张江高科：高管被套的地产股 机会难得

　　信泰证券 孙达

　　人民币再次爆发出强劲的上涨动力，10日中间价首次破位7.59大关，定位于7.5845，汇改以来的累计涨幅达到了6.93%，人民币升值呈现出明显的加速之势。人民币升值是推动市场上升的一个非常重要的因素。

从国外股市的经验来看，地产股是本币升值的最大受益者。另外，公司职工和公司高管作为最熟悉公司发展的人，他们的二级市场行为非常值得关注。著名的国际投资大师彼得.林奇在它的书中就写道，对于那些公司高管买入的股票要给予足够的关注，这是选股的一条重要思路。因此，对于那些高管买入并且被套的股票，就需要更加的关注了。出于以上的思路，本栏目今日重点推荐张江高科（600895），公司高管被套的出租地产龙头。公司良好的成长性吸引了众多的基金的介入，华夏、诺安等金牌基金重仓该股，QFII和社保基金也参与其中。二级市场来看，由于该股良好的基本面，在大盘调整过程中，该股极为抗跌，周二逆市上扬，K线图上收出十字星，再度上扬之势呼之欲出，同时公司作为两市少有的高管被套的股票，机会难得，建议重点关注。

　　高管被套 机会难得

　　上海证券交易所提供的信息显示，在6月27至6月29日短短3个交易日，张江高科有9名高管从二级市场购入公司股票33.46万股，合计斥资628万元，平均交易成本为18.8元，高于张江高科昨日收盘价17.26元。　公开信息显示，此次张江高科的9名高管中，增持量最大的依然是公司董事长刘小龙，本次增持达到26万股，增持均价为19元。而本次增持后，刘小龙的总持股量已经达到56.6万股，并且从未在二级市场上进行过抛售。此外，公司总经理陆怡皓、副总经理顾学励、沈方、须超等也纷纷进行了增持。在市场高位震荡时勇于购入公司股票并予以锁定，这已经不是第一次发生在张江高科管理层的身上。在今年3月份的市场震荡中，张江高科管理层中就有12人选择增持。而他们增持的理由也很简单，就是对公司未来发展前景的长期看好。事实上，除了高管们不断买入股票表达对公司转型的信心外，张江高科的职工们，也通过职工持股信托计划买入股票锁定的方式表达自己的信心。2006年3月25日，首期指定买入张江高科股票的信托计划发行，参与对象为张江集团及旗下子公司（含张江高科）员工，初始信托资金1371万元，仅用于购买张江高科流通股，存续期长达6年。2007年2月1日，张江高科发布公告称，两期信托计划分别新增资金626万元和771万元，也将用于在二级市场购入张江高科股票。　张江高科董秘周丽辉曾向记者表示，高管们陆续从二级市场购入公司股票，既是他们对公司转型前景的强烈信心，另一方面也和所有参加信托持股计划的员工一样，希望自己的利益和公司的命运实现捆绑。

　　著名的国际投资大师彼得.林奇曾经说过，一定要关注那些公司高管的二级市场行为，这是选择好股票的一条最佳的捷径。张江高科（600895），是目前公开信息披露中，公司员工和高管一起在二级市场买入并持有的唯一一家的上市公司。做为最熟悉公司发展的人，他们的买入行为，无疑说明了一切。能够买到高管被套的股票，机会难得。

　　出租地产龙头 受益人民币快速升值

　　7.5845，汇改以来的人民币升值累计涨幅达到了6.93%，呈现出明显的加速之势。从国外股市的经验来看，地产股是本币升值的最大受益者。在人民币连续升值的情况下，内地房地产价格稳步走高，特别商用地产价格表现最为突出，比如上海进入5月份以来一些高档地段商用地产价格普遍上涨幅度超过了10％，这将使一些租赁物业型地产股面临价值重估。而张江高科则主要以物业出租为主，券商研究报告预测公司2008年租赁物业将达到250万平方米。目前阶段公司平均租金水平低于中关村。就上海来说，目前张江的租金相当于陆家嘴的50-70％，既能保持张江高科园的竞争优势，也能保持良好的投资回报，同时由此也可见，租金的提升潜力还是很大的。张江高科的所有租金水平均是市场定价的企业行为，没有受到政府的任何行政干扰。因此，可以看到，公司在人民币升值的预期下，公司将直接从提高租金的角度直接受益。

　　在公司董事长刘小龙努力推动下，近年来张江高科的基本面发生了重大变化。公司已经形成了新的创新发展战略：集特色房产运营、专业化创新服务、高科技产业投资三大主业于一体，通过房产开发，资源整合提高运营收益，通过专业化创新服务提升价值，通过产业投资分享高科技企业的创新成果。近年来，通过收购集团资产和自我开发等方式，张江高科目前持有物业面积达到近70万平米，未来预计可到200万平米，广泛分布在张江高科技园区各主要地段。而针对园区内企业提供的配套增值服务和依托园区的信息优势进行高科技产业投资战略也正在有条不紊地进行之中，未来有望给公司带来丰厚收益。

　　资产注入明确 发展空间极大

　　上市之初，张江集团从17平方公里开发区中拿出0.85平方公里土地资产以A股形式在上海交易所上市，经过10年的发展，公司以直接投资和间接控股形式拥有约3平方公里区域开发权，经营性物业50多万平米。而张江集团直接掌控的张江高科园区从17平方公里扩张到35平方公里，这为集团公司持续注入优质资产到上市公司提供了可能。同时我们看到，大股东为了支持上市公司的新战略，已经进行了两次大的资产注入，使公司今年一季度业绩同比大幅增长，由于张江高科园区还有很大的扩张潜力。在2007年2月3日的，国泰君安证券公司组织的对于张江高科的调研中，公司董事长刘小龙先生表示张江集团在未来有可能向张江高科注入优质资产，大股东前所未有的扶持将使公司发展前景广阔。同时他还表示对于下一步继续收购大股东优质资产，也包括集团整体上市，都有可能，我们都会认真考虑，涉及的融资方式也有很多种，包括贷款和资本市场融资都可以考虑，总的原则是要以股东利益最大化为目标。在问及公司在07年的资产注入计划问题时，刘总明确表示，正在研究资产注入计划，并将尽可能快的完成，包括收购对象和收购方式，也非常希望资本市场和投资者能够支持和配合。因此，可以看到公司的近期的资产注入计划极为明确。

　　作为上海的招商引资的窗口，张江高科的吸引力日益明显，国际知名公司纷纷入驻。良好的成长性吸引了众多的基金的介入，华夏、诺安等金牌基金重仓该股，QFII和社保基金也参与其中。二级市场来看，由于该股良好的基本面，在大盘调整过程中，该股极为抗跌，周二逆市上扬，K线图上收出十字星，再度上扬之势呼之欲出，同时公司作为两市少有的高管被套的股票，机会难得，建议重点关注。

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