徐铮：外资VC在中国运作有五种模式

　　风险投资（VC即venture capital）在中国这方热土上，早已不是新鲜行当。截至06年底中国风险资本总量超过583.85亿元人民币，06年风险投资总量达到143.64亿元，增长率均超过20%，这么多VC的“热钱”都投向了何处？企业的发展为何要寻求VC的帮助，经过近年的发展，VC们都得到了怎样的业绩回报？其中有多少能够顺利退出？搜狐财经“私募基金在中国”系列访谈之二“聚焦VC风险投资基金”将探讨以上问题？2007年7月5日 13：20-14：20 华登国际投资总监徐铮 (George Xu)做客搜狐财经解读VC，以下是他的部分观点：

　　外资VC在中国运作有五种模式

　　主持人魏喆：从组织结构上来看，外资VC目前在国内运作都有哪些模式？

　　徐铮：我觉得模式无非是外资基金进入中国有几种模式，第一种模式外资基金在国内设立中国基金，比较典型的就是红杉资本，包括KBCB，刚刚成立的，国外的基金募集针对中国的基金本地来运作。

另外一方面合资的或者特许授权这方面的，比较有代表性的就是IDG。另外国际上一般的合伙人成为中国无限合伙人的模式，参股一个中国基金作为有限合伙人。这种模式包括像DCM投资联想。第四种方式就是以华人团队为主在中国设立办事处，包括我们华登国际这种老牌的基金很多是采用这种模式的，我们也不设立单独的中国基金，我们用全球基金的统一管理，在中国是以办事处的形式存在，但是我们团队也有中国的背景和经验。第五种方式旅行着VC，所以基本的团队和决策人员全部在美国，只不过定期飞到中国来考察项目、进行投资、投入后的管理。所以我觉得大概这几种模式。

　　主持人魏喆：相对来讲最流行的是哪种？

　　徐铮：我觉得最流行的，可能要回到两年前比较流行的还是比如以华人为主的在国内设立办事处，全球基金全球管理的，或者旅行者基金，偶尔来趟中国进行投资。另外一方面，可能还是合资或者特许经营这种模式是比较流行的。

　　主持人魏喆：相对来讲哪种优势比较大？

　　徐铮：当然每种形式都有它的优缺点。

　　主持人魏喆：在税负上有不同吗？

　　徐铮：我觉得这几种基金在税负上并没有区别，因为还是离案基金，我觉得目前从优势上来讲我觉得还是设立比较独立的中国基金这种方式比较有利，因为你决策比较快，本地决策、本地团队，因为现在这个市场环境也是竞争比较激烈，所以以前可能企业谈来谈去谈很久，但是人家企业很多好的项目大家都去争，这时候要去拼你对项目的理解是不是很快，决策能力是不是很快，执行能力是不是很快，我觉得这方面都是重要的。因为这个行业来讲，你必须要有本土的经验、本土的团队才能了解本土的企业和行业。