·中投证券：2007年中期A股市场估值分析报告

　　——总体价格水平偏高但尚不严重

　　沪深300 指数、上证指数和深证成指的最新静态市盈率则分别达到42.86 倍、42.83倍和40.75倍。静态市盈率水平明显高于全球各主要证券市场。

　　从统计方法和人工方法预测的市盈率来看，各种方法预测的沪深300 指数2007 年市盈率都在30倍左右，全部A股市盈率略高。虽然这些预测市盈率比全球其它市场要高，但是，考虑到中国上市公司的增长水平明显高于其它市场，因此，我们认为我国股市应当具有一定幅度的市盈率溢价。所以我们认为，尽管目前我国股票市场的总体价格偏高，但是并不很严重，尚在可以控制的范围。。

　　笔者认为，人工预测业绩在很大程度上是比较保守的，也就是说，人工预测市盈率可能比实际的情况高估，市场泡沫成份在研究员们偏于保守的盈利预测之下被夸大了。

　　由2008年行业动态市盈率最低前5名行业分别是金属非金属、采掘业、造纸印刷、金融保险业和电力煤气及水的生产和供应业，其中最低前两名的行业市盈率低于20倍。

　　2008年行业动态市净率最低前5位的行业分别是造纸印刷、电子、金属非金属、电力煤气及水的生产和供应业以及信息技术业，行业市净率都在4倍左右。

　　综合上述各行业的市盈率和市净率的因素考虑：属于价值类的行业有金属非金属、采掘业、造纸印刷、金融保险业以及电力煤气及水的生产和供应业等行业；成长类的行业有其它制造业、传播与文化产业、综合类、批发和零售贸易等行业。

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