新华医疗：受惠医改 国际化战略提高核心竞争力

机构：世基投资
自印花税政策调整之后，牛市还是那个牛市，但市场心态发生了微妙变化，对政策更加敏感甚至有些过度。近期诸如出口退税、特别国债发行和证券业QDII等对资本市场有长期影响的政策陆续出台，我们不禁要问下半年靠什么推动股指上扬？由于下半年预计将有6-8家红筹股回归A股市场，募集资金2500-3000亿左右，由此将推动股指上涨300-500点左右，三季度的中报行情也会推高股指，保守的讲上证指数年内高点应当在4800点之上。

实际上，预测指数位置非常困难而且没有太多意义，应当更多关注企业业绩增长和盈利情况，这将为投资提供足够的安全边际。2007年下半年医药行业在大环境持续向好背景下，新的医改制度将带来医药行业结构性投资机会，医药行业盈利能力有望持续改善，我们建议投资者重点关注已实施非公开发行股票的医疗器械行业新锐新华医疗。

新华医疗（600587）：公司是我国最大的消毒灭菌设备研制生产基地，拥有医院用灭菌器和制药用灭菌器两条生产线，目前公司在消毒灭菌设备和放射治疗设备已稳坐国内市场第一把"交椅"。公司的主导产品"新华医疗牌"医用消毒灭菌设备获得"中国名牌"称号，目前是国内同类产品中唯一的"中国名牌"。公司开发的清洗消毒器和非PVC软袋大输液全自动生产线投放市场，血液辐照器产品注册完成，为今后的发展和效益的快速增长创造了条件。国家医疗救治体系项目合同的实施，为今后接受大规模合同，取得了宝贵的经验。

公司所处的医疗器械行业在国内尚属朝阳行业，处在快速发展的时期.公司在2005年前的主要竞争对手是国内企业，目前公司的消毒灭菌设备和放射治疗设备已牢稳占据国内第一的地位，2006年新华医疗国内主营业务收入达到近4.5亿元，增长了11.80%；国外主营业业务收入为3500万元，但增幅却高达140.56%。虽然国外业务对主营业务增长的贡献率并不高，国内、国外业务要实现并驾齐驱还言之过早，但刚进入2007年，新华医疗就针对国际市场展开了一系列动作。2005年公司与美国思泰瑞公司建立合资企业之后，今年4月又与通用电气（中国）有限公司医疗集团签订合作意向书，在医学诊断影像产品研发、生产和市场推广等方面建立战略合作关系。通用电气公司（GE）是全球最大的跨行业经营的科技、制造和服务型企业之一。据介绍，与GE医疗的合作，主要是面向国内农村医疗保障事业，研制和生产诊断设备的项目。

公司非公开发行于5 月中旬正式结束，从现场建设情况来看，车间和设备的扩建正在进行。三个项目的销售和订单情况都良好，而且X射线机业务可能成为公司未来新的亮点，与GE合作的X射线机业务正在展开，在未来三年中将有较大发展空间，2008——2010年的采购高潮(全国6万家乡镇卫生院和社区医疗中心将陆续配齐)将使公司受益远超过预期。公司还与世界顶尖手术器械制造商——德国蛇牌手术器械公司合资成立了山东安得医疗科技有限公司，并占有60%的股份。这些合作都为将来新华医疗大规模进军国际市场提供帮助。此外，参股子公司新华伊马发展迅速，也将成为新的利润点：子公司新华伊马制药设备公司的比例由18%增加20%，在07年中期即可适用权益法。该公司现发展较快，07净利润预计在500万元以上，08年可望达到1000万元。

5月21日国务院批转了卫生部制定的《卫生事业发展"十一五"规划纲要》。我们从改革发展总体目标、基本原则、重点工作以及保障政策和措施四个方面对十一五规划纲要进行了总结。尤其值得一提的是，到2010年即将建立的基本卫生保健制度、新农合制度、社区卫生服务体系、基本药物制度和规范的公立医院管理制度都显示了政府对医改的决心，我们认为这也将对医药行业的健康、快速发展起到有力的推动作用。公司未来的发展机遇一是中国医疗卫生事业发展较快，医疗卫生产品以每年15%——20%的速度增长， 高于国民经济的增长速度，为公司造就了比较广阔的发展空间，二是公司产品在国际市场上具有一定的竞争能力，有较大的增长空间，建议投资者重点关注。(汪涛)

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