本报记者 苏江
7月11日,8家券商在银行间市场公布了中报,业绩增长惊人。在经纪业务和投行业务巨幅增长的同时,权证创设作为金融衍生品业务成为创新券商收益增加的新亮点。
以光大证券为例,该券商公布的半年报显示,公司2005年权证创设收入2.34亿元,2006年为2.21亿元,今年上半年为7.96亿元。
来自国金证券的统计显示,截至今年6月25日,上半年19家参与权证创设的创新券商的收益为44.148亿元;其中中信证券独占鳌头,以8.86亿元排在首位。
从武钢权证开始,权证创设始终成为低风险或事实上的无风险暴利,去年券商权证创设的年收益率屡次出现100%的机会,个别品种甚至出现超过200%的年收益率。
5月30日,印花税上调,权证交易市场开始火爆。
记者从沪深交易所获得的数据显示,6月份权证交易量明显放大,其中认沽权证表现尤甚。6月份日均交易额超过600亿元,是5月同类指标的2.6倍。
随之而来的是,认沽权证暴涨。
而招行认沽权证(580997.SH)作为当时市场中唯一一家能创设的认沽权证,吸引了不少券商加入大规模创设的行列。
据不完全统计,6月以来,11家创新券商累计创设招行认沽权证37.04亿份。其中,中信证券以5.12亿份位居第一,国泰君安以3.85亿份列第二,创设数量超过2亿份的还包括光大、广发、海通等6家券商。
国金证券李瀚介绍称,上述券商在6月份仅创设招行认沽权证就获得66亿元收入,去年所有券商创设权证的收入仅17亿元,“因此今年证券公司衍生品收益将远远高于2006年”。
需要特别指出的是,“我们核算的是2007年以来创设权证的收益,由于有些券商2006年创设权证,2007年买入注销,因此部分券商创设权证收入在2007年出现负值。”李瀚表示。
记者从沪深交易所了解到,根据权证创设的流程,一般来说券商在创设权证发行当天会尽量将权证进入市场。
据此,国金设计了一套测算创新券商创设权证的收入公式,根据这个公式,在招行认沽权证上,中信获利8.16亿元,国泰君安获利6.94亿元,光大、国信、申万和招商的收入也超过4亿元。参与创设份额较小的东海和上海证券分别获利1.37亿元和1.38亿元。
7月11日,招商银行收于27.48元,远大于目前招行认沽权证的行权价格5.45元。
有鉴于此,只要参与创设的券商在招行认沽权证到期日(2007年9月1日)前不买回注销,减去因为抵押在登记结算公司的抵押资金的利息成本,“基本上就是创设权证获利”。
不过也有例外,除国泰君安6月末的两次注销外,平安证券在7月10日也公告申请注销100万份招行认沽权证。
“尽管等到行权期可以净赚不少,但不少券商还会选择提前注销,很大程度上是受净资本限制。”华泰证券自营部门相关人士说。
此前,针对招行认沽权证暴涨的现象,上交所为抑制过度炒作,放宽了对于权证创设总量的限制,于是不少券商开始扎堆创设,6月中旬一周内甚至创设26.8亿份,而招行认沽权证最初的发行规模也不过22.4亿份。
匪夷所思的是,目前招行认沽权证总量已达62.58亿份,而招商银行可以流通A股仅47.1亿股。
6月21日,南航认沽权证挂牌交易,上市伊始就连拉三个涨停,热点俨然转移。
据记者统计,从开始发行至今,仅20天时间,南航认沽权证的创设已达28.97亿份,是最初发行数量的两倍。
上交所《6月权证市场交易行为分析》统计显示,今年6月新开254.83万个权证账户。在当月进行权证交易的189.4万个账户中,有129.54万个账户进行T+0操作,占交易账户总数的68.39%;而在这些进行T+0交易的账户中,平均交易次数达到23次。
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