价值投资 业绩为王

    ⊙北部资产研评中心 岳阳

　　随着中报的公布，那些基本面好、业绩好、成长能力强的上市公司股票势必又将展开一轮新的上涨行情。

　　历史已经证明，在股票市场上，真正的、最大的赢家就是那些坚持价值投资理念的投资者。

　　对过去的行情加以总结分析就会发现，无论市场行情好与坏，总有一部分公司的股票价格一直在持续上涨。这些公司就是上市公司中的佼佼者，有出色的经营管理能力、良好的成长性、盈利能力强、主营业务业绩突出。投资股票就是投资上市公司的未来，所以买股票自然就要买这些优质公司的股票。

　　那些经营业绩不好甚至亏损的公司，未来存在着很大的变数，甚至根本谈不上有什么未来。投资这样的公司股票，还有什么成长的潜力可言？而且由于公司本身存在很大的风险，其股票投资的风险也非常大。

　　基本面分析中的宏观经济分析、行业分析对于普通投资者来说，难度或许有些大，但广大中小投资者尤其是散户可以通过对上市公司的财务情况进行分析来发掘具有投资价值的股票。

　　公司的一切经营状况和经营成果最终都会通过其财务报表体现出来，通过连续几年对上市公司财务数据的横向、纵向的比率分析、对比分析、结构分析，结合一些经典的财务分析评价体系和模型，完全可以选出上市公司中的佼佼者。

　　也许有人质疑上市公司的财务报表的真实性，这个问题要辨证地看：1、上市公司的财务数据真实性有严格的法律保障；2、就算报表中有一定的虚假成分，但在公司持续经营、业绩连续多年稳定增长的情况下，即使给其业绩增长率打个折扣，其真实业绩部分的成长性也还是可信的；3、既然连经营业绩连续多年优秀的上市公司财务报表都不相信，那经营业绩不好甚至亏损公司的财务报表真实性就更差了。所以说，持有这种观点的投资者本身的出发点就错了，您干脆不要进行股票投资了了。

　　下面以我们在2007年5月10日与上证报联合推出的、运用BBA禾银上市公司分析评价系统分析评选的“成长50股票”和“价值50股票”市场表现情况为例，来说明财务分析在股票投资中的重要性。

　　我们运用BBA禾银上市公司分析评价系统，对5月10日以来市场整体、BBA成长50股票和BBA价值50股票表现进行分析；对“5·30”行情最高点到现在市场整体、BBA成长50股票和BBA价值50股票表现进行区间统计。截止到2007年7月2日，以收盘价为标准进行统计分析（见表）。

　　从表中我们可以清楚地看到，自2007年5月10日公布由BBA禾银上市公司分析评价系统分析评选出的BBA成长50股票和BBA价值50股票以来，BBA成长50股票平均涨幅为+5.79%；BBA价值50股票平均涨幅为+9.42%；BBA股票总体平均涨幅为+7.6%。上证指数同期下跌了5.25%，深成指上涨了+7.78%，沪深指数平均上涨了+1.27%。

　　从表中我们还可以清楚地看到，自5月30日市场出现大幅下跌以来，上证指数下跌了11.5%，深成指下跌了7.29%，沪深指数平均下跌了9.4%。而BBA成长50股票只下跌了6.93%，BBA价值50股票仅仅下跌了3.34%，BBA股票平均仅仅下跌5.14%。

　　这些数据表明，在价值投资理念的指导下，运用BBA上市公司分析评价系统，通过对上市公司财务数据进行分析选股，不但能够在市场上涨过程中战胜大盘，获得高额回报。而且在市场进入调整时期、走势难以判断的时候，基本面好的、有业绩支撑的股票更能体现出其良好的抗跌性。

　　5月份以来，买概念股、垃圾股的投资者纷纷被套，甚至有些概念股、垃圾股的幕后庄家自己也没有来得及离场，于是才有了后来的垃圾股庄家自救行情。新股民更是在入市之初就深深地体会到被套的滋味，悔不该听消息、炒题材。

　　要知道市场长期单边上涨本身就是不正常的，大盘应该波浪式的上升。市场越是震荡，业绩优良的股票越会受到市场的追捧，尤其是机构投资者更是充分地把握住震荡行情中绩优股的建仓机会。一旦行情转好或趋于稳定，业绩优良的股票马上就能让投资者体会到业绩成长才是硬道理的真谛。

　　BBA禾银上市公司分析评价系统对上证指数和深成指表现的统计结果

　　统计区间 上证指数 深成指 BBA成长50 BBA价值50 BBA股票平均 沪深指数平均

　　5月10日至7月2日 -5.25% +7.78% +5.79% +9.42% +7.6% +1.27%

　　5月30日至7月2日 -11.5% -7.29% -6.93% -3.34% -5.14% -9.40%

　　数据由BBA禾银上市公司分析评价系统提供

　　

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