安信证券：深高速 在建项目进展顺利 中性评级(图)

　　报告关键点：

　　南光高速、清连高速建设进展顺利，可按计划于2008年一季度和三季度分别通车。

　　报告摘要：

　　关于清连高速：目前公司最重要的建设项目，也是影响公司未来业绩增长的主要因素。用公司管理层的话来说：“成也清连，败也清连”。清连高速为清（远）连（州）一级公路高速化改造项目，全长244.49公里，双向4车道。

　　是广东省高速公路规划网“第六纵”的重要干线工程之一，也是未来京珠复线的组成部分。自2006年8月全线开工到现在，工程进展、造价均在受控状态，预计2008年8月8日建成通车，但收费日期可能因为照顾当地居民的出行习惯而推迟约一个月左右。收费期限为建成通车后25年，即2033年8月。工程概算47.7亿元。

　　关于南光高速：南（头）光（明）高速是深圳市“一横八纵”干线路网体系中的一条纵向高速公路，全长31.14公里，双向6车道。不仅是深港西部通道的重要配套工程，而且承担了深圳西部港区（蛇口港、赤湾港和妈湾港）的快速集疏运功能。工程概算31.71亿元。预计2008年一季度建成通车。

　　深港西部通道的开通对公司经营路段梅观高速的影响：2007年7月1日，深港西部通道正式开通（双向6车道，设计时速100公里/小时），成为了深港两地又一重要物流通道。由于自2006年9月开始，皇岗口岸的货柜车就已经通过广深高速通往东莞等地，目前梅观高速的货柜车已经很少了，因此西部通道的开通对梅观高速的车流量影响不大，反而由于货车的减少而少堵车，促进了客车的适量增长。

　　公路建设成本增长的原因：设计标准的更改和提高；征地、拆迁成本的提高和建材成本的上涨。建设成本的逐年上涨是大势所趋。

　　关于公司分离式可转债，由于处于材料申报静默期，没有新的动向披露。

　　2007、2008是公司资本性支出较大的两年，分别为45.4亿元和32.58亿元，2009~2010基本没有大的资本支出计划。

　　公司管理层的专业水平、管理水平都比较高，也很愿意搞好投资者关系，沟通交流比较顺畅。作者：文斌 安信证券

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