美大型股票基金二季度跑赢大市

　　美国股市可能出现转机

　　本报记者李豫川

　　共同基金研究机构——理柏公司（Lipper）日前提供的数据显示，截至6月27日，该公司追踪的8010只美国股票型基金今年二季度平均收益率为6.2%，上半年的净值平均增幅为8.6%，但下半年的收益水平可能趋于震荡。

　　大型基金优势凸显

　　截至6月底，美国共同基金管理的资产达4.14万亿美元，比一季度末的3.82万亿美元增长了8.38%。数据显示，投资自然资源类企业的股票型基金收益率最高，该类基金二季度净值增长了14%，今年上半年的收益率达到了21%左右，与此同时，房地产类基金二季度表现最差，下跌了7.2%。

　　美股最重要的风向标——标准普尔500指数二季度上扬了5.8%，而一季度该指数仅上涨了0.8%。

　　今年第二季度，共同基金中最大的亮点是大型基金，美国大型核心基金在二季度的平均收益率为6.5%，超过了小型基金5.6%的收益水平。大型价值基金收益率为6.3%，而小型价值基金收益率仅为5.2%。

　　大型增长型基金的平均收益率为6.6%，落后于小型增长型基金平均7.7%的水平。实际上，二季度表现最好的是一只小型增长型基金——温斯洛·格林增长基金（WGGFX）净值上涨了19.6%。

　　价值型股票基金的收益率也是很可观的，美洲基金公司旗下的美洲增长基金(AGTHX)净值上涨了8%，价值型基金——道奇·考克斯股票基金(DODGX)净值也上涨了6%。

　　以标准普尔500指数为基础的指数型基金在二季度平均上升了6.3%，规模最大的先锋500指数基金也实现了6.5%的净值增长。

　　SunAmerica价值基金(SSVAX)的基金经理史蒂文·内梅斯说：“最近七年来，美国的大盘股价格走势都不及小盘股，现在包括埃克森美孚、通用电气、微软等指标大盘股强劲上扬，我期待这样的时光已经好久了，真希望我的等待是值得的。”该基金今年二季度净值增长了7%。

　　黑石公司（Blackrock）投资总监鲍勃·道尔日前表示，投资者应该注意：大企业优于小企业，优质企业比垃圾股更好。他说，拥有良好资产负债表和商业模式的大企业并不一定就是优质股票，与多数小盘股比起来，这类公司的股价往往被低估。

　　另一方面，美国的大企业绝大多数是跨国公司，跨国经营不仅意味着其运营收入的多元化，更重要的是，跨国公司的部分销售收入为非美元货币，这在一定程度上冲消了美元疲软造成的汇率损失。相形之下，标准普尔500指数成分股中，平均有45%的收入来自美国之外。

　　Oakmark基金二季度净值上涨了7.1%，该基金经理比尔·尼格伦说，最好的机遇就是以平均价格买入世界级公司的股票。该基金的投资组合涵盖了沃尔玛、花旗集团、安海斯-布希啤酒公司等大型跨国企业。

　　比尔·尼格伦说；“我们预计这些公司每年有望增长8%-10%，甚至更多。如果以其他消费类股票增长20%为参照，安海斯-布希啤酒公司增长8%-10%显得并不是很突出，但在整个市场平均增长6%—7%的情况下，这一比率就很不错了。”

　　美股或现转机

　　市场震荡加剧、大型基金业绩改善反映了投资者对美国经济的忧虑，即便是在全球经济整体前景向好的背景下。投资者对美国可能加息、通货膨胀压力趋升、消费开支疲软、房价低迷、美国次级贷款引发的信贷危机可能蔓延、杠杆收购盛行、企业盈利水平下降等诸多因素表示忧虑。

　　许多市场策略师正期待美国股市出现转机。波士顿MFS投资管理公司首席策略师詹姆斯·斯万逊说：“美国企业盈利固然在上升，但增幅下降很大。市场目前尚无法在利率与盈利增幅下降的"拔河赛"中做出平衡，因此，第三季度可能是一个市场震荡的时期，投资者犯错的概率增加。”

　　利率对于股票型基金持有人很重要，特别是那些融资成本较高的投资者。今年第二季度，对利率比较敏感的行业和基金都表现不好。一季度房地产基金的收益率尚有2.3%，而这类型基金在二季度的收益率却下降7.2%。金融类基金和公用事业投资基金也跑输大市，二季度收益率分别仅有2.4%和3%。

　　标准普尔指数分析师霍华德说：“油价正在上涨，利率上升使借贷者负担增加，减税方案尚难以落实，如果消费者开支下降，这势必很快影响到美国企业的盈利增长。”

　　不过，股市震荡持续并不意味着熊市或投资回报率下降，但这对投资者而言确实意味着更多的不确定性，因此，投资者会更关注企业盈利水平。对企业质量的关注使那些大型知名企业受到更多的关注，特别是占据着较大市场份额、企业投资支出效率高、拥有大量现金的企业。

　　詹姆斯·斯万逊说：“历史经验表明，大型企业或者大盘股往往在经济周期的末期表现得更好一些。因为他们的成本相对稳定、产品线丰富，所以比那些规模小、风险相对高的企业运营得更好。”（中证网） (来源：中证网)