为例，中关村参股设立投资企业暂行办法05年生效了，中关村管委会今年的3月20日以有限合伙人的身份投资了4家人民币基金，基金的规模包括中国光大2亿多、启迪控股1.5亿、联想1.3亿、联华1.亿。

　　另外一个法规，关于促进投资企业发展有关税收方面的政策，主要规定创业投资企业采取股权投资未上市中小型创新高新技术企业，两年包括两年以上符合规定条件的可对中小企业投资总额70%抵扣创业投资企业的所得税。我觉得在税收方面也给予了很好的支持。

　　另外一方面，今天6月1日生效的合伙企业法，将进一步明确有效合伙人基金在中国建立，这样国际化基金建立就有一个法律上的保障了。所以这几个法律对我们来说影响是比较大的。