促进同业拆借市场在规范中发展

　　经过长时间酝酿，人民银行终于在7月9日颁布了《同业拆借管理办法》，对同业拆借市场管理规则进行了全面规范。作为“近十年最重要的同业拆借管理政策调整”，《办法》的颁布是人民银行总结十年市场发展和管理经验的智慧结晶，更是我国同业拆借市场开启在规范中发展新篇章的重要里程碑。

　　金融市场是市场经济体系中最主要的要素市场之一，各发达国家金融市场都经历了从货币市场到资本市场的发展过程。而以金融机构为主体的同业拆借市场，作为货币市场的重要组成部分，反映了一个国家货币市场的发展水平，其对于货币市场乃至整个金融市场体系的形成与发展起到了基础性的作用。因此，建立统一开放、有序竞争、严格管理的金融市场体系，必须发展和完善同业拆借市场。

　　我国同业拆借市场于上世纪80年代中期形成，1996年人民银行建立了全国银行间同业拆借市场，由此我国同业拆借市场步入了规范发展的轨道。十年来，在人民银行的政策引导和监督管理下，同业拆借市场在规范中稳步发展。目前已经形成了全国统一的同业拆借市场格局，正在逐步完善由市场供求决定的、统一的同业拆借利率，实现了同业拆借利率的市场化，市场交易效率不断提高，同业拆借行为逐步规范。作为货币市场的重要组成部分，同业拆借市场在调节金融机构流动性和货币政策传导方面发挥了重要作用。

　　近年来，随着金融改革不断深化，金融机构的内控制度建设取得了明显进步，金融机构融资渠道多样化、定价机制市场化程度提高，金融市场的其他子市场有了长足发展……种种改革进展，促使金融机构对进一步发展同业拆借市场提出了新的需求，特别是上海银行间同业拆放利率（Shibor）报价制改革推行后，金融机构对于进一步拓展同业拆借市场深度和广度的要求日益迫切。

　　与此同时，同业拆借市场的发展也对进一步健全现有市场法律法规体系提出了要求。1996年全国银行间同业拆借市场建立以来，为规范市场发展，人民银行不断完善全国同业拆借市场的政策法规，先后下发了多项各种规范性通知，从而构成了同业拆借市场监管管理的依据，为同业拆借市场的规范发展起到了重要的保证作用。然而，由于上述管理规定大多分散在各类规范性通知和批复文件中，并且在资金用途、使用、期限、授信额度、运行体系、处罚规定等方面存在一些盲点，同时随着同业拆借市场的发展其不适应性日益凸显，因此，进一步健全我国同业拆借市场法律法规体系成为必然。

　　在此形势下，《同业拆借管理办法》正是在总结同业拆借市场管理经验基础上，为进一步促进同业拆借市场发展，配合Shibor报价制改革，顺应市场参与者需求而出台的重要规章。作为一部总则性的、完整性的、系统性的全国同业拆借市场管理办法，它不仅通过行政立法方式对分散的管理规定加以总结并确定下来，而且通过“三放松、两加强、一促进”，《办法》全面调整了同业拆借市场的准入管理、期限管理、限额管理、备案管理、透明度管理、监督管理权限等规定，由此人民银行确立了一个更加开放、更加透明、更加市场化的管理框架。

　　在新的管理框架下，人民银行将根据市场发展的需要，引入更多市场化的管理手段，逐步取代严格的事前管制措施；金融机构将获得更多的自主权，微观风险控制将更加倚重金融机构的治理结构和内控制度；同业拆借市场的深度和广度会得到提升，市场竞争会进一步加强，同业拆借利率将成为货币当局和市场参与者更加关注的指标。

　　过去十年里，人民银行在同业拆借市场管理的实践中，探索出了一系列行之有效的市场管理措施，既能防范系统风险，又能灵活适应不同类型市场参与者的多样化需求。同业拆借市场保持十年持续快速健康发展的事实证明，继续坚持“循序渐进、适时调整、有放有收、强化监督”的原则，在规范中不断完善和发展我国同业拆借市场体系，促进我国同业拆借市场健康稳健发展，必将为繁荣我国货币市场、传导货币政策发挥更大作用。