朱从玖：债市全面发展将间接支持股市

　　上证所举办“中国债券市场发展之路”高层研讨会 洪磊认为债市发展对基金良性发展至关重要

　　⊙本报记者 王璐

　　7月6日，上海证券交易所和中国国债协会共同举办了“‘中国债券市场发展之路’高层研讨会”。

此次会议旨在落实“国九条”积极稳妥发展债券市场的政策精神，解决我国债券市场发展的深层次问题，探索我国债券市场的发展路径，推动建立统一互联的债券市场。

　　会上，证监会和财政部有关领导从宏观面、政策面讨论了我国债券市场的发展问题，来自金融领域的专家、学者和证券公司、基金管理公司、资产管理公司、商业银行的代表从理论和实务界探讨债券市场发展的重点问题。

　　

　　固定收益证券综合电子平台建成

　　上证所总经理朱从玖在发言中称，今年是我国金融改革发展肩负很多重大使命的一年，年初的金融工作会议明确大力发展债券市场是今年资本市场建设主要工作之一。在中国证监会的牵头领导下，在各方的积极配合和推进下，已经有了相当成果，《公司债券发行试点办法》已经开始征求意见，这个步子的迈出预示着直接融资规模的扩大和直接融资机制向纵深推进，这是一个非常重要的举措。

　　朱从玖表示，国债市场是债券市场的基础，通过推动国债市场的发展，将促进中国债券市场的全面发展，并间接支持股票市场的发展。近几年，包括上证所在内的中国债券市场市场实践表明：第一，我们国家确实需要一个发达的债券市场。第二，债券二级市场的组织要进一步完善。从理论上来说，市场的基本特征就是自由交易、自由定价，目前我们的市场还存在相当多不符合市场规律的障碍，发展市场需要在这些方面取得突破。

　　朱从玖说，从上证所角度而言，主要职责是要为可交易的证券提供一个好的交易平台，以提高市场流动性，并让交易品种能够有合理定价、能够充分交易、能够有更多参与者加入。这样的平台是完整的债市发展中必需的一个环节。鉴于此，上证所推出了“固定收益证券综合电子平台”，新平台符合债券市场发展特点，利用新平台重新组织市场交易体系，它将有力推动我国债券市场的发展。

　　

　　债市发展滞后拖累基金

　　中国证监会基金监管部副主任洪磊指出，债券市场的发展对证券投资基金的良性发展是至关重要的，但是目前因为固定收益品种的缺乏导致证券投资基金在债券上的投资比例过低。当前，证券投资基金资产达到了1.8万亿元，但是在资本市场发展过程中，固定收益投资却出现了很大的萎缩，债券基金共22只，规模只剩下390亿左右，货币基金共40只，基金规模在640亿左右，而整个证券投资基金在债券的投资只有2000亿，占总资产的比重是11%左右。

　　洪磊表示，当前发展债券市场的一个重要问题就是如何能引入长期资金的问题。证券投资基金长期资金的供给主要是养老金，但养老金要进入基金市场有很高的要求，尤其要满足安全性的需求。目前债券固定收益投资市场规模太小，很难组合出适合养老金投资的品种。只有把固定收益市场做大，才能吸引这些资金进入，才能够让国家通过更优惠的税收政策鼓励这些资金进入到基金市场。同时，债券市场发展也将改变证券投资基金的盈利模式。目前基金的主要模式是博取二级市场的差价，如果固定收益类产品增加，将可容纳更多的资金，为基金产品的创新提供更广阔的前景。

　　洪磊指出，要改变债券市场发展的被动局面，第一要建立市场诚信环境，第二要推出和企业、居民生活相关联的债券产品，第三要有合理的定价机制，引入做市商制度。

　　上证所债券基金部总监冯博则向与会人士详细介绍了固定收益平台的建设过程以及该交易平台的特点。

　　

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