华泰证券：大盘极可能在3500-4000点整理

　　昨日市况

　　周一在消息面“3年内国有股权转让超过5%需要报国资委审批”的利多下，市场延续上周五的超跌反弹趋势，上综指以3883.22点收盘，涨101.87点，成交1012亿元，深成指以12846点收盘，涨451点，成交585亿元，两市量能有所放大。

　　热点扫描

　　盘面看，金融、地产、煤炭等篮筹股走势较好。盘面显示，以中国武夷、中粮地产、华侨城、万业企业和深长城为代表的地产股，以九芝堂为代表的超跌中报增长也强势反弹。

　　操作建议

　　应该说，利空的合力效应才是市场从6月20日4312点的高点下跌到3563点。在短短一个月里结构性风险早于系统性风险爆发，非主流机构参与的题材股投机气氛下降，市场处于挤出结构性泡沫的过程中，题材股风险出现快速释放，大量绩差股创下了3000点以来的新低。综合分析，从5.30上调印花税的的这轮中级调整，时间上仍有反复可能。反弹能否延续，仍要看量能是否能够及时得到补充，反弹的空间直接取决于以工商银行为代表的银行板块的发力程度，短线在4000点上方的压力较大，市场仍需以时间换空间。政府为调节境内过分充裕的流动性，近期加快H股和红筹股回归以及QDII步伐，三季度市场资金环境并不好于二季度。当然，由于中报超预期几成事实，7、8月就是中报业绩披露期，蓝筹股很可能会受到中期盈利快速增长的推动而出现上涨，市场短期大幅下跌和大幅上涨的动力都不足，加上目前市场利空利多交织，因此，大盘极有可能在3500到4000点之间震荡整理。

　　5.30印花税上调后沪深两市量能逐级萎缩。前期市场上海单边交易量在2500亿元之上，也是市场极度推崇差价投机的表现。市场量能萎缩将是常态，投资者应该理性对待。首先5.30中期调整以来，数千亿元的题材股的高位套牢盘使得这部分资金处于沉淀状态。其次印花税的上调使得主流机构从重势的“不确定投资”到重质的“确定投资”，市场也从资金推动演变成价值推动，主流机构投资组合的换手率大为降低。再次印花税上调之后游资对题材股交易成本的上升使得波段操作的减少。最后资金流动性泛滥将过渡到资金平衡。成交量的萎缩反映了赚钱效应低使得市场追涨效应的降低，投资者的一种谨慎心态，量能萎缩反映了市场下跌之后的一种比较均衡的情况。由于近三周资金属于净流出态势，而市场进场资金步伐明显趋缓，为此，在市场资金从流动性泛滥变为供应均衡的态势下，市场在4000点上方有效拓展空间有限。基金发行和散户开户数的萎缩将使得本轮上涨的结构发生变化，指数4000上方，市场主动性结构调整，投资品种分化加剧，从新增资金入市方式的变化看，基金重仓股还会有优于市场的相对表现，4000点上方反弹逢高分批降低题材股和绩差股仓位。由于股价结构泡沫加剧。投资者应采取构建低估篮筹、高成长股组合投资的策略，适度防御，控制仓位，波段操作。操作策略上继续调整持仓结构，追随主流机构，构建预增股组合，关注中报基数较高、增幅较大的公司如云内动力、太钢不锈等。逢低布局2007年高成长股如美利纸业、五粮液和上海机电等。而股指期货渐行渐近的大背景下，股指期货推出引导机构增配工商银行和招商银行等大市值股。另外，参股期货概念相关公司如中大股份、美尔雅存在重估的机会。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。