鞍钢股份(000898)：原料自给 产品高端

　　鞍钢股份目前钢产量为1600多万吨，国都证券研究员段振军预计，到2008年公司的产能将可达到1800万吨，2009年增长到2000万吨，是我国三大钢铁公司之一。目前鞍钢在汽车板、造船板、非取向硅钢、管线钢、重轨等高端钢铁技术方面处于国内第一集团。

由于公司产品中高端钢铁品种占比较大，而且未来有一定成长性，按照2008年钢铁行业平均PE（13.2PE）来估2008年的价值，合理价值为21.45元/股。因此给予“A”的推荐评级。

　　首先，公司产品的原材料来自于集团内部，这大大节省了生产成本。公司铁矿石的80%来自集团矿山，现在集团按照我国铁矿石到岸平均价的90%提供给股份公司。未来根据中央企业整体上市精神，集团矿山资源可能注入上市公司。集团的矿石资源丰富，现已探明铁矿石储量为93亿吨，约占全国储量的四分之一，按现有生产规模（1400万吨）还可开采两个世纪。

　　同时，公司将在高端产品的产量上实施扩张战略，同时有望实现整体上市。一是技术壁垒高的产品持续扩产，主要是西区精品（500万吨）以及鲅鱼圈500万吨项目陆续投产；二是集团矿山未来有整体上市可能。段振军预计，如果未来集团铁矿石注入上市公司，业绩还有一次25%幅度的提高。

　　（本报实习记者 丛榕 整理）

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