QDII开闸放水 专家：不左右国内资本市场资金面

　　图为银行外汇业务柜台前的QDII代客境外理财产品广告。6月27日，银监会“新规”为代客境外理财产品“开闸”，中外资银行纷纷“摩拳擦掌”，市民投资渠道进一步拓宽。继工商银行后，中信银行26日对外宣称，近日将推出新版QDII代客境外理财产品。本月11日，汇丰银行紧随花旗，推出新版QDII产品。中新社发吴芒子 摄

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　　今天沪深两市创下了6月4号以来的单日最大跌幅，其中上证综指下跌了整整200点，跌幅达到5.25%。

　　而今天对于国内的券商和基金公司来说，也是一个非常重要的日子，QDII的大门今天正式向符合条件的基金公司和券商敞开了。

　　在昨天的节目中，去年银行系率先推出的QDII产品基本上都是叫好不叫座，有的被投资人赎回，有的QDII产品甚至中途放弃，业内人士认为，其中一个原因就是去年的QDII只能投资固定收益品种，不能投资海外的股票市场。我们注意到，在今年五月，银监会放开了对这一限制，那么此后，银行系QDII的命运有没有出现转机呢？

　　QDII投资状况另人满意

　　喜欢争第一的工商银行这次又抢了一个第一，去年7月工商银行率先推出QDII境外理财产品，成为国内第一家发行QDII产品的金融机构，而今年QDII的新政策出台以后，工商银行再次在全国率先推出新的QDII产品。

　　吕向荣：“我们是5月11号，接到了通知，然后呢大概在两个星期以后，我们就准备好产品。”

　　工商银行给这一次的QDII产品取了一个响亮的名字：东方之珠，因为这期QDII产品将有一半的资金投资到香港股市，另外一半投向亚洲债券市场。

　　胡亚冰：“当时我们和我的几个同事闲谈就说，我说我们在这种市场，当时我们发售的时候，实际上A股市场还蛮好的，实际上，后来就是说，哎，A股市场这么好，有可能大家不太认这种产品。”

　　5月29日东方之珠正式开始预约发售，当天的预约状况让胡亚冰大吃一惊。

　　胡亚冰：“南方还有几个分行，然后就说，预约的时候，那客户有的就拿着一个最大的，一个个人客户，就拿着有的两千万就来了，就购买这个产品，当时我感到都特别惊讶，就没想到，第一天还没有进行这个市场宣传的情况下，就客户来进行这种，这么热烈的反应。”

　　5月31日东方之珠正式开始发售，几天的时间就突破了去年5亿元的QDII规模，到发行截止日6月30日，东方之珠的销售超过44亿元，大大超出发行预期。

　　吕向荣：“基本上我们自己认为是比较理想一个成果。”

　　记者：“那么在此前，做得预期是多大？”

　　吕向荣：“预期我们30亿左右，30亿左右。”

　　其实就在东方之珠如火如荼发售的时候，胡亚冰和他的同事们已经开始了下一款QDII产品的设计。

　　(2007年6月27日 中国工商银行总部会议室)

　　中国工商银行代理资金交易处副处长李晓红：“刚才我们正在跟一家境外的银行机构去洽谈下一期代客境外理财的产品，已经设置了初步的方案，现在正在紧锣密鼓的实施当中。”

　　李小红告诉记者，由于东方之珠发售火爆，所以他们决定，立即动手开始设计下一款代客境外理财产品，并初步定于7月中下旬面世。

　　记者：“那您接下来这一期会和这个东方之珠有什么区别吗？”

　　李晓红：“东方之珠是在50%以内的范围投资在香港的股票市场，在这一期产品里，我们计划会加大这部分的投资力量，投资范围，另外还会使用杠杆技术，使投资的比例上线达到150%”

　　这一次工商银行再度出击，抢占了QDII市场的先机，我们看到了，东方之珠的销售额竟然比去年的第一期QDII产品增加了将近10倍，在今年的QDII新政策出台后，除了工商银行，交通银行也在第一时间，推出了他们的境外理财产品。那么，交行的情况怎样呢？

　　在交通银行北京分行的营业大厅，记者注意到，两份QDII产品的宣传海报，被张贴在公告栏最显著的位置，这是交通银行近期刚推出的两款境外代客理财产品，而在一旁一些客户正在阅读QDII产品的说明书。

　　咨询台客户经理：“就是自从5月份银监会(审批了可以做QDII产品了以后)放开了银行对境外资本市场的投资以后，客户对这方面的咨询开始多了起来。”

　　在银监会关于放宽银行QDII产品投资范围的新政策出台以后，交通银行迅速行动，在随后的一个月的时间内，他们就相继推出了“澳视群雄”和“珠穆朗玛”两款QDII产品，这家营业网点的工作人员告诉记者，现在每天大约有十多位顾客会来咨询QDII的情况，这比以往多了不少。

　　记者：“我看您一直在咨询台咨询，怎么想到来咨询QDII这款产品？”

　　顾客：“因为孩子要出去学习，家里有一部分给他资助的钱，但是他获得一部分奖学金，所以这钱现在暂时有一些富裕，我就想了解一下，是不是有一些理财产品。”

　　记者：“您手里有外汇？”

　　顾客：“有一部分。”

　　在采访中，记者发现前来咨询QDII业务的人，大多是因为对香港股市感兴趣。

　　顾客：“它都是一些红筹股，让人觉得塌实一些，放心一些，第一次可以投资境外的股票市场，想尝试一下。”

　　而交通银行也正是看准了投资者的这个心理，所以将他们推出的两款QDII产品的投资重点，都放在了港股上。

　　张欣：“这个"澳视群雄"的主要特点是它保本，再有一点就是投资到了港股的国企股还有红筹股和蓝筹股，这相对比较稳定，而且收益比较大，"珠穆朗玛"它是一个配置型的产品，因为他的投资配置在新兴的货币市场，包括债券还有就是股票。”

　　张欣告诉记者，目前这两款QDII产品的销售已经超过预期，他们感到比较满意。

　　张欣：“两天我出差到江西去，然后呢发现，当时我是在一个储蓄所里，储蓄所里面只有三个柜员，他们就跟我讲到我们这期产品卖得非常非常好，这点我没有想到。”

　　监管部门的新政策为QDII产品开闸

　　交通银行刚推出的两款QDII产品，“澳视群雄”和“珠穆朗玛”，销售情况比预想的要好。他们准备再接再厉，在8月份继续拿出新的QDII产品，看到这里，很多人可能会有疑问，为什么一年前还卖不动的QDII产品现在终于开始热销了呢？银行方面告诉记者，正是监管部门的新政策，为QDII打开了一扇大门。

　　作为中国工商银行金融市场部市场营销处的负责人，胡亚冰亲历了去年和今年这两次QDII产品的发行全过程，她坦言，之所以去年的QDII产品销售不如人意，而今年的QDII产品受到投资者热烈追捧，这其中最重要的原因是QDII新政策带来的变化。

　　胡亚冰：“因为这个投资范围扩大以后，这个新政就是我们银行的这个，代课境外理财产品，就直接投资于这个境外股票市场，我们看到这个产品，应该说是非常有生命力的。”

　　在今年5月11日银监会出台新规定以前，银行发行的QDII产品只能投资于境外有固定收益的金融产品，如债券等，不能投资境外股票，这使得银行的QDII产品收益率受到很大限制。

　　胡亚冰：“(去年)很多银行也都发了这个产品，市场反应不是非常好，因为确实是，这种，它这个这个，当时我们也涉及这个投资范围当中，只能投资在这个固定产品上边，这是一个投资范围的限制，再有就是人民币升值的压力，确实就有这个客户，有很大的就是它的购买积极性，打了很大的折扣。”

　　按照银监会和证监会出台的新政策，QDII产品不仅可以固定收益的产品，还可以投资境外股票市场及其机构性产品，这让银行、券商和基金嗅到了新的商机，也让国内的老百姓有了更多的投资选择。

　　顾客：“他可以在国外的股票市场去投资，投资H股，还有一些国外的股票，所以这块呢我觉得收益会大一点，收益比较稳定。”

　　中国工商银行北京市分行资金部总经理张展：“其实我们理解的，应该不仅限于H股，而是投资境外的资本市场，让国内的投资者，有了分享其它境外的资本市场很好的成长型的一个可能。”

　　事实上，今年银监会、证监会出台QDII新政策以后，除了工商银行和交通银行首当其冲，推出了QDII产品，其他的银行、券商和基金公司也都盯紧了QDII这个大蛋糕，甚至那些以前在QDII产品上曾经呛了口水的金融机构，也认为新政策确实给QDII业务带来了一个全新的起点，他们现在正谋划着新的市场行动。

　　在招商银行总行资金交易部，8月份招行即将推出的QDII的新产品也将通过这里来进行交易。对于即将推出的新产品，招商银行资金交易部的总经理吴晓辉是充满信心。

　　吴晓辉：“现在境外是赚的盆满簸满，当然我想大家都是一个机会，可能我们以后随着整个形势的发展，可能我们觉得QD最终它还是要回归到它本来的这样一个收益，这样一个水平。”

　　尽管吴晓辉对于即将上市的QDII产品是信心十足，但毕竟在去年推出的产品收益率并不理想，对于这一点，吴晓辉说他们早就算过一笔账。

　　吴晓辉：“那我想这几年股票市场大家都看到，它的发展速度非常快，它的收益也非常快，那么它的年化收益率做的好，可能是20、30%，远远可以对冲到本身汇率所上升的，比如上升5%，那还有20%几的回报，那我想就是这样，这是给新产品提供的机会”

　　为了让自己的产品更有优势，招商银行在产品的设计上也是颇费心思。

　　吴晓辉：“我们可以做到市场上目前唯一可以做到每天赎回，每天可以买入，这样一个过程，那么其他行多数可能一周，或者一个月才能收回一次，那这样实际上对投资人提供了一个很好的，既能获取收益同时又有高度流动性这样一个优势，在这里面。”

　　去年底发售的华安国际配置基金是券商和基金中唯一的QDII试点，尽管遭遇到部分投资者赎回，不过该基金的负责人苏圻涵说，这并不影响到他们对QDII未来的信心，因为今年6月20日证监会出台的管理办法，让他们发现了更多的机会。

　　苏圻涵：“最高兴得话，应该说一些衍生产品使用的话，还是一个比较大的突破，那其实对于这个基金的有效管理，或者是风险管理来讲，这些产品还是相当有用。”

　　在今年QDII新政策出台以后，华安的QDII团队已经开始筹备下一款全新的QDII产品，这一次他们将目光更多地转向了香港乃至亚洲股票市场。

　　许之彦：“新的政策出来以后，我们的确发生了一些变化，就是我们原来，看的范围更广了，就是不仅看这个，看股票，看债券，而且还会，还会看一些像衍生品，另外就是说，我们更关心香港，包括亚洲一些，一些股票。”

　　专家认为QDII的推出将对整个市场的估值理念产生深远影响

　　银行、券商和基金都认为银监会和证监会出台的新政策，为QDII产品开辟了一个新的盈利空间。不过，未来QDII到底表现如何？还得看金融机构的产品设计和操作是否合理？到了境外资本市场会不会水土不服？事实上，现在这些机构都首先把目光放在了香港股市，把这里当作进军境外市场的第一站。那QDII的到来又会给香港股市带来多大影响呢？

　　今年5月11日 中国银监会下发通知，允许银行QDII产品投资港股，香港股市应声大涨，国企指数创出历史新高。

　　紧接着一个月后的6月20日，中国证监会颁布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，意味着QDII向基金、券商全面开闸，当日港股再次以大涨做出回应，恒生指数当天报收于21969点，再度创新历史新高，其中，国寿、平保、财险以及内地券商股申银万国更是全线大涨。

　　苏圻涵：“因为其实很多投资者都在猜测吗，因为对于香港市场来说的话，国内机构还是比较熟悉一点的，那很多这个QD产品出海的第一站，很可能落在香港，这样的话，一个资金的增量的话，其实是对于H股，比较间接的是很有帮助的。”

　　摩根富林明集团JF基金有限公司投资服务副总裁魏德星：“事实上其实由于QDII投放到港股资金呢，不一定是只是QDII这个额度，从QDII这个政策是本身有利于港股的因素，这个也会吸引到全球各地其他的资金，会放到港股，这个是一个，比较间接的，一个正面的影响。”

　　作为工商银行东方之珠产品的境外合作伙伴，摩根富林明的相关负责人表示，发行刚结束的东方之珠即将开始运作，他们会把一半的资金投入到香港股市。

　　魏德星：“事实上我们这个投资的范围呢，除了是一些，H股之外呢，也包含了一些在香港上市的民营企业，另外真正也可以投资，一些在香港的上市的蓝筹股。”

　　而就在港股因为QDII新政策而大涨的时候，国内A股市场开始步入调整，那么QDII对于A股市场的影响到底有多大呢？

　　苏圻涵：“从资金流动，从绝对量来讲的话，应该初期不会很大，因为你合格的机构，我们上次算了一下，可能就是20几家，可能20几家机构，这样的话，你如果每一家，盈利的额度，那么短期内，或者是比较长的一段时间呢也就是100多亿美金的这样一个资产了，资金的量，其实对A股市场资金量的影响，应该说很小。”

　　记者：“心里上的影响？”

　　苏圻涵：“对，这是比较关键的，还有一个就是，前面讲的一个就是估值理念的一个接轨，从长远上来讲，是一个比较大的影响。”

　　在经济学家许小年(许小年新闻,许小年说吧)看来， QDII政策的进一步放开有利于中国股市的长远发展。

　　许小年：“QDII也罢，QFII也罢，短期可能对这个国内的资本市场有一定的影响，但是从长远来看我们觉得这个影响是正面的。”

　　记者：“你是看好的？”

　　许小年：“我是看好的，是一个稳定期，有助于降低国内不合理的高股值，有助于减少国内市场的波动，你世界上发达的资本市场你可以数一数，纽约也罢，伦敦也罢，巴黎、法兰克福、香港、新加坡，所有的这些发达的资本市场，比较健康的资本市场，统统都是国际化的资本市场，我们还没有看到任何一家可以自己封闭起来，能把资本市场搞好的，我们还没有看到，因此QD、QFI是中国本土资本市场建设一个非常重要的外部条件。”

　　记者：“但是短期来说，这可能对于股市来说是一个利空的消息。”

　　许小年：“股市我觉得利空不利空，不取决于QD还是QFI，我觉得这个不是主要的因素，从短期来讲，利空也罢，利好也罢，关键还是看你价格有没有基本面的支持。”

　　专家告诉记者，QDII的推出，并不会左右国内资本市场的资金面，但它必然将对整个市场的估值理念产生深远影响，而在前面的节目中也看到，今年新政策出台以后，工商银行和交通银行相继推出了QDII产品，受到了不少投资者的追捧，那么如果您也想参与到QDII的投资，该怎么去做呢？

　　QDII产品和目前国内发行的基金比较类似，都是投资者把手中的人民币或外币交给一些金融机构，由他们代为投资理财。不同的是，QDII是把钱拿到国外的资本市场进行投资。(投资于国外的资本市场)

　　QDII和基金一样，分为开放式和封闭式两种，开放式的QDII产品是没有期限的，投资者可以在约定的时间赎回，比如每月或每周，有的甚至每天。而封闭式的QDII有固定的投资期限，如半年或一年或几年，。您可以根据您的需要进行选择。

　　起点金额：现在的QDII产品是由国内的金融机构发售，但是绝大部分都是由境外的投资机构进行具体的投资操作，所以投资者在选择QDII产品的时候，也应该多了解境外机构的投资实力和水平。

　　另外，每一款QDII产品的投资方向和重点都是不一样的，投资人需要仔细了解。

　　QDII和其他的理财产品一样，也是有风险的，除了境外股市波动的风险，还有汇率的风险。投资者也要有足够的心理准备。

　　半小时观察：QDII是一面镜子

　　QDII的全面启动，让我想起了很久以前很流行的一句歌词，外面的世界很精彩。QDII为内地投资者打开了一扇通向海外资本市场的大门，但走出去之后，是阳光普照还是风雨飘摇，现在还无法预测。不过，有一点可以确定，在更规范更成熟的海外市场上，这些国内常见的手法，就不那么好使了。在新的市场环境中，能不能找到收益稳定的投资对象，这将是对QDII的考验。

　　而且透过QDII这扇窗户，我们除了看到海外市场上的风景，也应该看到成熟市场上更加规范的游戏规则，以及更加合理的投资理念。在国内资本市场上仍然存在幕后操纵，炒做概念、过度投机的情况下，QDII的到来，也是给大家提供了一面镜子。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。